EOS Legacy: Bisakah Crypto Exchange Bullish Mereplikasi Jalur Coinbase menuju Pencatatan?

Ditulis oleh: 1912212.eth, Foresight News

Pada Mei 2018, investor Li Xiaolai pernah meletakkan retorikanya "lihat EOS dalam tujuh tahun", dan setelah tujuh tahun, harga mata uang EOS turun lebih dari 40 kali lipat dari puncaknya.

Ironisnya, Bullish, yang didirikan oleh Block.one, perusahaan di balik platform EOS, akan terdaftar di Bursa Efek New York (NYSE) pada 13 Agustus 2025 (tepat tujuh tahun) dengan simbol ticker "BLSH", dan diperkirakan akan dibuka untuk diperdagangkan pada pukul 21:30 waktu Beijing pada 13 Agustus. Block.one telah memantapkan dirinya sebagai pemain penting dalam ekosistem kripto melalui bisnis intinya, Bullish, platform aset digital tingkat institusional, dan platform media CoinDesk.

Di bawah gelombang daftar perusahaan kripto, Foresight News akan membawa Anda untuk mendapatkan wawasan tentang Bullish dari perspektif data.

Target valuasi $4,8 miliar

Kisaran harga IPO Bullish baru-baru ini dinaikkan menjadi $32-33 per saham, meningkatkan penerbitan menjadi 30 juta saham, dengan target penggalangan dana hingga $990 juta dan valuasi sekitar $4,8 miliar. Ada peningkatan dari rencana sebelumnya (menjual 20,3 juta saham dengan harga $28 menjadi $31 per saham). Penyesuaian ini mencerminkan permintaan investor yang kuat untuk infrastruktur kripto, terutama dengan latar belakang harga Bitcoin yang stabil di atas $110.000 dan meningkatnya adopsi institusional.

ARK BlackRock dan Cathie Wood telah mengindikasikan rencana untuk membeli saham senilai $200 juta. Bullish diperkirakan akan menetapkan harga Selasa ini dan mulai diperdagangkan keesokan harinya.

Bullish secara resmi didirikan pada Juni 2021 dan berkantor pusat di Kepulauan Cayman, dengan anak perusahaan di Hong Kong, Amerika Serikat, Singapura, dan tempat-tempat lain. Bisnis intinya dibagi menjadi dua segmen utama: Bullish Exchange menyediakan layanan perdagangan spot, leverage, dan derivatif, yang diatur oleh Jerman, Hong Kong, dan Gibraltar; CoinDesk berfokus pada layanan indeks, data, dan wawasan.

Pada 31 Maret 2025, bursa Bullish mendukung lebih dari 70 pasangan perdagangan spot dan 45 pasangan berjangka abadi, melayani klien yang memenuhi syarat di lebih dari 50 yurisdiksi di seluruh dunia. Dalam hal volume perdagangan, platform ini telah mengumpulkan lebih dari $1,25 triliun dalam volume perdagangan sejak diluncurkan, dengan Bitcoin (BTC/USDx) dan Ethereum (ETH/USDx) memiliki pangsa pasar volume perdagangan spot global masing-masing sebesar $284,8 miliar dan $144,5 miliar pada tahun 2024, menunjukkan daya saingnya di pasar tingkat institusional.

Pertumbuhan pengguna adalah pendorong signifikan dari pertumbuhan Bullish. Klien institusional aktifnya meningkat sebesar 36% dari tahun ke tahun pada tahun 2024, dengan CoinDesk menarik lebih dari 55 juta pengunjung unik dan basis pengguna bulanan rata-rata 10,7 juta. Produk indeks CoinDesk memiliki aset yang dikelola (AUM) lebih dari $41 miliar dan volume perdagangan terkait sebesar $15 miliar (per 30 Juni 2025). Bullish tidak hanya berfokus pada infrastruktur perdagangan, tetapi juga membangun lingkaran tertutup ekologis melalui layanan media dan data.

Momentum pertumbuhannya semakin didukung oleh kinerja keuangannya. Menurut pengajuan F-1 SEC, laba bersih untuk setahun penuh 2024 adalah $80 juta, dengan EBITDA yang disesuaikan non-IFRS sebesar $52 juta. Namun, kerugian bersih sebesar $349 juta tercatat pada kuartal pertama tahun 2025, terutama dipengaruhi oleh fluktuasi harga aset digital dan biaya operasional. Namun, laba bersih yang disesuaikan tetap di $2 juta, menunjukkan profitabilitas yang stabil dalam bisnis inti.

Perkiraan awal untuk kuartal kedua menunjukkan total pendapatan antara $6000-$62 juta, EBITDA yang disesuaikan sebesar $1000-$14 juta, dan laba bersih mulai dari -$2 juta hingga $6 juta. Aliran pendapatan beragam, termasuk biaya transaksi, spread, biaya lisensi, dan iklan, dengan pendapatan perdagangan yang disesuaikan diperkirakan menjadi $56 juta hingga $58 juta pada kuartal kedua tahun 2025.

Memegang aset kripto senilai $3 miliar

Mei 2021, Block.one meluncurkan dan menyuntikkan $1 miliar ke Bullish Global, termasuk $100 juta dalam bentuk tunai, 164.000 bitcoin (senilai sekitar $9,7 miliar pada saat itu), dan 20 juta token EOS. Investor luar juga menambahkan $300 juta, termasuk salah satu pendiri PayPal Peter Thiel, maestro dana lindung nilai Alan Howard, dan Mike Novogratz, investor terkemuka di industri kripto.

CEO perusahaan, Tom Farley, adalah mantan presiden Bursa Efek New York (NYSE) dan memiliki pengalaman mendalam di pasar keuangan tradisional, yang mengkhususkan diri dalam mendorong platform perdagangan tingkat institusional. David Bonanno sekarang adalah CFO Bullish dan sebelumnya adalah CFO Far Peak Acquisition Corp, di mana ia memainkan peran sentral dalam alokasi modal, strategi bisnis, dan kolaborasi utama. Selain itu, Chief Operating Officer Sarah Johnson memiliki rekam jejak yang kuat dalam kepatuhan dan manajemen risiko, setelah bertugas di Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong, di mana dia membantu Bullish mendapatkan lisensi regulasi di beberapa tempat.

Prospektus (Formulir F-1) mengungkapkan bahwa Bullish berencana untuk mengonversi lebih dari 50% hasil IPO menjadi stablecoin USD untuk meningkatkan likuiditas dan lindung nilai terhadap volatilitas pasar kripto.

Volume perdagangan Bitcoin platform Bullish pada kuartal pertama tahun 2025 adalah $108,6 miliar, meningkat 36% dari $80,082 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Volume perdagangan harian Bitcoin adalah $1,207 miliar, naik 37% dari $880 juta pada periode yang sama tahun lalu.

Menurut prospektus, penjualan aset digital Bullish pada tahun 2022, 2023, dan 2024 masing-masing adalah $72,89 miliar, $116,49 miliar, dan $250,2 miliar. laba bersih masing-masing adalah -$4,246 miliar, $1,3 miliar, dan $79,56 juta.

Pada Agustus 2025, perusahaan menyatakan dalam pengajuannya pada hari Senin bahwa perusahaan saat ini memegang lebih dari $3 miliar aset likuid, termasuk: 24.000 Bitcoin; 12.600 ETH; $418 juta dalam bentuk uang tunai dan stablecoin. Pada akhir kuartal kedua, aset lancar diperkirakan meningkat menjadi $2,05-2,15 miliar, dengan aset lancar bersih sebesar $1,499-1,599 miliar.

Pendahulu Bullish, Block.one, mengumpulkan sekitar $4,18 miliar pada 2017-2018 melalui EOS ICO (Initial Coin Offering), salah satu ICO terbesar dalam sejarah kripto, untuk mengembangkan platform EOS.

Token EOS telah lama dibuang ke investor, dan aliran arus kas dan pendapatan yang stabil digunakan untuk membeli Bitcoin dan Ethereum. Dengan investasi ini saja, Bullish menghasilkan banyak uang.

EOS belum berkembang di bawah ekspektasi, dan mungkin masih ada tanda tanya apakah Bullish, bursa yang dibangun oleh block.one, akan benar-benar berhasil.