Título Original: Bull Case for MKR/SKY - Q2 Update

Autor Original: Taiki Maeda

Compilação original: Deep Tide TechFlow

No relatório MKR/SKY há alguns meses, propus um reinício das recompras que permitiria superar a maioria dos criptoativos em uma base ajustada ao risco. Desde o anúncio da recompra em 20 de fevereiro:

· MKR sobe 46% contra BTC,

· MKR sobe 70% contra ETH,

· MKR tornou-se uma das poucas criptomoedas a ver um aumento de preço no acumulado do ano (YTD): +24%.

Nesta atualização, vou discutir três aspetos do porquê acho que essa tendência continuará:

1. Lançamento do mecanismo de participação SKY

2. Migração forçada do token SKY (>10% do fornecimento será queimado)

3. Plano de mineração de token SPK

Introdução do mecanismo de participação SKY

Atualmente, MKR/SKY é um token que usa todos os ganhos do protocolo para recomprar tokens. No ritmo atual de recompras, o protocolo está recomprando cerca de US$ 15 milhões por mês (US$ 500.000 por dia), o que equivale a cerca de 1% da oferta circulante de recompras mensais (a maior porcentagem de qualquer projeto cripto).

Em 30 de abril, Rune postou uma proposta no fórum para lançar o mecanismo de staking SKY. De acordo com a proposta, 50% do rendimento do protocolo será distribuído aos stakers da SKY, pagos em USDS. Ou seja, cerca de US$ 250.000 por dia são usados para recompras e US$ 250.000 são distribuídos aos interessados.

Supondo que 33% do fornecimento da SKY esteja participado, os stakers podem esperar ganhar 7-8% de rendimento de stake.

Migração forçada de tokens SKY

Na mesma atualização, também foi mencionado que haveria uma migração forçada de MKR para SKY:

Como MKR é um dos primeiros tokens ERC20 (ativos desde 2017), deve haver alguns tokens permanentemente perdidos nele. Isto pode dever-se a razões como a perda da chave privada, a perda da carteira ou a morte do titular. Através da análise de dados on-chain, encontrei alguns "tokens MKR adormecidos" que inevitavelmente serão queimados do fornecimento.

Baseio-me em suposições razoáveis, tais como: "Se houver 23.349 tokens MKR que não foram transferidos nos últimos 4-5 anos, posso assumir que cerca de 90% deles foram perdidos permanentemente, ou seja, serão destruídos." Com base nessas suposições, espero que cerca de 100.000 MKRs sejam destruídos como resultado da migração (cerca de 11,4% da oferta circulante). Ao me referir a outros casos de tokens perdidos (como o Aragon DAO), acho que esta é uma estimativa conservadora.

Tomemos, por exemplo, o token Aragon DAO ($ANT) em 2023, quando estava sendo negociado abaixo do valor do cofre. Os "saqueadores do cofre" ou RFVooors compram tokens a menos do que seu valor patrimonial líquido (NAV) e exigem resgatar o cofre para obter lucro. A operação foi bem-sucedida e o processo de migração de tokens ANT para novos tokens foi iniciado para resgatar o valor do cofre. Durante esse processo, aproximadamente 27% dos tokens não foram migrados, e pode-se inferir que esses tokens foram perdidos permanentemente.

Portanto, espero que nos próximos meses ou anos, 10-20% do MKR seja queimado, o que formará um suporte para o preço do token. Além disso, essa migração forçada pode levar mais exchanges centralizadas (CEXs) a listar a SKY, o que trará benefícios adicionais.

Token SPK lançado

O Spark, um projeto que combina um mercado de empréstimos com gestão de ativos on-chain, alcançou US$ 40 milhões em receita no primeiro trimestre de 2023 com pouco ou nenhum incentivo. Eles são capazes de emprestar stablecoins para a SKY a taxas subsidiadas, alocando assim capital on-chain.

SPK será um token de "início justo/mina", que só pode ser minerado por staking USDS ou SKY (consulte a documentação relevante para o modelo econômico específico). Durante os dois primeiros anos da oferta de tokens, 50% do incentivo $SPK será distribuído. Se uma avaliação totalmente diluída (FDV) de US$ 500 milhões for assumida, US$ 250 milhões do valor serão distribuídos aos acionistas da SKY/USDS. Isso não apenas fornecerá rendimento de staking para o token nativo, mas também impulsionará o crescimento do USDS, o que impulsionará ainda mais recompras no futuro.

Além disso, existem outros sub-DAOs ou projetos "estrela" que serão lançados em breve (como Solana Star, RWA Star, etc.), e o lançamento desses novos projetos apoiará ainda mais o programa de recompra.

Projeto de Lei da Stablecoin

ESPERA-SE QUE O GENIUS ACT SEJA ASSINADO POR TRUMP EM JULHO OU AGOSTO. Embora o projeto de lei seja destinado principalmente a emissores centralizados de stablecoin (e, portanto, tenha pouco impacto sobre emissores descentralizados), essa narrativa política pode fornecer um impulso positivo de mercado para MKR/SKY. Especialistas do setor preveem que o projeto de lei deve ser aprovado em julho ou agosto.

Resumo

As stablecoins são o futuro e são um dos projetos mais lucrativos no espaço cripto.

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