Baca Yieldbasis: Mesin Likuiditas Leverage untuk Menghilangkan Kerugian Tidak Permanen

Sumber: Alea Research
Disusun oleh Zhou, ChainCatcher

Yieldbasis mungkin merupakan salah satu proyek DeFi yang paling dinantikan di Q4.

Dibuat oleh Michael Egorov, pendiri Curve Finance, proyek ini bertujuan untuk mengubah kumpulan AMM produk konstan menjadi "carry trade" yang tahan terhadap kerugian tidak permanen (IL), dimulai dengan Bitcoin. YieldBasis tidak menerima premis bahwa LP harus mengasumsikan IL, tetapi mempertahankan posisi leverage 2x konstan di kumpulan BTC/stablecoin, melacak harga BTC pada rasio 1:1 sambil tetap mendapatkan biaya transaksi.

Curve menyediakan $60 juta dalam kredit crvUSD untuk meluncurkan tiga kumpulan BTC, menggunakan mekanisme pembagian biaya dan tata kelola dinamis yang sama yang terinspirasi oleh model veCRV Curve.

Artikel ini akan membahas bagaimana YieldBasis menghilangkan kerugian tidak permanen, mesin likuiditas dan desain biayanya yang dimanfaatkan, dan penjualan Legion baru-baru ini, yang mengumpulkan hampir $200 juta dalam FDV melalui distribusi berbasis kinerja.

Memanfaatkan leverage likuiditas untuk menghilangkan

kerugian tidak permanen IL selalu menjadi beban penyediaan likuiditas kepada DEX. Proyek seperti Uniswap v3 menyediakan likuiditas terpusat untuk mengurangi kerugian tidak permanen, sementara yang lain mensubsidi penyedia likuiditas (LP) melalui penawaran token.

YieldBasis memecahkan masalah IL dengan mengubah AMM aset ganda menjadi perdagangan arbitrase aset tunggal, memastikan bahwa pool selalu memegang 100% eksposur bersih ke BTC (melalui leverage 2x) sambil meminjam stablecoin untuk mendanai pihak lain. Metode ini mirip dengan perdagangan dasar di TradFi, di mana pengguna meminjam uang tunai untuk membeli kontrak berjangka atau spot dan mendapat untung dari spread pendanaan dan fluktuasi harga.

Konsep Kunci:

Setoran vs. Pinjaman: Saat pengguna menyetor BTC, protokol dengan cepat meminjam setara dengan USD crvUSD dan menambahkan kedua aset ke kumpulan Curve BTC/crvUSD. Token LP yang dihasilkan akan digunakan sebagai jaminan, meminjam crvUSD dan membayar kembali pinjaman kilat, dengan sisa 50% utang/50% posisi ekuitas (2x leverage).

Menyeimbangkan kembali AMM dan Kumpulan Virtual: Saat harga BTC berfluktuasi, menyeimbangkan kembali AMM dan kumpulan virtual mengekspos perbedaan harga kecil, memberi insentif kepada arbitrase untuk kembali ke leverage 2x. Ketika harga BTC naik, sistem akan mencetak lebih banyak crvUSD dan LP; Ketika harga BTC turun, sistem melunasi hutang dan membakar LP. Arbiter mendapatkan spread, menyelaraskan insentif mereka dengan kesehatan kolam.

Eksposur Linier: Dengan mempertahankan leverage 2x konstan, penyedia likuiditas (LP) akan tumbuh secara linier dengan harga BTC daripada sebanding dengan akar kuadratnya. Ini berarti bahwa penyedia likuiditas (LP) akan memiliki eksposur ke harga BTC 1:1 sambil tetap menerima biaya perdagangan Curve.

– >

Curve Flywheel

Desain ini juga memanfaatkan sepenuhnya roda gila ekosistem Curve. YieldBasis meminjam crvUSD langsung dari jalur kredit Curve (jika disetujui).

– Biaya transaksi

> pool BTC/crvUSD diberikan kepada penyedia likuiditas (LP) YieldBasis dan pemegang veYB dalam bentuk biaya manajemen dinamis. 50% dari biaya ini digunakan untuk penyeimbangan ulang, dan 50% sisanya didistribusikan antara penyedia likuiditas (LP) yang tidak dipertaruhkan dan veYB berdasarkan saham ybBTC. Jika banyak penyedia likuiditas (LP) bertaruh untuk mendapatkan penerbitan YB, biaya manajemen meningkat, membayar lebih banyak ke veYB. Namun, jika jumlah yang dipertaruhkan lebih kecil, penyedia likuiditas (LP) akan menerima lebih banyak biaya dalam mata uang BTC.

Mekanisme ini menyeimbangkan mekanisme insentif dan membangun kembali sistem pengukuran Curve.

– >

$5 juta dalam pembiayaan

Legion dan Kraken Launch Yieldbasis baru-baru ini menutup $5 juta (2,5% dari total pasokan) melalui Kraken dan Legion, dengan FDV sebesar $200 juta. Dari jumlah ini, $2,5 juta dialokasikan untuk penjualan publik "berbasis kontribusi" Legion dan $2,5 juta untuk Kraken Launch. Token ini 100% tidak terkunci di TGE.

Penjualan publik dibagi menjadi dua fase:

Fase 1: Cadangkan hingga 20% token untuk pengguna dengan skor reputasi tinggi di Legion (berdasarkan aktivitas on-chain, kontribusi sosial dan GitHub, dll.).

Fase 2: Buka sisa kuota di Kraken dan Legion berdasarkan siapa cepat dia dapat.

Penawaran Legion kelebihan langganan 98x. Perlakuan terakhir termasuk memusnahkan penyihir dan bot dan mengadopsi pendekatan alokasi "bobot-ke-ujung":

mengalokasikan lebih banyak dana untuk kontributor teratas (mereka yang dapat meningkatkan TVL, membawa visibilitas, berkontribusi pada basis kode, dll.);

Pada saat yang sama, ribuan perusahaan lain juga telah menerima beberapa alokasi, menggabungkan keunggulan pembiayaan putaran malaikat dengan berbagai macam alokasi.

3,53 rb

Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.