Gebyrbytte, oksemarkedets "voldsomme medisin" for ENA-valutaprisopptak

Skrevet av: Jonaso

Utarbeidet av: Tim, PANews

Nylig har vi alle vært vitne til at ENA skyter i været, ikke bare skyter i pris, men tiltrekker seg også vanvittig oppmerksomhet, og stigningshastigheten er veldig fantastisk.

Men det de fleste ikke skjønner er at hovedkatalysatoren ennå ikke har dukket opp, det vil si gebyrbyttet.

Fremveksten av nye stablecoin-giganter

På mindre enn ett år har USDe-forsyningen steget fra 0 til over 6 milliarder dollar, og overgått DAI for å bli den tredje største desentraliserte stablecoinen etter USDT og USDC.

Den årlige avkastningen til sUSDe har nådd 10 %, noe som gjør den til den høyeste bærekraftige avkastningen i det nåværende kryptoområdet. Økningen i inntjeningen driver utviklingen av aggressive sirkulære arbitrasjestrategier på Aave og andre desentraliserte plattformer.

Finansieringsrentene stiger, med Bitcoin som for tiden handles til 19 % og Ethereum til 12 %, noe som markerer første gang på seks måneder at begge har krysset grunnlinjen på 11 % samtidig.

Ethena rapporterte 7,8 millioner dollar i inntekter for uken, med en årlig forventet inntekt på mer enn 400 millioner dollar. Konservative estimater har fortsatt rom for vekst, med Ethena som for tiden overfører 41 % av sine stablecoin-reserver til en evigvarende kontraktsstrategi med høyere avkastning, mens den gjennomsnittlige finansieringsrenten i markedet har nådd 14 %.

Den høyere APR oppfyller også en nøkkelbetingelse for å aktivere ENA-gebyrbyttet: sUSDe må tjene minst 5 % høyere enn gjeldende Sky-sparerate (nå 4.5 %), en milepæl som nå er bekreftet.

Markedsmakroperspektiv: Fed-rentekutt og Ethena Stablecoin-strategi

Ethenas forretningsmodell stammer fra markedsvolatilitet og høye finansieringsrater for evigvarende kontrakter.

I motsetning til tradisjonelle stablecoins som USDC eller USDT, som er avhengige av statsobligasjonsrenter, kommer Ethenas gevinster fra en nøytral sikringsstrategi: å gå long spot mens du shorter evigvarende kontrakter.

Når finansieringsrenten er høyere, tjener Ethena mer. På grunn av dette forventer mange at Ethena vil tjene enda mer hvis Fed begynner å kutte renten i slutten av 2025 som spådd.

Faktisk, etter det siste rentekuttet i desember 2024, nådde Ethena en all-time high i månedlig omsetning på 12 millioner dollar.

Økologisk vekst og sterke indikatorer

Ethena har raskt dukket opp som den beste DeFi-protokollen fra TVL, med en nåværende TVL på over 6 milliarder dollar og nesten 400 millioner dollar i inntekter, noe som gjør det til et av de mest lønnsomme DeFi-prosjektene i dag.

Tre knyttneveprodukter hjelper Ethena-økosystemet med å utvide seg

Eterisk: En desentralisert evigvarende kontraktsutveksling med en TVL på omtrent 712 millioner dollar.
Terminal: Et likviditetssenter fokusert på tokeniserte eiendeler, med en nåværende TVL på nesten 129 millioner dollar.
Strata: Strukturert inntektsprodukt med en TVL på 13 millioner dollar.

I mellomtiden gjennomgår Ethena en utvidelse med flere kjeder.

USDe handelsvolum på Bybit har overgått USDC ($540 millioner mot $444 millioner)

På TON-nettverket har TVL til stablecoin USDe nådd 87 millioner dollar på bare seks uker.

Institusjonell kapital og tilbakekjøp av token

Nylig kunngjorde Ethena et partnerskap med StablecoinX, et pengeforvaltningsselskap. StablecoinX planlegger å notere seg på Nasdaq-børsen under tickersymbolet USDE.

Denne finansieringsrunden tiltrakk seg deltakelse fra kjente krypto-VC-er som Pantera, Dragonfly og Wintermute, og samlet inn 360 millioner dollar.

Av dette vil 260 millioner dollar bli kjøpt tilbake gjennom det åpne markedet for ENA i løpet av de neste seks ukene, som vil absorbere nesten 8 % av tokens sirkulerende forsyning.

StablecoinX vil permanent inkludere ENA i balansen for langsiktige beholdninger, et grep som tar sikte på å redusere tokens markedssirkulasjon for å støtte den langsiktige utviklingen av protokollen.

Gebyrbyttet: En ekte katalysator

Mens alle de ovennevnte faktorene har drevet ENAs økning, har den virkelige katalysatoren ennå ikke dukket opp, og det er gebyrbyttet.

Til tross for den sterke markedsytelsen, mangler ENA- og sENA-tokens for tiden mekanismer for å fange denne verdien direkte.

For å løse dette problemet har Wintermute-styringsteamet sendt inn et forslag om å lansere en gebyrbyttemekanisme, med sikte på å la token-innehavere dele fordelene.

Denne mekanismen vil gjøre det mulig for sENA-innehavere å motta en andel av protokollens inntekter. Det vil si at det vil skape reell verdi for tokeninnehavere, noe som gjør ENA til mer enn bare et styringstoken.

For å aktivere hastighetsbryteren må Ethena oppfylle 5 betingelser. Per juli 2025 er 4 av 5 betingelser oppfylt:

USDe har en forsyning på over 6 milliarder dollar
Kumulative inntekter oversteg 250 millioner dollar
1 % av det totale forsyningsreservefondet
Spredning ≥ 5 %

Den eneste betingelsen som gjenstår er å liste USDe på Binance eller OKX (tokenet er allerede oppført på Bybit, MEXC og Bitget).

Når dette siste trinnet er fullført, kan gebyrbryteren slås på, og da vil sENA-innehavere begynne å motta en del av Etena-prosjektets inntekter.

Basert på Ethenas nåværende avkastningsnivå, kan innehavere tjene svært konkurransedyktige avkastninger.

konklusjon

Gebyrbryteren slås på, og ENA tar av med en gang.

9,09k

Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.