Leer Yieldbasis: Un motor de liquidez apalancado para eliminar la pérdida impermanente

Fuente: Alea Research
Compilado por Zhou, ChainCatcher

Yieldbasis puede ser uno de los proyectos DeFi más esperados en el cuarto trimestre.

Creado por Michael Egorov, fundador de Curve Finance, el proyecto tiene como objetivo transformar los pools de AMM de productos constantes en "carry trades" resistentes a las pérdidas impermanentes (IL), empezando por Bitcoin. YieldBasis no acepta la premisa de que los LP necesariamente asumen IL, pero mantiene una posición apalancada constante de 2x en el grupo BTC/stablecoin, rastreando el precio de BTC en una proporción de 1:1 sin dejar de ganar tarifas de transacción.

Curve proporcionó USD 60 millones en créditos crvUSD para lanzar tres pools de BTC, utilizando los mismos mecanismos dinámicos de gobernanza y reparto de tarifas inspirados en el modelo veCRV de Curve.

Este artículo examinará cómo YieldBasis eliminó las pérdidas impermanentes, su motor de liquidez apalancado y el diseño de tarifas, y la reciente venta de Legion, que recaudó casi $ 200 millones en FDV a través de distribuciones basadas en el rendimiento.

Utilizar el apalancamiento de liquidez para eliminar la

pérdida impermanente de IL siempre ha sido una carga para proporcionar liquidez a los DEX. Proyectos como Uniswap v3 proporcionan liquidez centralizada para mitigar la pérdida impermanente, mientras que otros subsidian a los proveedores de liquidez (LP) a través de ofertas de tokens.

YieldBasis resuelve el problema de IL convirtiendo un AMM de doble activo en una operación de arbitraje de un solo activo, asegurando que el pool siempre tenga el 100% de la exposición neta a BTC (a través de un apalancamiento de 2x) mientras toma prestadas stablecoins para financiar a la otra parte. Este método es similar al trading base en TradFi, donde los usuarios piden prestado efectivo para comprar futuros o al contado y beneficiarse de los diferenciales de financiación y las fluctuaciones de precios.

Conceptos clave:

Depósitos vs. Préstamos: Cuando los usuarios depositan BTC, el protocolo toma prestado rápidamente el equivalente a USD crvUSD y agrega ambos activos al grupo Curve BTC/crvUSD. Los tokens LP resultantes se utilizarán como garantía, pidiendo prestado crvUSD y pagando el préstamo flash, con el 50% restante de deuda / 50% de posición de capital (apalancamiento 2x).

Reequilibrio de AMM y grupos virtuales: A medida que fluctúan los precios de BTC, el reequilibrio de los AMM y los grupos virtuales expone pequeñas diferencias de precio, incentivando a los arbitrajistas a volver a un apalancamiento de 2x. Cuando el precio de BTC suba, el sistema acuñará más crvUSD y LP; Cuando el precio de BTC cae, el sistema paga la deuda y quema el LP. Los arbitrajistas ganan la propagación, alineando sus incentivos con la salud del grupo.

Exposición lineal: Al mantener un apalancamiento constante de 2x, los proveedores de liquidez (LP) crecerán linealmente con el precio de BTC en lugar de proporcionalmente a su raíz cuadrada. Esto significa que los proveedores de liquidez (LP) tendrán exposición a los precios de BTC 1:1 mientras siguen recibiendo tarifas de negociación de Curve.

– Volante

inercia > Curve

Este diseño también aprovecha al máximo el volante de inercia del ecosistema de Curve. YieldBasis toma prestado crvUSD directamente de la línea de crédito de Curve (si se aprueba).

- Las

tarifas de transacción > el grupo BTC / crvUSD se proporcionan a los proveedores de liquidez (LP) de YieldBasis y a los titulares de veYB en forma de tarifas de gestión dinámica. El 50% de estas tarifas se utilizan para el reequilibrio, y el 50% restante se distribuye entre los proveedores de liquidez (LP) no apostados y veYB en función de la participación apostada de ybBTC. Si muchos proveedores de liquidez (LP) apuestan para obtener la emisión de YB, la tarifa de administración aumenta, pagando más a veYB. Sin embargo, si el número de staking es menor, los proveedores de liquidez (LP) recibirán más comisiones denominadas en BTC.

Este mecanismo equilibra el mecanismo de incentivos y reconstruye el sistema de medición de Curve.

– >

5 millones de dólares en financiación

de Legion y Kraken Launch Yieldbasis cerró recientemente 5 millones de dólares (2,5% del suministro total) a través de Kraken y Legion, con un FDV de 200 millones de dólares. De esta cantidad, 2,5 millones de dólares se asignaron a la venta pública "basada en contribuciones" de Legion y 2,5 millones de dólares a Kraken Launch. Estos tokens están desbloqueados al 100% en TGE.

La venta pública se divide en dos fases:

Fase 1: Reservar hasta un 20% de tokens a usuarios con altos puntajes de reputación en Legion (según la actividad en cadena, las contribuciones sociales y de GitHub, etc.).

Fase 2: Abre la cuota restante en Kraken y Legion por orden de llegada.

La oferta de Legion fue sobresuscrita en 98 veces. El tratamiento final incluye sacrificar brujas y bots y adoptar un enfoque de asignación de "peso hasta el final":

asignar más fondos a los principales contribuyentes (aquellos que pueden aumentar el TVL, aportar visibilidad, contribuir a la base de código, etc.);

Al mismo tiempo, miles de otras empresas también han recibido algunas asignaciones, combinando las ventajas de la financiación de rondas ángeles con una amplia gama de asignaciones.