من منظور mNAV ، فإن $SBET و $BNMR يستحق الشراء الارتفاع الأخير في أسعار $ETH ، كاحتياطيات استراتيجية ، كما تم الإبلاغ عن السهمين الأمريكيين من قبل العديد من الشركاء الصغار ، وارتفع كلا السهمين عشرات المرات ثم انخفض عدة مرات ، فهل لا يزال هذان السهمان يستحقان الشراء؟ كانت الأسباب الرئيسية لانخفاض SBET و BNMR في البداية هي أجهزة الصراف الآلي (التي تفهم ببساطة على أنها بيع المزيد من الأسهم) و mNAV (يفهم ببساطة على أنه السعر المتميز لأسهم العملات) ، وكلاهما شهده $MSTR من قبل ، وجزء كبير من سبب انخفاض MSTR إلى النصف بعد ارتفاعه إلى 543 دولارا كان معدل الأقساط المرتفع ل ATM + mNAV. وفقا لطريقة MSTR ، طالما أن mNAV ليس مرتفعا بشكل شنيع ، فهو $BTC بالرافعة المالية للمستثمرين ، والاحتفاظ ب MSTR يعادل شراء BTC ، و MSTR هي "البيتكوين" الأرثوذكسية الوحيدة في سوق الأسهم الأمريكية ، طالما ارتفع سعر BTC ، فلن يكون اتجاه MSTR سيئا للغاية. قبل التحليل المحدد ، دعنا أولا نحدد كيفية حساب mNAV ، هنا بفضل نصائح @jasonnotes0206 و @leechan1688 ، استخدمت للتو واحدة بسيطة في البداية: mNAV = سعر السوق / صافي قيمة الأصول لكن الديون والاحتياطيات النقدية لا تؤخذ في الاعتبار في الواقع، لذلك يجب أن تكون الصيغة المعدلة: mNAV = (القيمة السوقية + الدين - النقد) / صافي قيمة الأصول انطلاقا من mNAV الحالي ل SBET ، اعتبارا من اليوم ، تبلغ القيمة السوقية ل SBET 2.23 مليار دولار ، وتحتفظ ب 598,800 ETH ، أي 2.57 مليار دولار بالسعر الحالي ، في حين أن التزامات SBET قصيرة الأجل صفرا ، ولا يزال هناك 1.37 مليون دولار في متناول اليد ، لذلك وفقا للصيغة ، فإن mNAV الخاص ب SBET أقل من 1 ، 0.867 فقط ، وهو ما يمثل القيمة الإجمالية ل SBET ، وهي أقل من القيمة الإجمالية ل ETH المحتفظ بها ، والتي يمكن فهمها على أنها SBET في هذه الحالة يتم التقليل من شأنها. بالطبع ، هذا ليس سوى جزء من الفهم ، إذا تم تزوير بيانات SBET أو تم بيع بعض ETH ، فهذه مسألة مختلفة ، لذلك من البيانات الحالية ، يجب أن يكون لدى SBET اتجاه صعودي بنسبة 14٪ إذا ظل سعر ETH عند 4,300 دولار. تذكر ، إذا ظل سعر ETH عند 4,300 دولار ، فإن القيمة السوقية ل SBET تساوي القيمة الإجمالية ل ETH المحتفظ بها. بنفس الطريقة ، دعونا نلقي نظرة على BNMR ، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية ل BNMR 6.62 مليار دولار ، وتحتفظ ب 1،150،263 ETH ، بقيمة إجمالية قدرها 4.95 مليار دولار ، وإجمالي المطلوبات 1.63 مليون دولار ، والنقد في متناول اليد حوالي 500,000 دولار ، وهو ما يمثل أيضا القيمة السوقية الإجمالية ل BNMR وفقا للصيغة أعلى من إجمالي عدد ETH المحتفظ بها ، وبالتالي فإن mNAV يساوي 1.337 ، من الناحية النظرية ، BNMR لها قيمة سوقية أعلى قليلا إذا لم يكن هناك عمل آخر ، أعلى بنسبة 33.7٪. بالطبع ، لا يمكن حسابه مباشرة ، بعد كل شيء ، BNMR هو حاليا السهم الأمريكي الذي يحتوي على أكبر عدد من مقتنيات ETH ، ووضعه مشابه لوضع MSTR. لذا فإن رأيي الشخصي هو أن SBET أقل من القيمة الصافية ، وهذه الفرصة تعادل شراء ETH بخصم تقريبي بنسبة 14٪ ، وهو ما يعادل شراء السعر الحالي البالغ 4,300 دولار ETH بسعر 3,700 دولار ، وهو أكثر فعالية من حيث التكلفة. لدى BNMR أيضا علاوة قدرها 1.33 مرة ، مما يشير إلى أن الصناديق متفائلة جدا بشأن الهدف الرئيسي ل BNMR ، ولكن كلما ارتفعت القسط ، زادت مخاطر الاستحواذ. بمعنى آخر ، SBET رخيص و BNMR باهظ الثمن ، إذا كنت ترغب في الحصول على سعر رخيص ، فيمكنك مشاهدة SBET ، وإذا كنت ترغب في المقامرة ، فلا يزال بإمكانك سحب BNMR. هذا المقال برعاية #Bitget | @Bitget_zh