Чи може біткоїн зберігати своє домінування протягом тривалого часу?

Сценарій: Хуан Шилян

За останній рік ринкова капіталізація біткоїна у криптовалютному просторі розширювалася, і зараз вона є найвищою за останні п'ять років, перевищуючи 63%.

Можливо, саме ця цифра є найбільшим ударом по інвесторам ETH, а не по самій ціні ETH, принаймні вона вразила мене до такої міри, що я можу майже сховатися під ковдрою і плакати, якщо я почав лежати рівно п'ять років тому, як я можу бути таким сьогодні.

З тих пір, як обмінний курс ETH/BTC впав на 4%, я задаюся питанням, чи буде ця річ знижуватися далі? Що робити? TMD, я був настільки злий, що продовжував питати, поки це не було менше 2%, абсолютно втративши дар мови.

Нам потрібно добре подумати над цим питанням, чи залишиться лідерство ринкової капіталізації біткойнов незмінним протягом тривалого часу? Інвестування в криптовалюти - це не лежати на BTC і тягнути вниз, не дивіться ні на що інше.

Хотілося б порівняти ситуацію в інших сферах і те, чи довгий час домінують провідні компанії в інших галузях.

Найпростіше, про що можна подумати, це, звичайно, золото, і я попросив ChatGPT і Gemini окремо дослідити розподіл ринкової вартості дорогоцінних металів, як показано в наступній таблиці:

Таблиця 1: Розподіл ринкової капіталізації дорогоцінних металів

Домінування золота на ринку капіталізації багато в чому пов'язане з його брендом, який використовувався як валюта та засіб заощадження протягом тисячоліть. Бренд – це вроджена уява в серцях людей, і цей бар'єр дуже високий.

Мені здається, що біткойн більше схожий на це.

По-друге, варто порівняти частку фіатних валют у світових валютних резервах. ChatGPT і Gemini знову вийшли.

Таблиця 2: Валютна структура світових валютних резервів на четвертий квартал 2024 року

Основна причина абсолютної монополії долара США полягає в тому, що США є найбільшою економікою світу, глибина ринку облігацій США незамінна, а основна світова міжнародна торгівля, особливо нафта, деномінована в доларах США. Крім того, допоміжними факторами є політика, культура та ФРС Сполучених Штатів, які надто круті.

Але зараз тенденція може полягати в зниженні монополії долара, який в основному кидає виклик юаню.

У порівнянні з ринковою капіталізацією біткоїна у криптовалютному просторі, біткоїн не має переваги долара США, а біткоїн не створює найкориснішої речі у світі блокчейну. Навпаки, Ethereum, другий на ринку, трохи схожий на долар США, надаючи різну інфраструктуру та варіанти використання для всієї галузі.

Давайте подивимося, в якому становищі знаходяться великі відомі компанії.

Зауважимо, що для порівняння я використовую частку компанії в «захопленій вартості», тобто це не частка ринку (такі поняття, як обсяг користувачів) або розподіл ринкової капіталізації акцій, які безпосередньо пов'язані з зароблянням грошей.

Таблиця 3: Частка прибутковості відомих фірм серед їх конкурентів

З наведених вище трьох типів кейсів можна узагальнити кілька основних механізмів захоплення вартості.

Бренди та премії: iPhone, Moutai, gold, BTC безсумнівно однакові

Технологічні та капітальні бар'єри: NVIDIA, TSMC

Мережеві ефекти: AWS, Google

Дефіцит ресурсів або суверенне схвалення: золото, долар США (з цим може бути пов'язаний біткоїн)

Економія на масштабі: Amazon Web Services, ливарний завод TSMC, графічні процесори NVIDIA

Я думаю, що ключовим фактором того, що ринкова капіталізація біткойна займає абсолютну провідну перевагу в блокчейні, є бренд.

Здатність брендів фіксувати цінність в одній і тій же галузі може бути пояснена iPhone на 85% і золотом на 90%.

Якщо конкуренція між валютами в індустрії криптовалют в кінцевому підсумку залежить від брендів, то поточна ринкова капіталізація біткойна в 63% не є високою.

Якщо це так, власник ETH дійсно буде плакати.

Але чи можемо ми повірити, що бренд є ядром монети та блокчейну?

Чи не повинна це бути децентралізація, мережеві ефекти, обсяг користувачів, посадка сценарію додатків і т.д.?

Остаточної відповіді у мене поки що немає.

Але ніколи не недооцінюйте цінність свого бренду.