Запуск модуля безпеки Aave Umbrella: ризик і прибутковість безпосередньо пов'язані, змінюючи логіку стейкінгу DeFi
Автор: ChandlerZ, Foresight News
5 червня компанія Aave офіційно розгорнула модуль безпеки Umbrella. Модуль буде запускатися поетапно, що ознаменує, що AAVE більше не буде безпосередньо нести ризик, а власники aToken візьмуть на себе відповідальність за ризик, усвідомлюючи пряму кореляцію між ризиком і прибутковістю.
Що змінилося з модулем безпеки Umbrella?
Модуль безпеки Umbrella – це основна система смарт-контрактів, яка використовується для управління ризиками та стимулювання в протоколі Aave. У порівнянні з попереднім модулем безпеки, Umbrella керує кількома StakeTokens, пов'язаними з одним пулом фондів Aave v3, через основний контракт Umbrella Core, який відповідає за функції скорочення та компенсації розривів.
Модуль визначає два типи станів розриву:
один – це «Відкладений дефіцит», який означає втрату коштів, які були вирізані зі StakeToken, але ще не покриті;
Другий – «Зсув дефіциту», який є встановленим порогом, і коли збиток пулу впаде нижче цього порогу, операція зниження не буде запущена.
Наприклад, у пулі Aave v3 USDC в основній мережі Ethereum, якщо зміщення розриву встановлено на 500 USDC, відповідні токени стейкінгу waUSDC будуть скорочені лише тоді, коли збиток перевищить цю суму.
У конкретному процесі, коли пул фондів генерує розрив у розмірі 1 000 USDC, автоматизована система викликає функцію слеша Umbrella Core для компенсації на основі попередньо встановленого розриву в 500 USDC і фактичного зменшення токена waUSDC у розмірі 500 USDC. Урізані кошти токенів перераховуються до колектора Aave, і ці кошти більше не доступні для виведення стейкерами. Згодом сутність із дозволом на перевизначення викличе функцію coverPendingDeficit, щоб отримати відповідні кошти з Collector, і викличе інтерфейс eliminateReserveDeficit пулу Aave v3, щоб завершити перевизначення втрат.
Що стосується налаштувань дозволів, то керування Aave відповідає за налаштування пар активів, коригування параметрів скорочення та оновлення контрактів. Операція редукції відкрита для всіх користувачів і може бути запущена відповідно до правил контракту, щоб система автоматично реагувала на ризик пулу. Операції з покриття розриву обмежені суб'єктами, які володіють COVERAGE_MANAGER_ROLE, забезпечуючи контроль і дотримання вимог до потоку коштів.
Крім того, Umbrella надає підтримуючий інтерфейс користувача, який дозволяє користувачам робити ставки, обмінювати, активувати періоди відновлення та отримувати винагороди. Щоб спростити багатоетапну взаємодію, ліцензований Массачусетським технологічним інститутом контракт на допомогу в пакетній роботі UmbrellaBatchHelper розроблений для того, щоб полегшити стороннім розробникам інтеграцію та оптимізацію користувацького досвіду.
Загалом модуль безпеки Umbrella покращує гнучкість і прозорість контролю ризиків пулу завдяки впровадженню детального механізму управління прогалинами та чіткого розподілу повноважень, забезпечуючи міцну технічну основу для керування та функціонування Aave DAO.
Які потенційні переваги та недоліки модуля безпеки Umbrella?
Для протоколу в цілому і користувачів модуль безпеки Umbrella має наступні переваги і недоліки
: Потенційні переваги:
- Уточнення управління ризиками: Umbrella Core підтримує встановлення порогу «зміщення розриву», а DAO може встановити конкретний поріг розриву, щоб вирішити, чи ініціювати скорочення, що покращує гнучкість обробки незначних втрат. Наприклад, якщо збиток становить менше 100 000 USDC, спочатку Aave Collector може покрити його, щоб уникнути скорочення активів у стейкінгу.
- Модульність і масштабованість: Ядро Umbrella уніфіковано керує кожним екземпляром StakeToken, підтримує розширення кількох мереж і кількох активів, а також сприяє розгортанню політик на рівні управління.
- Відкритий інтерфейс та підтримка інтерфейсу користувача: Інтерфейс та допоміжний контракт з відкритим вихідним кодом (UmbrellaBatchHelper) надаються для покращення взаємодії з користувачем та полегшення інтеграції та вторинної розробки.
Потенційні недоліки та ризики:
- Прибутковість стейкінгу пов'язана з ризиком: У порівнянні з традиційними модулями безпеки, стейкери під парасолькою несуть очевидний ризик зниження. Коли пул втрачає більше встановленого порогу, StakeTokens списуються. Наприклад, якщо ви втратите понад 500 USDC, система вирахує відповідні активи стейкінгу.
- Урізані активи не підлягають відновленню: урізані токени StakeToken надсилаються колекціонеру Aave для покриття збитків пулу та не можуть бути використані стейкером. Система покриває ризик за допомогою цього механізму, але користувач безповоротно втрачає відповідний актив.
- Операції з роллю залежних дозволів: якщо операція з перевизначення фонду має бути ініційована суб'єктом, який володіє COVERAGE_MANAGER_ROLE, якщо відбувається затримка в управлінні або операції, це може вплинути на ефективність утилізації ризиків.
- Механізм переходу складний: на початковому етапі запуску Umbrella stkAAVE/stkABPT і Umbrella StakeToken будуть існувати паралельно, тому користувачам необхідно звертати увагу на шлях міграції та стимулюючі зміни, щоб запобігти непорозумінням або операційним помилкам, викликаним коригуваннями.
У модулі Umbrella дохід користувача від стейкінгу встановлюється управлінням і динамічно коригується із загальною сумою стейкінгу та балансом пулу винагород. Кожен тип StakeToken (наприклад, waUSDC, waGHO) має бути ініціалізований за допомогою пропозиції щодо управління, щоб налаштувати його цільову ліквідність, ліміт винагороди за одиницю часу та цикл розподілу, а кошти винагороди надходять із попередньо встановленої адреси rewardPayer, зазвичай Collector of Aave DAO або його суб-акаунтів.
Візьмемо для прикладу USDC, якщо цільова ліквідність становить 1 мільйон USDC, а на початковому етапі зроблено лише 500 000 фактичних стейкінгів, винагороди за одиницю часу будуть розподілятися централізовано, а прибутковість буде відносно вищою. У міру того, як сума стейкінгу збільшується, прибутковість прагне до цільового рівня, встановленого управлінням. Якщо коштів винагороди недостатньо або вони затримуються, норма прибутку може знизитися або навіть перерватися.
Варто зазначити, що стейкери GHO особливо постраждали від цієї міграції. Оскільки цільовий ліміт ліквідності та річного стимулювання, встановлений модулем Umbrella для waGHO, значно нижчий, ніж рівень субсидії stkGHO у старій версії модуля безпеки, це може призвести до того, що очікується зниження річної норми прибутковості з 13% до приблизно 7,7%, що також може вплинути на ринковий попит та загальний ритм випуску GHO.
Крім того, на відміну від попередньої версії модуля безпеки, Umbrella дозволяє отримувати гнучкі винагороди на основі кожного активу, що простіше пов'язати з рівнем ризику протоколу. Однак прибуток користувачів значною мірою залежить від ефективності управління та можливостей планування капіталу, тому необхідно звертати увагу на прогрес управління та статус кожного пулу винагород мережі, щоб оцінити компроміс між потенційною прибутковістю та ризиками ліквідності.
ПідсумовуючиУ травні 2025 року Aave підтримував високу ліквідність у великих мережах, таких як Ethereum і Arbitrum, у поєднанні зі ставкою комісії за швидку позику в розмірі 0,09% у поєднанні з великим масштабом кредитів, що призвело до щомісячного доходу протоколу приблизно до 39 мільйонів доларів. Виходячи з цього, частка ринку Aave в сегменті грошового ринку становить понад 50%. Хоча ціна токена AAVE ще не подолала свої історичні максимуми, він показав відносно солідні результати як усталений проєкт DeFi. Консолідовані операційні показники показують, що домінування Aave на ринку криптокредитування залишається на майже дворічному максимумі.
Запуск модуля безпеки Umbrella відображає незмінну прихильність Aave до управління продуктами та ризиками. Поточна бізнес-основа є відносно міцною, і якщо нинішні темпи інновацій збережуться, очікується покращення майбутніх показників. Ця постійна оптимізація та вдосконалення також є орієнтиром для інших проєктів DeFi. В умовах зростаючої конкуренції постійне оновлення технологій і продукції є ключем до збереження конкурентоспроможності та досягнення довгострокового зростання.