Powszechnie krążące wideo Richarda Wernera z Tuckerem przypomniało mi o japońskim rynku z końca lat 80. i początku 90.
To niezwykle ważna historia, o której większość Bitcoinerów nie jest dobrze poinformowana. Zawiera wszelkiego rodzaju lekcje dotyczące stóp procentowych, "bańki na nieruchomościach" i dźwigni 1/N.
To historia, którą żyłem bardzo blisko.
Przez następne 5 lat jen szalał, osiągając szczyt 120 jenów za dolara w 1990 roku. /p firma handlowa na Wall Street, opisana w książce Michaela Lewisa "Liar Poker"
W tym roku wydawało się, że Japonia ma zamiar podbić świat. Byłem mocno zaangażowany w rynek obligacji japońskich, często podróżując do Tokio w celach zawodowych.
Aby ustawić kontekst, w latach 1979-1981 Paul Volker podniósł stopy procentowe do szczytu bliskiego 20%, aby przełamać inflację. To spowodowało ogromne wzmocnienie dolara, co zabiło amerykański eksport.
Podobnie jak dzisiaj, kiedy Trump oskarża świat o "wykorzystywanie nas", rząd USA był oburzony, że japońska gospodarka eksportowa radzi sobie tak dobrze, a USA nie. Odpowiedzią było "Porozumienie Plaza", w którym USA postanowiły formalnie osłabić swoją walutę. Szczególnie w stosunku do jena. Przez następne 5 lat jen szalał, osiągając szczyt 120 jenów za dolara w 1990 roku. 2/N
Gdy jen wzrósł, japoński rynek akcji i rynek nieruchomości poszybowały w górę.
Richard Werner słusznie zauważa, że było to w dużej mierze spowodowane tworzeniem pieniądza kredytowego przez japońskie banki.
W 1989 roku miałem okazję zobaczyć tę historię od środka. Przeszedłem z Salomon Brothers do Greenwich Capital, czołowej firmy arbitrażowej, kuszonej dostępem do bilansu LTCB: drugiego co do wielkości banku w Japonii.
LTCB był większy niż jakikolwiek amerykański czy europejski bank pod względem całkowitych aktywów w 1990 roku.
I miałem dostęp do jego bilansu w celu swapów i arbitrażu. Niech to do Ciebie dotrze. 3/N
Teraz przyjrzyjmy się, co się stało. Proste.
Bańka na aktywach pękła.
Jak wspomniał Richard Werner, banki napędzały tę bańkę. Chociaż LTCB był ogromny, miał tylko 10% buforu kapitałowego, jak banki dzisiaj w USA.
Kiedy Japoński Bank Centralny podniósł stopy procentowe, nie było już paliwa do zasilania "flywheel". Firmy deweloperskie zbankrutowały. LTCB, większy niż jakikolwiek bank w USA czy Japonii, zbankrutował.
Nie było możliwości ponownego napompowania pękniętej bańki. Japonia próbowała bez końca. Wynaleźli QE. Bank centralny teraz posiada więcej niż 50% rynku obligacji i 7% rynku akcji. 6/N
Kilka wniosków dla Bitcoinerów
1. Wspieranie cen aktywów działa, dopóki nie przestaje działać
2. Kiedy Humpty Dumpty się łamie, nie możesz go złożyć z powrotem
3. Bitcoin to to, co Saylor nazywa "Własnością Cyfrową". To, co zabiło rzeczywisty rynek nieruchomości w Japonii, to dźwignia. To może mieć również katastrofalne skutki dla Bitcoina w przyszłości
4. Ale jeszcze tam nie jesteśmy. Ciesz się ogromną jazdą na Bitcoinie w ciągu następnej dekady. Ale uważaj na dźwignię.
31,93 tys.
273
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.