Leia Yieldbasis: Um mecanismo de liquidez alavancado para eliminar perdas impermanentes
Fonte: Alea Research
Compilado por Zhou, o ChainCatcher
Yieldbasis pode ser um dos projetos DeFi mais esperados no 4º trimestre.
Criado por Michael Egorov, fundador da Curve Finance, o projeto visa transformar pools AMM de produtos constantes em "carry trades" resistentes a perdas impermanentes (IL), começando pelo Bitcoin. A YieldBasis não aceita a premissa de que os LPs necessariamente assumem IL, mas mantém uma posição alavancada constante de 2x no pool BTC/stablecoin, rastreando o preço do BTC em uma proporção de 1:1 enquanto ainda ganha taxas de transação.
A Curve forneceu US$ 60 milhões em créditos crvUSD para lançar três pools BTC, usando os mesmos mecanismos dinâmicos de compartilhamento de taxas e governança inspirados no modelo veCRV da Curve.
Este artigo examinará como o YieldBasis eliminou perdas impermanentes, seu mecanismo de liquidez alavancado e design de taxas, e a recente venda da Legion, que levantou quase US$ 200 milhões em FDV por meio de distribuições baseadas em desempenho.
Utilizar a alavancagem de liquidez para eliminar a perda
impermanente de IL sempre foi um fardo de fornecer liquidez às DEXs. Projetos como o Uniswap v3 fornecem liquidez centralizada para mitigar perdas impermanentes, enquanto outros subsidiam provedores de liquidez (LPs) por meio de ofertas de tokens.
O YieldBasis resolve o problema da IL transformando um AMM de ativo duplo em uma negociação de arbitragem de ativo único, garantindo que o pool sempre mantenha 100% da exposição líquida ao BTC (através de alavancagem de 2x) enquanto empresta stablecoins para financiar a outra parte. Este método é semelhante à negociação de base em TradFi, onde os usuários pegam dinheiro emprestado para comprar futuros ou à vista e lucram com spreads de financiamento e flutuações de preços.
Conceitos-chave:
Depósitos vs. empréstimos: Quando os usuários depositam BTC, o protocolo rapidamente pega emprestado o equivalente a USD crvUSD e adiciona ambos os ativos ao pool Curve BTC/crvUSD. Os tokens LP resultantes serão usados como garantia, tomando emprestado crvUSD e pagando o empréstimo flash, com os restantes 50% de dívida/50% de posição de capital (alavancagem de 2x).
Reequilibrando AMMs e Pools Virtuais: À medida que os preços do BTC flutuam, o reequilíbrio de AMMs e pools virtuais expõe pequenas diferenças de preço, incentivando os arbitradores a reverter para alavancagem de 2x. Quando o preço do BTC sobe, o sistema cunhará mais crvUSD e LP; Quando o preço do BTC cai, o sistema paga a dívida e queima o LP. Os árbitros ganham o spread, alinhando seus incentivos com a saúde da piscina.
Exposição linear: Ao manter uma alavancagem constante de 2x, os provedores de liquidez (LPs) crescerão linearmente com o preço do BTC, em vez de proporcionalmente à sua raiz quadrada. Isso significa que os provedores de liquidez (LPs) terão exposição aos preços do BTC 1:1 enquanto ainda recebem taxas de negociação da Curva.
– Volante >
Curve
Este design também tira o máximo partido do volante do ecossistema Curve. O YieldBasis pega crvUSD emprestado diretamente da linha de crédito da Curve (se aprovado).
– As
taxas de transação > pool BTC/crvUSD são fornecidas aos provedores de liquidez (LPs) e detentores de veYB da YieldBasis na forma de taxas de administração dinâmicas. 50% dessas taxas são usadas para reequilíbrio, e os 50% restantes são distribuídos entre provedores de liquidez não apostados (LPs) e veYB com base na participação acionada da ybBTC. Se muitos provedores de liquidez (LPs) apostam para ganhar a emissão de YB, a taxa de administração aumenta, pagando mais para veYB. No entanto, se o número de apostas for menor, os provedores de liquidez (LPs) receberão mais taxas denominadas em BTC.
Este mecanismo equilibra o mecanismo de incentivo e reconstrói o sistema de medição da Curve.
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US$ 5 milhões em financiamento
do lançamento de Legion e Kraken A Yieldbasis fechou recentemente US$ 5 milhões (2,5% do fornecimento total) através da Kraken e da Legion, com um FDV de US$ 200 milhões. Desse montante, US$ 2,5 milhões foram alocados para a venda pública "baseada em contribuição" da Legion e US$ 2,5 milhões para a Kraken Launch. Estes tokens são 100% desbloqueados na TGE.
A venda pública é dividida em duas fases:
Fase 1: Reserve até 20% dos tokens para usuários com altas pontuações de reputação no Legion (com base na atividade on-chain, contribuições sociais e do GitHub, etc.).
Fase 2: Abra a cota restante no Kraken e no Legion por ordem de chegada.
A oferta da Legion foi superada em 98x. O tratamento final inclui o abate de bruxas e bots e a adoção de uma abordagem de alocação "peso-a-extremo":
alocar mais fundos para os principais contribuintes (aqueles que podem aumentar a TVL, trazer visibilidade, contribuir para a base de código, etc.);
Ao mesmo tempo, milhares de outras empresas também receberam algumas alocações, combinando as vantagens do financiamento de rodada anjo com uma ampla gama de alocações.