Pump.fun Хто заробив статки на випуску монет?
Автор: Gyro Finance
Минулого тижня найбільш цілеспрямованим TGE на ринку був не хто інший, як Pump.fun. Ця подія з випуску монет почалася в червні, і продовжувала бродити в очікуванні і плюванні до 12 липня, коли монета була нарешті випущена. Хоча ринок поставив під сумнів його оцінку в 4 мільярди доларів, з даних зрозуміло, що інвестори купують квитки, і публічне розміщення було швидко розпродане протягом 12 хвилин, і навіть є інвестори, які вибухнули в соціальних мережах, тому що не впіймали його.
На даний момент Pump.fun дав відносно задовільну відповідь. Після запуску ціна неухильно зростала, і сьогодні Pump.fun також досягли первинного викупу монети з комісією. Але чи дійсно ціна може втриматися? У свідомості багатьох людей це питання до сих пір залишається сумнівним.
Якщо говорити про короля додатків у цьому раунді бичачого ринку, то Pump.fun знаходиться на вершині, якщо не на першому місці. Не буде перебільшенням сказати, що поява Pump.fun успішно вивела MEME на нову висоту, а його концепція чесного запуску та зручна форма експлуатації повністю подолали високий поріг традиційної моделі випуску, а спокуса створити токен лише за $3 все ще надзвичайно приваблива навіть тоді, коли MEME йде під укіс.
З точки зору механізму, немає попереднього продажу та приватного розміщення, весь процес ціноутворення смарт-контрактів, і навіть механізм випуску налаштований для автоматичного створення пулу ліквідності на DEX після того, як ринкова вартість досягне 69 000 доларів США, подібно до того, як повністю автоматизований процес лістингу широко вітається ринком, і це також робить Pump.fun найсильнішою машиною для друку грошей у цьому раунді ринку.
З моменту запуску в січні 2024 року загальна кількість токенів, випущених Pump.fun, досягла 11,44 мільйона, кількість використовуваних адрес перевищила 22 мільйони, а сукупний дохід досяг майже 720 мільйонів доларів, з яких найвища одноденна комісія навіть досягла 5,43 мільйона доларів, а одноденний пік доходу навіть досяг приголомшливих 15,88 мільйона доларів. В принципі, можна вважати, що ринкові дивіденди цього раунду MEME були привласнені Pump.fun, що ще більше стимулювало розвиток екосистеми Solana.
Саме такий проект починався з MEME і раптом захотів випускати монети, що викликало широкі бурхливі дискусії на ринку. Pump.fun чутки про випуск монет почалися в лютому цього року, коли Ву заявив, що Pump.fun планував випускати монети на централізованих біржах, і навіть підготував повний документ про випуск монет, але потім здався через часту емісію MEME сім'єю Трампа, що призвело до вичерпання ліквідності. У червні чутки про запуск монети повернулися, і Blockworks з посиланням на кількох людей, знайомих з цим питанням, повідомила, що Pump.fun планує залучити 1 мільярд доларів за допомогою продажу токенів за оцінкою в 4 мільярди доларів, при цьому токен буде проданий державним і приватним інвесторам.
10 липня Pump.fun нарешті оприлюднила новину, оголосивши, що офіційно запустить публічний продаж нативного токена PUMP о 22:00 12 липня 2025 року, і скоро відбудеться аірдроп PUMP. Цього разу 150 мільярдів токенів будуть продані за ціною за одиницю 0,004 USDT, що становить 15% від загальної пропозиції (1 трильйон). Залучено 600 мільйонів доларів при оцінці в 4 мільярди доларів. З міркувань відповідності учасникам з Великобританії та США не дозволяється брати участь у цьому розпродажі. Що стосується токеноміки PUMP, 33% використовується для публічного продажу, 24% для громадських та екологічних стимулів, 20% для команд, 2,4% для екологічних фондів, 2% для фондів, 13% для існуючих інвесторів, 3% для прямих трансляцій та 2,6% для ліквідності та обміну.
Однак, якщо порівнювати з попередніми очікуваннями щодо випуску монет, коли монети дійсно були випущені, вони були колективно стримані ринком. Суперечка зосереджена на оцінці в 4 мільярди доларів, ви знаєте, останній стейблкоїн, який задзвонив у дзвіночок у Нью-Йорку, Circle, був оцінений лише в 7 мільярдів доларів, і регулярна армія все ще така, але ончейн-казино загрожує запросити 4 мільярди доларів, і навіть перевершує оцінку більшості протоколів блакитних фішок DeFi сьогодні, змушуючи ринок відверто овердрафтувати ліквідність.
Що ще важливіше, це вже не те, що було раніше. З точки зору ринку, дивлячись на сьогоднішнє валютне коло, за винятком двох днів, коли зійшов дракон, тренд більшості альткоїнів і монет MEME можна охарактеризувати лише як млявий. Згідно з даними Dune, після досягнення піку в 5,44 мільйона доларів обсягу торгів 23 січня 2025 року, обсяг торгів Pump.fun в основному продемонстрував тенденцію до зниження, схожу на обрив, і щоденний обсяг торгів в основному стабілізувався в межах 700 000 доларів США в останні дні, знизившись на 87,2% від максимуму, а з точки зору створення токенів, одноденне створення токенів впало з піку в 70 000 до 30 000, скоротившись майже вдвічі. Рівень випуску токенів ще нижчий: у 2024 році рівень випуску становив 1,6%, але зараз він нижчий за 1%. Досить побачити, що ефект вигоди слабшає, ринок MEME стає «холодним», а ентузіазм користувачів також стрімко згасає. Однак, яким би потужним не був Pump.fun, він є лише інструментом, і він має бути підкріплений популярністю ринку МЕМ, що також змушує ринок сумніватися в його оцінці.
З іншого боку, ринок скорочується, а конкуренти зростають. Pump.fun, яка раніше була непереможною на ринку, останнім часом також перебуває під тиском. Зовсім недавно конкуруючий letsbonk.fun з BONK як основним органом швидко розвивався, під час якого він багато разів займав перше місце за кількістю запусків токенів, випереджаючи Pump.fun на перше місце за часткою ринку, хоча Pump.fun швидко контратакував, але конкуренція між ними все ще тривожна, і я повинен визнати, що позиція Pump.fun Longyi опинилася під загрозою.
Саме з різних причин оцінка Pump.fun в $4 млрд була серйозно поставлена під сумнів, і після чуток про випуск монет у червні ринок колись був натхненний неприйняттям ризику, і популярні монети MEME в екосистемі Solana відкотилися на значній площі, і кошти швидко витекли. Партнер IOSG Ventures Джосі навіть прямо сказав, що ICO більше схоже на вихід з ліквідності, ніж на довгостроковий план розвитку, а криптодослідник @rezxbt вказав, що Pump.fun влаштовує повну «операцію зі збору врожаю».
Цікаво, що у березні 2024 року Алон, співзасновник Pump.fun, заявив у соцмережах, що щоразу передпродаж був шахрайством. За збігом обставин Pump.fun випадково потрапили у продаж у вигляді передпродажу, а операція з нанесення ляпаса була проведена на місці. Пропозиція токенів збирає 33% від загальної пропозиції, з 18% приватного раунду для установ і 15% публічного раунду, і всі токени повністю розблоковуються в перший день лістингу.
Судячи з кінцевих результатів, хоча галузь і не налаштована оптимістично, прихильники та інституції явно так не бачать. Згідно з даними панелі Dune, кількість адрес гаманців, які брали участь у передпродажу на офіційному сайті Pump.fun та пройшли KYC, склала 23 959, а кількість адрес гаманців, які успішно купили, склала 10 145 із середньою сумою підписки 44 209 доларів США. 89,7% передпродажу токенів PUMP було завершено через офіційний сайт, і лише 10,3% від загального обсягу продажів кожного CEX було продано. Серед передпродажних адрес на офіційному сайті основною групою є невеликі користувачі: 5 758 користувачів підписалися на PUMP у межах $1 000, тоді як кількість адрес, які підписалися на понад $1 млн, становить 202, що також свідчить про ентузіазмські переваги закладів.
Весь процес чудово інтерпретує унікальну цілісність валютного кола, через деякі технічні проблеми у публічному продажу біржі користувачам складно оформити підписку, та ще й багато користувачів залишаються незадоволеними в соціальних мережах. У той час у спільноті також точилася велика полеміка з приводу подальших показників Pump, з одного боку, вважалося, що оцінка занадто висока і вона неминуче впаде після закінчення ефекту прожектора, а з іншого боку, вважалося, що Pump, як найбільш репрезентативний продукт у MEME, має повну логіку доходу та когнітивну основу, і його буде нелегко вставити.
Судячи лише з цього етапу, останній, схоже, поки що переміг. Після запуску GMGN 15 липня Pump ненадовго впав з $0,0065 до $0,0042, але після шоку він почав тенденцію до зростання і зараз торгується на рівні $0,0066, що на 55% більше, ніж ціна збору коштів у $0,004, а ціна FDV також зросла з $4 млрд до $6,6 млрд, принісши передплатникам певний ефект багатства.
Згідно з ончейн-аналізом @EmberCN, станом на 8 ранку сьогодні pump.fun почали викуповувати PUMP за рахунок комісійного доходу після монети. За останні 7 годин 187770 SOL комісійного доходу було перераховано на 3vkp... Адреса 3WTi, купіть її в PUMP, а потім перекажіть куплений токен G8Cc... Адреса KQJM. На даний момент було придбано 3,04 мільярда насосів з використанням 111 953 SOL (близько 1,83 мільйона доларів США) за середньою ціною 0,006 долара США. Зворотний викуп акцій може підтримати ціни, але також важко уникнути підозри від лівші до правші, звичайно, для власників, незалежно від того, з якою метою, якщо ринок тягнутий, це добре.
Незалежно від того, чи йдеться про вихід з ліквідності, чи просто про будівництво на користь Pump.fun, ця суперечка щодо оцінки відображає поточну ринкову ситуацію, MEME, який колись був відомий своєю ліквідністю, колективно входить у скрутне становище, а вибухова економіка уваги, здається, поступово стала хибною пропозицією. До сих пір навіть самим представницьким додаткам доводиться ставати на шлях випуску монет, ледь помітно виявляючи сигнал про кінець розповіді. Зрештою, токен Pump — це флюгер, і ставка ринку на нього буде ефективним спостереженням за судженням ринку про цінність економіки уваги. Ціна токена зростає, принаймні ринок згоден з його ціноутворенням, а коли токен впаде, публіці доведеться задуматися про справжнє значення ринку MEME, і продажів буде більше. І це може бути однією з причин, чому Pump пішов на зворотний викуп.
Повернемося до питання про назву, Pump.fun випускати монети, хто саме її заробляє? Немає сумнівів, що сторона проекту заробила, учасники публічного і приватного розміщення також заробили, і інвестори, які давно в короткостроковій перспективі теж заробили, але все одно залишається великий знак питання, коли він зможе заробити і в якій мірі проект зможе зберегти валютну ціну. За даними моніторингу Lookonchain, кит 8a5nSU витратив 5 млн USDC на участь у публічному продажу PUMP через 5 гаманців, а також придбав 1,25 млрд PUMP, а сьогодні продав їх усі за середньою ціною $0,0067, з прибутком $3,416 млн.
З іншого боку, повертаючись до реального фону, поточне покращення макроринку також певною мірою вплине на MEME. Наратив Ethereum сильний, і основні токени на чолі з Ethereum також продовжують зростати, і прямим результатом є вибух копій блакитних фішок Ethereum, наприклад, ENS, який сьогодні зріс більш ніж на 18%, досягнувши нового максимуму з лютого цього року. У довгостроковій перспективі, навіть якщо невизначеність на ринку трохи сильніша, передбачуване зниження процентних ставок вже на підході, і можна очікувати, що ринок імітаторів також відкриє невелику кульмінацію. MEME — це скоріше біполярний тренд, коли якісний MEME зростає за рахунок обертання секторів, а залишкова ліквідність MEME викачується, і більшість із них покажуть ситуацію, коли це нікому не цікаво.
Якщо це так, то меми, схожі за своєю природою на економіку губної помади та економіку лотерей, існуватимуть завжди, але спровокувати грошову хвилю на ринку, як у 2024 році, буде складно.