"Vain spekuloinnin" aikakausi kryptossa on päättymässä Tulometa ja sijoittajien lisääntynyt huomio tokenien arvon kertymismekanismeihin ovat todiste siitä, että kryptomarkkinat ovat kypsymässä. Tähän päivään asti monet sijoitukset riippuivat siitä, että jokin "hallintotoken", joka on usein ilman arvokertymää, joka on jatkuvasti paisunut ja joka lopulta muistuttaa sääntelemätöntä osakemuotoa, jossa on 0 täytäntöönpanokelpoista osakkeenomistajan oikeutta, sattui jakamaan nimen jonkin hienon teknologian kanssa, joka saattaa (tai ei) olla merkityksellinen jossain vaiheessa tulevaisuudessa. Nyt asiat ovat muuttumassa, ja se on hyvä asia. Kryptografiset tokenit tarjoavat loistavan työkalun hajautetun teknologian rakentajille kerätä varoja tehokkaasti digitaalisessa maailmassa, ja ne ovat tehokkaita työkaluja yhteisön rakentamiseen ja tuotteiden käyttöönoton kannustamiseen matkan varrella. Mutta miksi ihmiset ostaisivat näitä tokeneita? Sijoittajan näkökulmasta tokenit ovat (tai niiden pitäisi olla) Internet-natiivien liiketoimintamallien yhteisomistusta ja altistumista niille, joilla on tulo- ja kasvupotentiaalia. Ajattele perinteisiä markkinoita, joissa rationaaliset (ja menestyvät) sijoittajat sijoittavat rahansa yrityksiin, jotka onnistuvat rakentamaan vahvoja liiketoimintamalleja ja tuotteita disruptiivisten teknologioiden ympärille. Yritykset, joilla on liiketoimintasuunnitelma, liikevaihtoennusteet ja (ihannetapauksessa) perustajien ja työntekijöiden yhteiset intressit kasvattaakseen yrityksen arvoa, jota oma pääoma edustaa pitkällä aikavälillä (usein kyseenalaista kryptossa). Tämä tuo meidät takaisin Web3:een ja perustavanlaatuisiin sijoitustapauksiin, joita monien tokeneidemme ympärillä saattaa olla tai ei. Mutta älkää käsittäkö minua väärin. En usko, että pelkkä narratiivien ympärillä spekulointi on huono asia. Se on hyperfinansialisoituneen alamme määrittävä piirre, eikä se kuole sukupuuttoon. Jos onnistut ohjaamaan vaihtuvaa huomiota tällä alalla onnistuneesti, myös lyhyen aikavälin narratiivinen spekulaatio tuottaa edelleen ylisuuria tuottoja. Lisäksi monimutkaisilla (härkä)markkinoilla, kuten meillä on, on aina useita voimia pelissä samanaikaisesti. Yritykset ja osakepohjaiset sijoitusyhtiöt jatkavat suurelta osin samojen suurten yhtiöiden ostamista, joihin suurin osa ETF-virroista kertyy (BTC, ETH, ehkä SOL ja BNB). Vähittäiskauppa ostaa aina samoja haamuketjun dino-altteja (ADA, XRP, LTC) ja meemejä (DOGE), joihin he luottavat ja jotka ovat olleet olemassa tarpeeksi kauan ja jotka ovat itse asiassa saatavilla CEX:issä ja vähittäiskaupan alustoilla. Ketjun PvP juoksuhaudoissa synnyttää aina uusia juoksijoita, jotka ovat irrallaan kaikista perusasioista. Mutta siitä huolimatta, pitkällä aikavälillä ja pelkästään tokenin ja hintatoiminnan näkökulmasta puhuen, uskon, että voittajat ovat: - Tokenit (olivatpa ne infra- tai sovelluskerroksia), jotka tarjoavat uskottavasti yhteisomistuksen ja osallistumisen vahvojen internet-natiivien liiketoimintamallien nousuun (tuloihin), jotka voivat sisältää mitä tahansa spot- ja perp-DEX:istä tai lainausprotokollista markkinoiden todistamiseen, laukaisualustoihin, laskentaverkkoihin, yhteentoimivuusinfraan ja muuhun. Tärkeää on, että tokenomiikka on vankkaa (ei jatkuvasti laimenevaa) ja että on olemassa selkeät arvon kertymismekanismit. - Toteutuskerrosten alkuperäiset tokenit, jotka jo toimivat tai mahdollisesti antavat virtaa usean miljardin dollarin talouksille ja joilla on vahva orgaaninen kysyntä ekosysteemin altistumisen välityspalvelimina ja hyödyllisinä varoina ympäröivässä DeFi-ekosysteemissä, samalla kun niitä usein hyödynnetään verkon turvaamiseen (tuottavuus panostuspalkkioiden avulla). Jos mukana on myös yllä kuvaamani kaltainen taloudellinen osallistuminen ja kestävä tokenomiikka, vielä parempi. Miksi? Koska pienen kryptonatiivikuplan ulkopuolella, jossa melkein mikä tahansa ketjussa oleva voi nopeasti olla muutaman sadan miljoonan arvoinen FDV:ssä, ei ole juurikaan kiinnostusta sijoittaa abstrakteihin lupauksiin, joilla on merkitystä tulevaisuudessa taivaan korkeilla arvoilla. Kehittyneet sijoittajat, jotka tulevat tilaamme, haluavat ymmärtää liiketoimintamalleja ja sijoitustapauksia siitä, mihin he panostavat rahansa, ja nähdä tien kestävään kasvuun + arvon kertymiseen. Samaan aikaan (ja kuten aiemmin todettiin) suurin osa vähittäiskaupoista pitää kiinni siitä, mikä on saatavilla, ja suosii meemejä ja tuntemiaan dinoja hienon/monimutkaisen tekniikan sijaan. Asiaa pahentaa se, että viime vuosina pääomasijoittajat ovat myös yhä enemmän onnistuneet monopolisoimaan arvon keräämisen kokonaan siemenkierroksista julkisiin lanseerauksiin 9-10 viikunan laukaisuarvoilla, mikä on luonut usein saalistavan ja kaivannaisen asetelman yksityisille ja avoimille markkinoille sijoittajille laajemmin. Jotain, joka ei todellakaan ole kestävää pitkällä aikavälillä, varsinkin jos perustekijöitä ei ole perusteltu ja kun otetaan huomioon rajallinen määrä markkinoille allokoitavaa pääomaa/likviditeettiä. Olen aiemmin puhunut näistä asioista (esim. Celestia-artikkelissani), ja palaan tähän uudelleen laajemmin jonain päivänä. Mutta tänään keskitytään tässä maagisiin Internet-rahatokeneihimme liittyviin sijoitus-/liiketoimintatapauksiin, ei (tosin myös merkitykselliseen) jakeluun. Koska edellinen on ehdottomasti jotain, joka sinun tulee pitää mielessä, kun asetat vetojasi. Pitkällä aikavälillä vain murto-osa kaikista tokeneista markkinoilla, joilla uusia tokeneita lanseerataan lähes päivittäin, selviää säälimättömästä taistelusta merkityksellisyydestä, sijoittajien huomiosta ja likviditeetistä. Uskon, että ne, joilla on, ovat suurelta osin niitä, joilla on todella kestävä tokenomiikka ja toimivat liiketoimintamallit, joihin heidän tokeninsa antavat sijoittajille mahdollisuuden osallistua. Koska vaikka maailmassa, jossa yritysten sijaan investoimme protokolliin, algoritmeihin ja DAO:ihin, monet asiat ovat uusia ja erilaisia, älä mene lankaan uskomaan, että sijoittamisen perusperiaatteet eivät päde ollenkaan. Varsinkin kun markkinat kypsyvät, samalla kun niistä tulee yhä kyllästyneempiä ja kilpailukykyisempiä, sekä tokenin onnistunut lanseeraus rakentajana että voittaminen sijoittajana vaikeutuu. Markkinadynamiikan ja sijoittajien perustelujen ymmärtäminen, mutta myös kyky erottaa narratiivilähtöinen spekulaatio ja fundamentteihin perustuva sijoittaminen Internet-natiiveihin liiketoimintamalleihin on siksi ehdottoman tärkeää. DYOR anons.