З точки зору mNAV, варто купувати $SBET і $BNMR Нещодавнє зростання цін на $ETH, як стратегічні резерви, дві акції США також були повідомлені багатьма дрібними партнерами, і обидві акції подорожчали десятки разів, а потім кілька разів падали, тож чи варто купувати ці дві акції? Основними причинами падіння SBET і BNMR на початку були ATM (просто розуміється як продаж більшої кількості акцій) і mNAV (просто розуміється як преміальний курс валютних акцій), обидва з яких відчували $MSTR раніше, а значною частиною причини халвінгу MSTR після зростання до $543 був високий преміальний курс ATM + mNAV. Згідно з методом MSTR, поки mNAV не є захмарно високим, то це $BTC з кредитним плечем для інвесторів, утримання MSTR еквівалентно лонг BTC, а MSTR є єдиним ортодоксальним «біткоіни» на фондовому ринку США, тому поки ціна BTC зростає, тренд MSTR буде не таким вже й поганим. Перш ніж приступити до конкретного аналізу, давайте спочатку визначимося, як розрахувати mNAV, тут завдяки порадам @jasonnotes0206 і @leechan1688, я просто спочатку використовував простий: mNAV = ринкова ціна / Чиста вартість активів Але боргові та грошові резерви фактично не враховуються, тому модифікована формула має бути такою: mNAV = (Ринкова капіталізація + Борг - Готівка) / Чиста вартість активів Судячи з поточної mNAV SBET, станом на сьогодні ринкова вартість SBET становить $2,23 млрд, утримуючи 598 800 ETH, що становить $2,57 млрд за поточною ціною, тоді як короткострокові зобов'язання SBET дорівнюють нулю, і на руках все ще є $1,37 млн, тому за формулою mNAV SBET менше 1, лише 0,867, що представляє загальну вартість SBET, яка нижча за загальну вартість утримуваних ETH, які в цьому випадку можна розуміти як SBET недооцінена. Звичайно, це лише частина розуміння, якщо дані SBET сфальсифіковані або продається якийсь ETH, це інша справа, тому з поточних даних SBET повинен мати 14% зростання, якщо ціна ETH залишиться на рівні $4 300. Пам'ятайте, що якщо ціна ETH залишається на рівні 4 300 доларів США, ринкова капіталізація SBET дорівнює загальній вартості утримуваних ETH. Так само давайте подивимося на BNMR, загальна ринкова вартість BNMR становить 6,62 мільярда доларів, володіння 1 150 263 ETH, із загальною вартістю 4,95 мільярда доларів, загальна сума зобов'язань 1,63 мільйона доларів, а готівка на руках становить близько 500 000 доларів США, що також відображає загальну ринкову вартість BNMR за формулою вище, ніж загальна кількість утримуваних ETH, тому mNAV дорівнює 1,337, теоретично BNMR має трохи вищу ринкову вартість, якщо немає іншого бізнесу, на 33,7% вище. Звичайно, його не можна розрахувати безпосередньо, адже наразі BNMR є американською акцією з найбільшою кількістю активів ETH, і її статус схожий на статус MSTR. Тому моя особиста думка полягає в тому, що SBET падає нижче чистої вартості, і ця можливість для мене еквівалентна купівлі ETH зі знижкою, з приблизною знижкою 14%, що еквівалентно купівлі поточної ціни в $4 300 ETH за ціною $3 700, що є більш економічно вигідним. BNMR також має премію в 1,33 рази, що вказує на те, що фонди дуже оптимістично дивляться на провідну мету BNMR, але чим вища премія, тим більший ризик поглинання. Іншими словами, SBET дешевий, а BNMR дорогий, якщо ви хочете підібрати дешево, ви можете дивитися SBET, а якщо ви хочете грати в азартні ігри, ви все одно можете витягнути BNMR. Ця стаття підготовлена за підтримки #Bitget | @Bitget_zh