System wyceny mNAV dla tokenów i akcji jest podobny do zaufania Grayscale w poprzednim cyklu: GBTC/ETHE, gdzie tokeny są tylko wchodzące, nie wychodzące. Na początku premia była bardzo wysoka, przekraczając 150%, wielu ludzi próbowało arbitrażu, a nawet używało dźwigni, na przykład w przypadku trzech mieczy. Ale proces trwał pół roku, więc w momencie wejścia nadal była dodatnia premia, a gdy można było sprzedać na rynku akcji, premia już się skurczyła, a nawet stała się ujemna, co doprowadziło do eksplozji. Obecnie mNAV dla Bitcoina i Ethereum w firmach skarbowych jest powszechnie powyżej 150%, również z dodatnią premią, sprzedają akcje i kupują tokeny na dodatniej premii, więc reklamują, że wystarczy posiadać akcje, a każda akcja z tokenami BTC/ETH będzie rosła. Jednak płynność na rynku kapitałowym zawsze ma swoje granice, a następny krok to zastawienie Ethereum w AAVE, MakerDAO, aby pożyczyć pieniądze na zwiększenie pozycji, a gdy to się zacznie, prowadzi to do ostatecznej zagłady. Teraz Tom Lee ma jeszcze czas na żarty, co jest oczywiste, że zapasy amunicji nie zostały jeszcze całkowicie wykorzystane, a dźwignia nie została jeszcze w pełni uruchomiona, więc po obniżeniu stóp procentowych chęć do szalonych działań będzie jeszcze większa. Gdy mNAV tokenów i akcji spadnie poniżej jedności, ta historia się skończy, a wtedy prawdopodobnie zacznie się wielki niedźwiedź tego cyklu. Dlatego przyjaciele z wody mają jeszcze szansę na zakup BTC i ETH po ujemnej premii, potrzebują tylko cierpliwości. Historyczny walc nie powtórzy się, ale zawsze trzyma się rytmu.