Era "doar speculații" în criptomonede se încheie Meta-veniturile și atenția sporită pe care investitorii o acordă mecanismelor de acumulare a valorii tokenurilor sunt dovezi ale faptului că piețele cripto se maturizează. Până în prezent, o mulțime de investiții depindeau de faptul că un token de "guvernanță", adesea fără nicio acumulare de valoare, fiind mereu umflat și, în cele din urmă, asemănător unei forme nereglementate de capital cu 0 drepturi executorii ale acționarilor, s-a întâmplat să împărtășească numele cu o piesă de tehnologie sofisticată care ar putea (sau nu) să fie relevantă la un moment dat în viitor. Acum, lucrurile se schimbă și asta este bine. Tokenurile criptografice oferă un instrument excelent pentru constructorii de tehnologie descentralizată pentru a strânge fonduri eficient într-o lume digitală și sunt instrumente puternice pentru a construi o comunitate și a stimula adoptarea produselor pe parcurs. Dar de ce ar cumpăra oamenii aceste jetoane? Din perspectiva unui investitor, token-urile sunt (sau ar trebui să fie) co-proprietate și expunere la modele de afaceri native de internet cu venituri și potențial de creștere. Gândiți-vă la piețele tradiționale, unde investitorii raționali (și de succes) își investesc banii în companii care reușesc să construiască modele de afaceri și produse puternice în jurul tehnologiilor disruptive. Companii cu un plan de afaceri, previziuni de venituri și (ideal) interese aliniate între fondatori și angajați pentru a crește valoarea companiei pe care capitalul propriu îl reprezintă pe termen lung (adesea discutabil în cripto). Ceea ce ne aduce înapoi la Web3 și la cazurile fundamentale de investiții care ar putea sau nu să existe în jurul multora dintre tokenurile noastre. Dar nu mă înțelegeți greșit. Nu cred că speculațiile doar în jurul narațiunilor sunt un lucru rău. Este o caracteristică definitorie a industriei noastre hiperfinanciarizate și nu va dispărea. Dacă reușiți să anticipați cu succes atenția în acest spațiu, speculațiile narative pe termen scurt vor continua, de asemenea, să ofere randamente supradimensionate. De asemenea, într-o piață complexă (bull) precum cea în care suntem în rn, există întotdeauna diverse forțe în joc simultan. Corporațiile și SPV-urile de investiții bazate pe acțiuni vor continua în mare parte să cumpere aceleași companii majore în care se vor acumula majoritatea fluxurilor ETF (BTC, ETH, poate SOL și BNB). Retailul va cumpăra întotdeauna aceleași lanțuri fantomă de dinozauri (ADA, XRP, LTC) și meme (DOGE), în care au încredere pentru că există suficient de mult timp și care sunt de fapt accesibile pe CEX și platforme de vânzare cu amănuntul. PvP onchain în tranșee va da întotdeauna naștere la noi alergători care sunt detașați de orice fundament. Dar cu toate acestea, pe termen lung, și vorbind doar din perspectiva token-ului și a acțiunii prețului, cred că câștigătorii vor fi: - Token-uri (fie că este vorba de infrastructură sau de nivel de aplicație) care oferă în mod credibil co-proprietate și participare la creșterea (veniturilor) modelelor de afaceri puternice native de internet, care pot include orice, de la DEX-uri spot și perp sau protocoale de împrumut până la piețe de verificare, platforme de lansare, rețele de calcul, infrastructură de interoperabilitate și multe altele. Ceea ce contează este că tokenomics este solid (nu perpetuu diluant) și că există mecanisme clare de acumulare a valorii. - Token-uri native ale straturilor de execuție care deja alimentează economii de miliarde de dolari și care au o cerere organică puternică ca proxy de expunere a ecosistemului și active de utilitate în ecosistemul DeFi înconjurător, în timp ce sunt adesea folosite pentru a securiza rețeaua (devenind productive prin recompense de staking). Dacă încorporează, de asemenea, participarea economică asemănătoare cu ceea ce am subliniat mai sus și tokenomica durabilă, cu atât mai bine. De ce? Pentru că, în afara micii noastre bule degen cripto-native de aici, unde aproape orice este onchain poate valora rapid câteva sute de milioane în FDV, există puțin interes în a investi în promisiuni abstracte de relevanță în viitor la evaluări foarte mari. Investitorii sofisticați care intră în spațiul nostru vor dori să înțeleagă modelele de afaceri și cazurile de investiții pe care își pariază banii și să vadă o cale către creștere durabilă + acumulare de valoare. Între timp (și așa cum s-a subliniat anterior), majoritatea retailului va rămâne la ceea ce este accesibil, preferând meme-urile și dinozaurile pe care le cunosc, în detrimentul tehnologiei sofisticate/complexe. Pentru a înrăutăți lucrurile, în ultimii ani, VC-urile au reușit din ce în ce mai mult să monopolizeze complet capturarea valorii, de la rundele pre-seed până la lansările publice la evaluări de lansare de 9-10, creând o configurație adesea prădătoare și extractivă pentru investitorii de retail și de pe piața deschisă în general. Ceva care, mai ales în absența fundamentelor justificative și având în vedere o cantitate finită de capital/lichiditate care trebuie alocată pe piață, cu siguranță nu este sustenabil pe termen lung. Am vorbit anterior despre aceste probleme (de exemplu, în articolul meu despre Celestia) și voi reveni asupra acestui lucru mai larg într-o altă zi. Dar pentru astăzi, să ne concentrăm aici pe investițiile / cazurile de afaceri din jurul jetoanelor noastre magice de bani de pe internet, nu pe distribuția (desigur și relevantă). Pentru că primul este cu siguranță ceva de care ar trebui să țineți cont atunci când plasați pariurile. Pe termen lung, doar o fracțiune din toate tokenurile de pe o piață care vede lansarea de noi token-uri aproape zilnic vor supraviețui bătăliei neobosite pentru relevanță, atenție din partea investitorilor și lichiditate. Cred că cei care o vor face vor fi în mare parte cei care au tokenomics sustenabili și modele de afaceri funcționale la care tokenurile lor permit investitorilor să participe. Pentru că, într-o lume în care în loc de companii, investim în protocoale, algoritmi și DAO-uri, multe lucruri sunt noi și diferite, nu vă lăsați păcăliți să credeți că principiile fundamentale ale investițiilor nu se aplică deloc. Mai ales pe măsură ce piața se maturizează, devenind din ce în ce mai saturată și competitivă, atât lansarea cu succes a unui token ca constructor, cât și câștigarea ca investitor, devin mai dificile. Înțelegerea dinamicii pieței și a raționamentelor investitorilor, dar și capacitatea de a face distincția între speculațiile bazate pe narațiune și investițiile bazate pe fundamente în modele de afaceri native pe internet este, prin urmare, absolut esențială. Anoni DYOR.