Czy stawiając zakład o wartości 50 000 USD przeciwko Aave, SGD KAT firmy Polygon będzie w stanie utrzymać swoje ambicje dwuwalutowe?
Oryginalny tytuł: "Dlaczego za zakładem o wartości 50 000 $ SGD KAT firmy Polygon nie jest mile widziany?" Oryginalny
autor: Ding Dong, Odaily Planet Daily
Wczoraj Marc Zeller, główny członek społeczności Aave, opublikował na X, że gdy ekosystem wydziela drugi token, całkowita kapitalizacja rynkowa obu będzie ostatecznie niższa niż kapitalizacja rynkowa oryginalnego tokenaNa przykład sieć Katana firmy Polygon, która została uruchomiona po POL, wyemituje również nową monetę, KAT, a łączna kapitalizacja rynkowa tych dwóch walut ma być niższa niż wartość rynkowa POL w momencie ogłoszenia planu Katana. Dyrektor generalny Polygon Labs, Marc Boiron, był tak niezadowolony z tej wiadomości, że sześć miesięcy później obie strony postawiły 50 000 USD na wartość rynkową POL i KAT.
Jest to nie tylko zakład na wyniki rynku, ale także pytanie o przyszły kierunek strategii wielowalutowej Polygon, filozofii zarządzania ekologicznego, a nawet DeFi.
Tło i strategiczne zamysł nowej monety Polygon, KA
Katana Network to najnowszy strategiczny projekt w ekosystemie Polygon, zainicjowany przez Fundację Katana i wspólnie inkubowany przez Polygon Labs i GSR Markets. Sieć jest pozycjonowana jako prywatny blockchain skoncentrowany na optymalizacji scenariuszy DeFi i planuje uruchomić publiczną sieć główną w czerwcu 2025 roku, koncentrując się na głębszej integracji płynności i bardziej przewidywalnych stawkach kredytowych, z zamiarem zbudowania bardziej stabilnego i wydajnego środowiska pożyczkowego DeFi.
Do Katana dołączył jej natywny token, KAT. Funkcje KAT obejmują dwa podstawowe moduły: zarządzanie ekologiczne i zachęty do płynności. Wśród nich 15% tokenów KAT zostanie rozdystrybuowanych do stakerów POL na Ethereum w formie airdropów, próbując zrealizować powiązanie między starym i nowym ekosystemem za pośrednictwem oryginalnego systemu użytkownika, aby zwiększyć lepkość społeczności i ustabilizować zaufanie rynku do podstawowych aktywów Polygon.
Emisja KAT jest ważną częścią strategicznej restrukturyzacji Polygon. W czerwcu założyciel Polygon, Sandeep Nailwal, ogłosił nominację na stanowisko dyrektora generalnego fundacji, co oznaczało całkowite przejęcie strategii ekologicznej. Podkreślił, że Polygon będzie stopniowo wycofywał zkEVM i koncentrował swoje zasoby na dwóch kierunkach: jednym z nich jest Polygon PoS, który koncentruje się na płatnościach stablecoinami i integracji aktywów RWA; Drugi to AggLayer, który ma na celu zapewnienie inkubacji, finansowania i zasobów wspierających rozwój projektów w swoim ekosystemie PoS, a udane projekty będą przekazywać od 5% do 15% całkowitej podaży swoich natywnych tokenów stakerom POL i łączyć się z siecią Agglayer. Oznacza to, że Polygon powróci na ścieżkę zrównoważonego wzrostu, a nie będzie polegał wyłącznie na stosowaniu technologii.
Katana i KAT zostały uruchomione w tym kontekście, aby uzupełnić coraz cieńszy filar DeFi ekosystemu Polygon PoS, zwłaszcza po wycofaniu się z umów wagi ciężkiej, takich jak Aave i Lido, co spowodowało utratę ponad 300 milionów dolarów w TVL, uruchomienie KAT stało się ważnym posunięciem dla Polygon w celu rewitalizacji ekosystemu. Dzięki nowym emisjom monet, zachętom do zrzutów i dedykowanej budowie infrastruktury, Polygon ma nadzieję na reaktywację dynamiki wzrostu TVL i przyciągnięcie deweloperów i użytkowników z powrotem do ekosystemu.
W szerszej skali ruch Polygon jest również odpowiedzią na konkurencję w ekosystemie warstwy 2. Prowadzony przez modułowe rozwiązania, takie jak OP Stack i Arbitrum Orbit, Polygon stara się wyróżnić dzięki głębi DeFi i możliwościom integracji aktywów.
Źródło konfliktu między Aave a Polygon
Iskra do konfliktu Polygon-Aave pojawiła się w grudniu 2024 roku, kiedy Polygon zaproponował propozycję generowania zysków, aby wykorzystać swoje aktywa stablecoinów o wartości ponad 1 miliarda dolarów połączone z łańcuchami PoS w celu wydobycia zysków między protokołami.
Propozycja ta wywołała ostry sprzeciw w społeczności Aave. Marc Zeller, kluczowy członek społeczności Aave, uważa, że podejście Polygon do generowania przychodów jest zbyt ryzykowne i może prowadzić do problemów ze złymi długami. Niektórzy członkowie społeczności porównali to do modelu "shadow banking" tradycyjnych finansów, uważając, że operacje wysokiego ryzyka, które nie są w pełni ujawnione, mogą zagrozić bezpieczeństwu funduszy.
W odpowiedzi na propozycję Polygon, Zeller zaproponował zmianę parametrów ryzyka w łańcuchu Aave PoS: wskaźnik LTV (loan-to-value) na poziomie 0% dla wszystkich aktywów oraz wzrost wskaźnika rezerwy do 85%. Propozycja została przyjęta przytłaczającą większością 690 000 głosów za i 117 000 przeciw, a Aave ogłosiło stopniowe wycofywanie się z rynku pożyczkowego w sieci Polygon PoS.
Marc Boiron, dyrektor generalny Polygon Labs, wyraził silne niezadowolenie, uważając, że wycofanie się Aave nie tylko ogranicza potencjał generowania przychodów ekosystemu Polygon, ale także może osłabić atrakcyjność łańcucha PoS dla deweloperów i użytkowników, wpłynąć na perspektywy długoterminowej współpracy między obiema stronami, a nawet mieć tendencje antykonkurencyjne.
Następnie współzałożyciel Aave, Stani, opublikował wyjaśnienie na temat X, mówiąc, że ruch Aave nie był skierowany przeciwko Polygonowi lub utrudnianiu jego rozwoju, ale wynikał z odpowiedzialności za bezpieczeństwo funduszy użytkowników. Zwrócił uwagę, że wprowadzenie przez Polygon propozycji wysokiego ryzyka bez komunikacji z umową partnerską odbiegało od zasad otwartości i przejrzystości, które powinno mieć DeFi, i nie zapewniło skutecznej ochrony przed potencjalnymi nieściągalnymi długami. Obie strony toczyły ostrą konfrontację na temat ryzyka związanego z propozycjami, kontroli aktywów i granic władzy rządzenia, która na pierwszy rzut oka była sporem o porozumienie, ale w istocie kolizją między koncepcją zarządzania a mechanizmem współpracy.
Ponadto Lido ogłosiło również zakończenie usługi stakingu Polygon PoS Chain w grudniu 2024 r., powołując się na niską adopcję użytkowników, niewystarczające zachęty i niepewność co do rozwoju ekosystemu, a użytkownicy muszą wypłacić swoje środki do 16 czerwca 2025 r. To posunięcie jeszcze bardziej osłabia ekosystem DeFi łańcucha Polygon PoS.
W tym samym czasie panuje kryzys zaufania do Polygonu. Po Jaynti Kanani i Anuragu Arjunu, trzeci współzałożyciel, Mihailo Bjelic, ogłosił swoją rezygnację z członkostwa w Radzie Dyrektorów Fundacji. "Wraz z ewolucją projektu naturalne jest, że wizje się zmieniają, a nawet rozchodzą, a ja nie jestem już najlepszy dla Polygon" – powiedział w oświadczeniu, wskazując, że istnieją wewnętrzne różnice zdań na temat nowej strategii.
Wniosek: Za hazardem toczy się walka o zaufanie
KAT nie jest końcem Polygonu, ale testem w przekształcaniu narracji DeFi.
Z perspektywy możliwości, integracja płynności i przewidywalny mechanizm stóp procentowych promowany przez Katana Network rzeczywiście odpowiada na podstawowe wymagania obecnego rynku DeFi w zakresie stabilnego dochodu i kontroli ryzyka. Jeśli się powiedzie, KAT stanie się nowym motorem wzrostu ekosystemu Polygon, wprowadzając nową witalność do łańcucha PoS i oczekuje się, że przyciągnie nową falę programistów, którzy się w nim zadomowią.
Ale ryzyko jest równie oczywiste. Emisja KAT może osłabić wartość pierwotnego POL, zwłaszcza gdy mechanizm zarządzania ekosystemem podwójnych tokenów nie został jeszcze wyjaśniony, co może spowodować, że użytkownicy i deweloperzy będą mieli poczucie niepewności co do praw do zarządzania i mechanizmów motywacyjnych, a także jeszcze bardziej zaostrzyć sentyment wyczekujący na rynku.
Powodem, dla którego ten incydent przyciągnął uwagę, jest nie tylko zakład o wartości 50 000 USD, ale także to, że odzwierciedla on najbardziej wrażliwe nerwy dzisiejszego ekosystemu kryptowalutowego: zaufanie między protokołami, przejrzystość zarządzania społecznością i granice bezpieczeństwa aktywów użytkowników.
Nie wiadomo jeszcze, czy KAT będzie w stanie podtrzymać nową narrację. Pewne jest jednak, że przyszły dobrobyt świata kryptowalut nie będzie podtrzymywany przez sam skok kapitalizacji rynkowej, ale będzie budowany na otwartej współpracy między protokołami, otwartym zarządzaniu i zaufaniu użytkowników.
Link do oryginalnego artykułu