4. juni ga Ethereum Foundation (EF) offisielt ut sin siste Treasury Management Policy, som systematisk utdyper sin finansutgiftspolitikk, aktivaallokeringsstrategi og langsiktige visjon om "Defipunk". Retningslinjene tar sikte på å styrke stiftelsens økonomiske motstandskraft, støtte DeFi-innovasjon og styrke dens verdiposisjon i retning av personvern og selvforvaring.

Ethereum Foundations Treasury Management Policy-side

finansrolle er å støtte stiftelsens langsiktige autonomi, bærekraft og legitimitet. Ethereum Foundation (EF) forventes å fortsette å være den langsiktige forvalteren av økosystemet, men mandatet vil gradvis bli smalere.

den nye policyen

vil EF bestemme allokeringsforholdet mellom fiat-valuta og ETH basert på modellen "driftsutgiftsforhold × bufferperiode", og opprettholde de årlige utgiftene på et høyt nivå på 15 %. Stiftelsen påpekte at 2025-2026 vil være et kritisk stadium for økosystemet, og ressurser må konsentreres for å fremme implementeringen av teknologier på protokolllaget, inkludert L1-skalering, blob-teknologi og UX-optimalisering.

EF sa at 2025–2026 vil være et nøkkelvindu for å gå videre med implementeringen av protokollen, og det forventes å opprettholde 15 % av de årlige utgiftene og sette en 2,5-årig fiat-buffer. Dette betyr at stiftelsen må konvertere rundt 37,5 % av kassen til fiat-valuta for å støtte kort- til mellomlangsiktige investeringer.

I henhold til EFs nye retningslinjer for likviditetsstyring er A de årlige driftsutgiftene (i prosent av den nåværende totale statskassen) og B er driftsbufferperioden (antall år i reserven som kan støtte driften).

Beløpsberegning og utførelse.

Lag 1: Strukturell modell, som setter aktivaallokeringsforholdetStiftelsen

Modellen multipliserer de årlige driftsutgiftene som en prosentandel av statskassen (A) med ønsket driftsbufferperiode (B) for å komme frem til et mål for fiat-valutaforhold:

A × B: bestemmer målreservestørrelsen denominert i fiat-valuta. Denne verdien bestemmer hvor ofte og hvor mye ETH som selges.

Dette laget av modellen fokuserer ikke på det spesifikke beløpet, men understreker hvordan stiftelsen skal opprettholde en langsiktig aktivastruktur og redusere det kortsiktige beslutningspresset forårsaket av valutakurssvingninger, noe som er egnet for utforming av styringsrammeverk eller aktivaallokeringspolitikk.

I følge dataene avslørt i 2024 Ethereum Foundation Report, er den totale verdien av Ethereum Foundation-kassen 970,2 millioner dollar, en nedgang på 39 % fra forrige avsløring. Av dette beløpet vil driftskostnadene i 2023 være omtrent 134,9 millioner dollar, eller 13,9 % av den totale verdien av statskassen.

Basert på standarden på 15 % av årlige driftsutgifter og en bufferperiode på 2,5 år for de nye skatteinntektene, er EFs mål for fiat-valutareserveforhold 15 % × 2,5, eller 37,5 %. For tiden utgjør stiftelsens kryptoaktiva 81,3 %, og under den nye standarden kan stiftelsen måtte redusere beholdningen på nesten 30 % av ETH.

I følge EFs økonomiske rapport, Ethereum Foundations driftsutgifter i regnskapsåret 2023 (venstre) og andelen av statskassens aktivaallokering i oktober 2024 (høyre), i henhold til den nye finanspolitiske standarden, må EF redusere nesten tre tredjedeler av sine kryptoaktivabeholdninger

Det andre laget: beløpsmodellen, beregner hvor mye fiat-valuta som skal heves

Etter at strukturforholdet er satt, bruker stiftelsen målforholdet på den nåværende totale verdien av statskassen og oversetter den til et spesifikt innsamlingsmål:

mål fiat-valutareserver = A × B-× Den nåværende totale verdien

tilsvarer det faktiske beløpet, så dens mål fiat-valutareserver er omtrent 363 millioner dollar。 Denne beløpsmodellen brukes til å vurdere tilstrekkeligheten av dagens fiat-valutareserver og om ETH må selges for å øke differansen, noe som er et viktig beslutningsgrunnlag på ledernivå.

Lag 3: Utførelsesmodell, invertering av hvor mye ETH

Til slutt, for å implementere allokeringsmålet for fiat-valuta og ETH, vil stiftelsen vurdere den gjenværende delen av hvelvet (dvs. 1 - A × B) som ETH-reserveverdien, og dele den på gjeldende ETH-enhetspris, for å utlede mengden

TotalTreasury - A × B: Målverdien av ETH-reserven (delt på ETH-enhetsprisen for å få mengden ETH som holdes av kjernen).

Mål ETH-beløp = (1 - A × B) × total statskasse ÷ gjeldende ETH-pris

Dette trinnet oversetter strategimodellen til faktiske posisjonskrav. Tilsvarer det faktiske beløpet er stiftelsens kasse 970 millioner dollar, A × B = 37,5 %, og basert på ETH-prisen på 2 500 dollar, bør stiftelsen beholde rundt 242 000 ETH som en kjerne langsiktig eiendel.

Sammenlignet med det tradisjonelle budsjettsystemet gir denne modellen en mer fleksibel aktivaallokeringsmetode: i et oksemarked kan fiat-valuta utbetales i tide for å forbedre evnen til å motstå sykliskhet; Det kan også opprettholde langsiktig tro på valutaholding under markedsnedgangstider. EF sa at styret regelmessig vil evaluere to parametere, A og B, for dynamisk å justere aktivastrukturen og sikre at ressursallokeringen er synkronisert med den strategiske tråkkfrekvensen.

neste to og et halvt årene anses som en kritisk periode for økosystemet av Ethereum Foundation, så det er nødvendig å fokusere ressurser på å fremme levering av viktige teknologier. I 2025 vil EF bruke omtrent 15 % av statskassens midler (37,5 % av fiat-valutareservene) og planlegger å opprettholde en juridisk buffer for utgifter i 2,5 år. Selskapet planlegger å redusere årlige driftsutgifter omtrent lineært i løpet av de neste fem årene, og til slutt nå et basisnivå på 5 % på lang sikt.

Relatert lesning: Ethereum Foundation 2030-plan: Kutt ETH-utgiftene til 5 %, støtt aktivt Defipunk "

Optimaliserer kapitalforvaltning,

i aktivaallokering, Ethereum Foundation (EF) klargjør ytterligere sitt rammeverk for aktivaallokering i den nye policyen, med sikte på å balansere sikkerhet, likviditet og langsiktig robusthet.

Når det gjelder kryptoaktiva, sa EF at de vil søke stabil økonomisk avkastning uten å bryte Ethereums prinsipper om desentralisering og åpenhet. Stiftelsen prioriterer distribusjon til reviderte, tillatelsesløse og transparent strukturerte DeFi-protokoller, og legger vekt på beskyttelse mot potensielle risikoer som smarte kontrakter, styring, stablecoins og orakler, og unngår overdreven jakt på høyrisikoavkastning.

Midler på kjeden vil bli fleksibelt allokert basert på markedsforhold, risikoeksponering og avkastningsmuligheter, som for tiden inkluderer uavhengig innsats og å gi wETH-likviditet til vanlige utlånsprotokoller. I fremtiden er det også planlagt å introdusere stablecoin-utlån og noen høysikkerhets-on-chain RWA-produkter som et supplement. I tillegg evaluerer EF avviket mellom faktiske fiat-reserver og operasjonelle buffermål på kvartalsbasis, bestemmer om ETH skal selges, og tar et strategisk valg mellom off-chain swaps eller on-chain swaps.

Sammenlignet med den tidligere strategien med å fokusere på avkastning på kjeden, har EF eksplisitt introdusert tokeniserte eiendeler i den virkelige verden (tokeniserte RWA-er) som en viktig komponent i fiat-eiendeler. Allokeringsstrukturen er delt inn i tre nivåer: umiddelbare likvide eiendeler som dekker daglige utgifter, lavrisikoeiendeler som samsvarer med mellom- og langsiktige forpliktelser, og tokeniserte eiendeler i den virkelige verden (tokeniserte RWA-er) som er integrert i et enhetlig strategistyringssystem.

Denne endringen sender et klart signal: fondet begynner å tenke mer på de stabile inntektsverktøyene i fiat-verdenen, med sikte på å støtte bærekraften til høyere utgifter på kort til mellomlang sikt, i stedet for å stole på markedsforhold eller tilfeldig avkastning på kjeden.

Det er verdt å merke seg at bare RWA-protokoller som oppfyller vilkårene for åpenhet på kjeden, revisjonsbarhet og desentralisert styring kan inkluderes i grunnsystemet. Omvendt vil tradisjonelle RWA-prosjekter med lukkede strukturer som er avhengige av juridiske tillitsveier møte en høyere barriere.

Slike justeringer forbedrer ikke bare robustheten til treasury-strukturen, men reserverer også institusjonelt rom for ytterligere utvidelse av kapitalforvaltningsbaner på kjeden i fremtiden. På dette tidspunktet er detaljene om utplasseringen ikke avslørt.

kunngjøre "New Standard for Entrepreneurship"

, har EF satt klare mål for Cypherpunk i sin nye finanspolitikk, og basert på dette har den bygget et sett med evalueringsrammer kalt "Defipunk", som tar sikte på å fremme byggingen av mer desentralisert, personvernvennlig og teknologi-selvforsynt finansiell infrastruktur. Rammeverket legger vekt på seks kjerneverdier: sikkerhet, åpen kildekode, økonomisk autonomi, teknologi i stedet for tillit, frihet gjennom kryptografiske verktøy og personvern, med spesielt fokus på personvern på transaksjons- og datanivå på kjeden.