"Oracle: Bagaimana cara mengendalikan sumber kehidupan $130 miliar di Defi di rantai?" 》 Pada Juli 2025, total nilai penguncian (TVL) dari seluruh ekosistem DeFi adalah sekitar $137 miliar. Dana ini tidak kehabisan begitu saja, mereka bergantung pada infrastruktur yang sangat penting tetapi sering diabaikan: oracle. Di antara mereka, Chainlink saat ini merupakan jaringan oracle terdesentralisasi yang paling banyak digunakan. Menurut DefiLlama, penyedia oracle-nya sendiri saat ini mendukung lebih dari $51 miliar dalam total nilai yang dijamin (TVS). Dengan kata lain, hampir setengah dari aset DeFi di jaringan mengandalkan umpan harga Chainlink agar berfungsi dengan baik. Ini juga berarti: Jika Chainlink mengalami kegagalan atau serangan besar, aset on-chain senilai $51 miliar ini mungkin jatuh ke dalam keadaan "operasi buta" - distorsi harga, kesalahan pembersihan, dan ketidakcocokan pinjaman, dengan konsekuensi yang tak terbayangkan. Ini adalah oracle, sumber kehidupan DeFi yang tak terlihat. Itu tidak memprediksi masa depan, tidak menafsirkan tren - hanya melakukan satu hal: menceritakan kenyataan off-chain on-chain. Artikel ini akan menguraikan infrastruktur penting ini dalam rantai: Bagaimana cara kerjanya? Seberapa penting protokol DeFi? Bagaimana hal itu menentukan nasib aset Anda? "Oracle bukanlah peramal, itu adalah penyiar harga di rantai" Dengan asumsi Alice dan Bob bertaruh pada pasar prediksi on-chain Polymarket sambil bertaruh pada keputusan suku bunga Federal Reserve pada Juli 2025, Alice bertaruh $100 bahwa itu akan tetap sama, dan Bob bertaruh $150 bahwa itu akan turun 25 basis poin. Proses mewujudkan taruhan ini sangat sederhana: pertama, kita perlu mengetahui hasil sebenarnya dalam kenyataan, dengan asumsi bahwa suku bunga tetap tidak berubah, dan kemudian kita perlu meneruskan hasilnya ke kontrak pintar pada rantai melalui "beberapa mekanisme", dan kemudian kontrak pintar akan mengeksekusi logika yang sesuai berdasarkan hasil yang diinformasikan, membuat Alice menguntungkan. Gambar di bawah ini adalah deskripsi pasar yang sesuai di Polymarket: Kita dapat mengetahui bahwa hasil taruhan akan didasarkan pada hasil yang dipublikasikan di situs web resmi Fed, dan setelah hasilnya ditentukan, hasilnya akan "diurai dan dirantai" tepat waktu. Mekanisme ini mengacu pada oracle. Dari contoh di atas, kita dapat menyusun operasi oracle menjadi beberapa bagian: > Pengumpulan data: Langkah pertama dalam pengoperasian oracle adalah mengumpulkan data dari dunia off-chain, yang dapat berupa data pasar keuangan tradisional, data cuaca, hasil acara... > Agregasi data: Sama seperti melakukan penelitian ilmiah, data yang diperoleh umumnya tidak digunakan secara langsung, tetapi membutuhkan banyak pembersihan dan pengolahan. Hal yang sama berlaku untuk oracle, kami tidak secara langsung menggunakan satu sumber informasi. Misalnya, di DeFi, kita sering membutuhkan harga aset CEX sebagai referensi, tetapi oracle umumnya mensintesis harga aset dari beberapa CEX arus utama, memantau dan menghilangkan data abnormal, dan kemudian menggunakannya untuk penggunaan selanjutnya hanya jika beberapa pihak kepercayaan yang dipilih oleh oracle secara bersamaan percaya bahwa harga tersebut dapat diandalkan. > Data pada rantai: Data agregat akan ditulis ke blockchain dalam bentuk transaksi untuk pembacaan kontrak. > Penggunaan Data: Setelah data dimasukkan ke dalam rantai, kontrak apa pun dapat memanggil antarmuka oracle untuk mendapatkan informasi data yang diinginkan. "Protokol DeFi buta harga, oracle adalah mata mereka" Setelah memahami mekanisme oracle, kita perlu mengetahui peran apa yang mereka mainkan di dunia DeFi. Jangan lupa bahwa kontrak on-chain adalah "makhluk LAN" yang lengkap - mereka tidak dapat melihat naik turunnya harga koin, mereka tidak dapat melihat peristiwa nyata, dan mereka tidak tahu apa-apa tentang ETH yang turun dari $3.000 menjadi $1. Ini berarti bahwa apakah Anda meminjam, berdagang, mencetak stablecoin, atau membeli derivatif, selama operasi Anda mengandalkan "harga eksternal" atau "data eksternal", oracle ada di depan atau di belakang layar, mendominasi dasar pengambilan keputusan kontrak. Jadi di bagian ini, kami akan membagikan bagaimana oracle mengontrol setiap gerakan Anda dalam protokol DeFi. Skenario 1: Beberapa aplikasi dalam pinjaman Dalam protokol pinjaman, oracle berfungsi sebagai sistem evaluasi untuk pemberi pinjaman dan pemicu untuk mesin kliring. Itu dapat memutuskan banyak hal. Seperti apa: > Berapa banyak yang dapat Anda pinjam: Dalam perjanjian pinjaman, Anda tidak "meminjam sebanyak yang Anda inginkan". Perjanjian harus mengetahui "nilai wajar" dari aset yang dijaminkan Anda, dan penangkapan nilai ini berasal dari oracle. Apakah Anda mempertaruhkan wETH atau wBTC, oracle memberikan harga pasar terbaru, dan protokol menghitung berapa banyak yang dapat Anda pinjamkan berdasarkan rasio jaminan (LTV) yang ditetapkan. > Apakah Anda berhutang terlalu banyak: Meminjamkan bukan berarti Anda bisa tenang, karena protokol on-chain akan secara dinamis menghitung apakah kewajiban Anda saat ini melebihi standar berdasarkan harga Oracle yang terus diperbarui. Apakah rasio hipotek menurun atau tidak berutang terlalu banyak tergantung pada oracle untuk menilai. > Apakah Anda akan dipaksa untuk membayar kembali: Yang benar-benar membuat Anda "melikuidasi" bukanlah harga pasar itu sendiri, tetapi saat oracle diperbarui. Ketika memberi makan harga on-chain terbaru dan sistem protokol menemukan bahwa Anda berada di bawah ambang batas likuidasi, protokol melakukan likuidasi. Skenario 2: Pencetakan dan penilaian hipotek stablecoin Mekanisme inti dari protokol stablecoin adalah "jaminan →mencetak→ penebusan". Dalam lingkaran tertutup ini, sistem harus terus-menerus mengetahui harga pasar aset yang dijamin saat ini (seperti ETH) untuk menentukan apakah pengguna memenuhi syarat untuk mencetak koin dan apakah kondisi penebusan dipicu. Informasi harga utama ini berasal dari interaksi dengan oracle. Mengambil USDe Ethena sebagai contoh, dalam desain stablecoin netral delta tersebut, peluang oracle dihitung dengan harga aset yang dijaminkan (seperti ETH): > Jumlah USDe yang dapat dicetak pengguna > Penyelesaian pada saat penebusan > Kelola data posisi Delta-Netral untuk memastikan penahan yang stabil Skenario 3: Penyelesaian pendapatan kontrak perpetual on-chain Kontrak abadi adalah produk kontrak tanpa masa kedaluwarsa, dan harganya harus terus sesuai dengan harga spot. Saat ini, kekuatan penetapan harga sebagian besar aset ada di tangan CEX, jadi ketika merancang pertukaran kontrak abadi on-chain, oracle perlu digunakan untuk mendapatkan harga spot yang andal, dan harga yang diperoleh dapat digunakan untuk tujuan berikut: > Tentukan harga buka/tutup > Hitung tingkat pendanaan > Hitung PnL > Likuidasi posisi Selanjutnya, mengambil ayam goreng populer saat ini "HyperLiquid" sebagai contoh, gambar di bawah ini adalah antarmuka tampilan UI-nya, kita dapat melihat bahwa ada dua harga untuk kontrak abadi BTC-USD: "harga mark" dan "harga oracle". Dokumentasi resmi menjelaskan: Dalam istilah awam, "harga oracle" adalah rata-rata tertimbang dari harga spot semua bursa utama, termasuk harga spot HyperLiquid. Harga ini hanya digunakan untuk menghitung tingkat pendanaan. "Harga mark" memproses ulang "harga oracle". Ini adalah rata-rata dari "harga oracle", "harga perdagangan di HyperLiquid", dan harga setiap CEX. Harga ini lebih kuat daripada satu "harga oracle", sehingga digunakan untuk perhitungan margin, likuidasi, penyelesaian PnL, dan pemicu TP/SL. "Oracle bisa membunuhmu." Di DeFi, oracle adalah "mata" protokol, dan operasi inti seperti pinjaman, kliring, dan penetapan harga bergantung pada input harganya. Terutama dalam skenario pinjaman, sedikit penyimpangan dalam oracle dapat memicu reaksi berantai: melonjaknya suku bunga, likuidasi posisi, dan likuidasi aset. Saat ini, semakin banyak pengguna yang suka menggunakan protokol pinjaman untuk bermain penambangan stablecoin, dan bahkan menambahkan leverage secara siklus untuk mendapatkan insentif untuk meningkatkan pengembalian. Tapi inilah masalahnya: banyak orang akan menggunakan "dua aset dengan harga yang hampir sama" untuk saling menjamin, seperti menggunakan USDe sebagai jaminan untuk meminjam USDC dan wETH dengan wstETH. Semua orang berpikir bahwa pasangan aset ini pada dasarnya adalah "pasangan stabil", dan tidak mungkin ada masalah - karena bentuk kemasannya berbeda, bukan? Faktanya, Anda mungkin menghadapi dua situasi: Skenario 1: "Stablecoin tidak stabil sama sekali" Stablecoin yang Anda gunakan untuk mempertaruhkan dapat dihapus karena berbagai faktor seperti likuiditas, mekanisme penebusan, pencurian protokol, dan banyak lagi. Ketika oracle menerima sinyal "unanchoring" di luar lokasi, itu memberi tahu protokol bahwa nilai jaminan pengguna menurun. Seiring dengan berkembangnya tingkat de-anchoring, LTV posisi pinjaman pengguna akan terus meningkat karena penyusutan jaminan, dan pada akhirnya akan dilikuidasi oleh protokol. Skenario 2: "Stablecoin terlalu stabil" Beberapa protokol akan default ke beberapa stablecoin yang tidak pernah dilepas untuk meningkatkan efisiensi penggunaan dan mengurangi overhead, yang tampaknya mengawal pengguna, tetapi sebenarnya masih berbahaya bagi pengguna. Penerbit stablecoin Biasa telah memberi Anda pelajaran. Dalam protokol pinjaman Morpho, ada pengaturan bahwa "tidak peduli apa yang terjadi di luar protokol, USD0++ yang dikeluarkan oleh Usual akan selalu digunakan sebagai jaminan dan aset yang dipinjam USDC akan selalu dianggap sebagai rasio nilai 1:1". Ini memberi pengguna ilusi bahwa bahkan jika USD0++ jatuh ke 0 di luar protokol Morpho, posisi pinjaman mereka tidak akan dilikuidasi karena penyusutan jaminan. Faktanya, setelah dilepaskan jangkar, perjanjian tersebut masih mempertahankan hubungan penahan 1:1 "seolah-olah tidak terjadi apa-apa", yang menghasilkan: > Likuiditas peminjam menarik sejumlah besar likuiditas; > Pemanfaatan likuiditas telah meningkat pesat, yang menyebabkan lonjakan suku bunga; > Sejumlah besar bunga terutang terus menumpuk, dan tingkat LTV terus meningkat; > Kegagalan untuk mengembalikan pinjaman membuat Anda berisiko dilikuidasi. Selain risiko desain dan penggunaan mekanisme, oracle juga merupakan "pelanggan yang sering" dari serangan peretasan. Misalnya, pada awal 2025, bursa terdesentralisasi KiloEx dikendalikan oleh peretas, mengakibatkan gangguan sewenang-wenang pada harga token, yang pada akhirnya mengakibatkan kerugian sebesar $7,5 juta. "Akhir" Oracle bukanlah protagonis DeFi, tetapi mereka memainkan peran kunci dalam menentukan hasil cerita. Hanya dengan memahami mekanisme dan keterbatasannya, kita dapat merespons terlebih dahulu sebelum likuidasi datang. Penafian: Isi artikel ini hanya digunakan untuk mempopulerkan pengetahuan dan tujuan pendidikan, dan bukan merupakan saran investasi atau nasihat keuangan; Protokol DeFi memiliki risiko pasar dan teknis yang tinggi, dan harga serta hasil aset digital sangat berfluktuasi, dan berpartisipasi dalam investasi aset digital dan protokol DeFi dapat menyebabkan hilangnya semua jumlah investasi. Pembaca disarankan untuk memahami dan mematuhi undang-undang dan peraturan setempat yang relevan, melakukan penilaian risiko dan uji tuntas, dan membuat keputusan yang bijaksana sebelum berpartisipasi dalam protokol DeFi apa pun.