Liệu Wash có định nói về "bức tranh tổng thể" tối nay không? Thị trường chỉ muốn biết một điều: trong những trường hợp nào thì việc tăng lãi suất sẽ được tăng?
Mọi người, tối nay lúc 10 giờ, Jackson Hole.
Bài phát biểu lớn đầu tiên của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh kể từ khi nhậm chức. Cả thị trường đang chờ đợi.
Nhưng vấn đề là—chính Washh có thể không muốn trả lời chút nào.
Một khảo sát của CNBC cho thấy 80% người tham gia muốn Wash làm rõ quan điểm của mình về nền kinh tế. Nhưng trong cùng khảo sát đó, 45% không nghĩ ông sẽ tiết lộ bất kỳ thông tin nào về lộ trình lãi suất trong bài phát biểu tối nay.
Giữa kỳ vọng và thực tế, một rạn nứt lớn đã bị xé toạc.
Điều thị trường thực sự mong muốn không phải là "hướng dẫn hướng tới tương lai."
Washh liên tục nói, "Tôi không đưa ra hướng dẫn hướng về tương lai; các bạn tự xem dữ liệu." "
Nhưng điều thị trường muốn hỏi là—"Bạn thực sự xem dữ liệu gì?" Bạn nhìn nhận nó như thế nào? Dữ liệu nào sẽ khiến bạn hành động? "
Điều này được gọi là "hàm phản ứng."
Dịch sang ngôn ngữ đơn giản: logic "nếu ...... ......" của Fed.
Nếu lạm phát duy trì trên X%, hãy tăng lãi suất. Nếu thất nghiệp tăng lên Y%, hãy giảm lãi suất. Nếu lợi suất dài hạn tự động thắt chặt điều kiện tài chính, thì hãy giữ ổn định.
Đơn giản vậy thôi.
Khi Powell còn tại vị, logic này rất rõ ràng. Năm 2025, tại Jackson Hole, Powell thẳng thắn nói: "Mối lo ngại về lạm phát đứng thứ hai, rủi ro thất nghiệp là ưu tiên hàng đầu"—thị trường lập tức hiểu: ngay khi dữ liệu việc làm yếu đi, Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
Còn Wash thì sao?
Kể từ khi nhậm chức, ông đã từ bỏ các định hướng dự báo, ngừng đóng góp các biểu đồ chấm và không công bố lộ trình lãi suất. Ông để thị trường tự diễn giải dữ liệu và tín hiệu gửi đến Fed.
Nghe có vẻ hay đấy nhỉ?
Nhưng vấn đề là: lộ trình lãi suất không được công bố ≠ logic quyết định không được giải thích.
Các nhà kinh tế tại Côte des Internationales nói thẳng: "Nhà đầu tư không muốn tháp ngà, mà muốn một chức năng phản ứng." "
Kinh tế trưởng MFS Weisman cũng chỉ ra cốt lõi: "Vấn đề then chốt không phải là thiếu hướng dẫn dự báo, mà là thiếu chức năng phản ứng rõ ràng. Nếu không có khuôn khổ này, những lời hứa về sự ổn định giá cả dường như yếu ớt. "
Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Walsh là gì?
Sau khi nhậm chức, ông đã thành lập năm nhóm công tác để xem xét lại tất cả các chức năng của Fed từ góc nhìn "nguyên tắc đầu tiên"—cách nhìn nhận lạm phát, quản lý bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu và truyền thông hiệu quả.
Nhưng vì lực lượng đặc nhiệm mới được thành lập gần đây, nên không thể công bố kết quả trước.
Điều này thật khó xử — nói quá nhiều về các nhóm làm việc sẽ bị chỉ trích là "tránh né câu hỏi"; Nếu không, bạn không thể lấp đầy khoảng trống thông tin.
Bank of America đã đưa ra cảnh báo: nếu Wash tối nay chỉ bàn về các chủ đề "tổng thể" như năng suất và cấu trúc nhân khẩu học mà không trực tiếp đề cập đến lạm phát và điều kiện tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm có thể bị đẩy lên 5,5% hoặc thậm chí cao hơn — cao hơn hiện tại hơn 30 điểm cơ bản, đạt mức cao mới kể từ thế kỷ 21.
Đây không phải là sự báo động. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đã vượt mốc 5,34% vào tuần trước, mức cao nhất kể từ năm 2007. Trên thị trường trái phiếu kho bạc trị giá 30 nghìn tỷ USD, mọi biến động nhỏ đều ảnh hưởng đến giá tài sản toàn cầu.
Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?
Trong môi trường không có chức năng phản hồi rõ ràng, thị trường sẽ tính đến mức "phí không chắc chắn" cao hơn trên tất cả các tài sản—bao gồm cả BTC.
BTC liên tục dao động quanh mức 80.000 đô la tối nay. Kể từ tháng Tám, nó đã tăng từ 64.000 đô la, tăng 28% — đợt tăng này được thúc đẩy bởi "sự phá giá tiền tệ" của Bộ Tài chính do việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ. Nhưng hiệu ứng "cứu thị trường" tuần trước của Becent không kéo dài một ngày. Giờ đây, quyền kiểm soát đã nằm trong tay Walsh.
Nếu Wash tiếp tục chơi câu đố tối nay—sự biến động sẽ bùng nổ.
Nếu Washh đưa ra một lời hứa nhỏ rằng "nếu lạm phát không giảm, tôi sẽ tăng lãi suất," thì thị trường ít nhất cũng sẽ có một điểm neo.
Để tôi nói một điều thật đau lòng.
Mong muốn của Washington về việc bãi bỏ Hướng dẫn Tương lai là hợp lý.
Nhưng anh phải dùng chức năng phản ứng để lấp đầy khoảng trống còn lại.
Nếu không, thị trường sẽ chỉ trừng phạt sự bất định bằng sự biến động cao hơn.
Tối nay lúc 10 giờ tối, sẽ phụ thuộc vào việc liệu Wash có được cung cấp khung pháp lý hay anh ấy tiếp tục chơi Thái Cực Quyền hay không.
Hãy đưa ra một khuôn khổ, thị trường có một điểm neo. Chơi Thái Cực Quyền, và để sự biến động chờ đợi.
$BTC$ETH$XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔, liệu khung chính sách có thể được làm rõ không?
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
