Ibland tänker jag att den här generationens sista andetag kanske är att ingjuta spekulation i allting; Efter det kommer vi att gå tillbaka till ruta ett, fokusera på konst och kreativitet – använda kapitalismen mer som ett verktyg för att driva verkliga framsteg, och sedan gå in i en spekulativ supercykel igen runt år 2100. Prestandan för $HOOD, $COIN, $HYPE (och andra tillgångar) bekräftar faktiskt denna hypotes i vårt tänkande om "spekulativa superappar". Tillsammans med förutsägelsemarknaden, som både är ett spekulativt verktyg och en förutsägelsemekanism för den verkliga världen, kan det bli ytterligare en kärnmodul. Essensen av senkapitalismen är att försöka locka icke-professionella investerare in i en mekanism för att skörda pengar, och icke-professionella investerare är ovanligt ivriga och övertygade om att de inte är de som ska skördas. Det är inte en avsiktlig omsvängning, men den nuvarande öppna marknaden har lite av en känsla av "toppsignalhög" (naturligtvis kan det bara vara kortsiktigt, ta det inte för allvarligt). Börsen som helhet närmar sig rekordnivåer. Företagen med de minst solida fundamenta har stigit mest (många företag har uppnått 2x eller till och med 10x vinster på de öppna marknaderna under de senaste 90 dagarna), i kombination med högt detaljhandelssentiment och aggressiva inträden. Makrodata kan vara på väg att försvagas. Fed har också sänkt räntorna i en långsammare takt än vad många förväntat sig. Det finns en koppling mellan altcoins och aktiemarknaden på kryptomarknaden. Bitcoin och Ethereum har olika flödesstrukturer (förmodligen stödda av en MSTR-liknande modell), medan altcoins har varit de första att dra sig tillbaka efter att ha följt amerikanska aktier högre. Detta kan också bero på komplexiteten i situationen i Mellanöstern, i kombination med den högre hävstångseffekten för altcoins och den längre änden av riskkurvan, vilket gör dem lättare att skrämma bort än privata investerare som är "all in stocks". Men jag har inte nämnt något som händer inom private equity och AI. På de offentliga marknaderna är det enda som inte är säkert att institutionella investerare (främst hedgefonder) är på fel sida den här omgången – så vi kan också se en våg av "rädsla för att missa" catch-ups, åtföljda av korta täckningar och mer inkrementella inflöden. I vilket fall som helst, som vi ofta har sagt under de senaste åren, är det i sig svårt att investera. Vi kan vara på väg mot en mer volatil och divergerande marknad. Men just nu blir dessa förändringar svårare att ignorera, och marknaden kan vara på väg att vända.