《Análise Completa dos Relatórios Financeiros dos Protocolos de Empréstimo》 TL;DR - O empréstimo cíclico tornou-se a principal forma de DeFi, impulsionando os fundamentos da plataforma de empréstimo subjacente e eliminando os protocolos de empréstimo que não acompanham as tendências. - @eulerfinance destacou-se ao permitir que qualquer pessoa implantasse um Vault de empréstimo com o seu framework EVK, resultando em um aumento explosivo nos fundamentos/preço do token, e a futura implementação de empréstimos de ativos RWA será outro catalisador. - @aave beneficiou-se do lançamento do USDe + PT-USDe + mecanismo Umbrella + emissão cross-chain do GHO, com dados mostrando um crescimento robusto no primeiro semestre. De onde vêm as taxas dos protocolos de empréstimo? Basicamente, elas provêm do total de juros pagos por todas as posições de empréstimo, independentemente de estarem abertas, fechadas ou liquidadas. Essa receita de juros será distribuída proporcionalmente entre os provedores de liquidez e o tesouro da DAO. Além disso, quando a posição de empréstimo ultrapassa o limite LTV estabelecido, o protocolo de empréstimo permitirá que os liquidadores executem operações de liquidação nessa posição. Cada tipo de ativo corresponde a uma penalidade de liquidação específica, e o protocolo obtém os ativos colaterais para leilão/mecanismo de "liquidação líquida" Fluid. O que podemos ver nos relatórios financeiros da Aave? As taxas e receitas do protocolo @aave atingiram um pico no início do ano, e depois caíram gradualmente com a correção do mercado. Pessoalmente, acredito que a recuperação dos dados após maio se deve principalmente ao lançamento do USDe + PT-USDe, pois a demanda de empréstimos cíclicos mais significativa nesta rodada foi impulsionada pelos ativos da classe PT da Pendle e pela stablecoin lançada pela Ethena. Os dados mostram que, no início do lançamento do PT-sUSDe, quase 100 milhões de dólares em limites de fornecimento foram rapidamente depositados no mercado da Aave. Além disso, o mecanismo Umbrella foi oficialmente ativado em junho, e até agora atraiu cerca de $300M em fundos para garantir depósitos. Ao mesmo tempo, a emissão cross-chain da stablecoin nativa da Aave, GHO, também continua a crescer (atualmente com um volume circulante de ~$200M), e seus cenários de aplicação em múltiplas cadeias estão se expandindo continuamente. Com vários fatores positivos, a Aave teve uma grande quebra em julho: Depósitos líquidos ultrapassaram 4,8 bilhões de dólares, ocupando o primeiro lugar na rede; O lucro líquido do protocolo aumentou quase 5 vezes em junho, atingindo ~$8M; Com base na relação preço/vendas e preço/lucro, a Aave ainda é considerada um projeto subvalorizado no setor. Dada a tendência de crescimento atual e a maturidade do produto, espera-se que mais instituições tradicionais escolham a Aave como plataforma de uso de DeFi no futuro. Seja em termos de receita de taxas, TVL ou lucros do protocolo, a Aave deve continuar a estabelecer novos recordes, consolidando sua posição como líder em DeFi.