"Oráculo: ¿Cómo controlar el alma de $ 130 mil millones en Defi en la cadena?" 》 A partir de julio de 2025, el valor total de bloqueo (TVL) de todo el ecosistema DeFi es de aproximadamente USD 137 mil millones. Estos fondos no se quedan de la nada, se basan en una infraestructura extremadamente importante pero que a menudo se pasa por alto: los oráculos. Entre ellos, Chainlink es actualmente la red de oráculos descentralizada más utilizada. Según DefiLlama, solo su proveedor de oráculos actualmente admite más de $ 51 mil millones en valor total asegurado (TVS). En otras palabras, casi la mitad de los activos DeFi en la red dependen de las fuentes de precios de Chainlink para funcionar correctamente. Esto también significa: Si Chainlink experimenta una falla o ataque importante, estos $ 51 mil millones en activos en cadena pueden caer en un estado de "operación ciega": distorsión de precios, errores de compensación y desajustes de préstamos, con consecuencias inimaginables. Este es el oráculo, el alma invisible de DeFi. No predice el futuro, no interpreta las tendencias, solo hace una cosa: contar la realidad fuera de la cadena en la cadena. Este artículo desglosará esta infraestructura esencial en la cadena: ¿Cómo funciona? ¿Qué importancia tiene para los protocolos DeFi? ¿Cómo determina el destino de sus activos? "El oráculo no es un adivino, es una emisora de precios en la cadena" Suponiendo que Alice y Bob apuestan por el mercado de predicción on-chain Polymarket mientras apuestan por la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal en julio de 2025, Alice apuesta 100 dólares a que se mantendrá igual, y Bob apuesta 150 dólares a que bajará 25 puntos básicos. El proceso de realización de esta apuesta es muy simple: primero, necesitamos conocer el resultado real en la realidad, asumiendo que la tasa de interés permanece sin cambios, y luego debemos pasar el resultado al contrato inteligente en la cadena a través de "algún mecanismo", y luego el contrato inteligente ejecutará la lógica correspondiente basada en el resultado informado, haciendo que Alice sea rentable. La siguiente imagen es una descripción del mercado correspondiente en Polymarket: Podemos saber que el resultado de la apuesta se basará en los resultados publicados en el sitio web oficial de la Fed, y después de que se determinen los resultados, los resultados se "analizarán y se pondrán en la cadena" de manera oportuna. Este mecanismo se refiere a los oráculos. A partir del ejemplo anterior, podemos componer el funcionamiento del oráculo en varias partes: > Recopilación de datos: El primer paso en el funcionamiento de los oráculos es recopilar datos del mundo fuera de la cadena, que pueden ser datos tradicionales del mercado financiero, datos meteorológicos, resultados de eventos... > Agregación de datos: Al igual que hacer investigación científica, los datos obtenidos generalmente no se utilizan directamente, sino que requieren mucha limpieza y procesamiento. Lo mismo ocurre con los oráculos, no usamos directamente una sola fuente de información. Por ejemplo, en DeFi, a menudo necesitamos los precios de los activos de los CEX como referencias, pero los oráculos generalmente sintetizan los precios de los activos de múltiples CEX convencionales, monitorean y eliminan datos anormales y luego los usan para uso posterior solo si varias partes confiables seleccionadas por el oráculo creen simultáneamente que el precio es confiable. > Datos en la cadena: Los datos agregados se escribirán en la cadena de bloques en forma de transacciones para la lectura de contratos. Uso de datos >: Después de que los datos se colocan en la cadena, cualquier contrato puede llamar a la interfaz del oráculo para obtener la información de datos deseada. "Los protocolos DeFi son ciegos a los precios, los oráculos son sus ojos" Después de comprender la mecánica de los oráculos, necesitamos saber qué papel juegan en el mundo DeFi. No olvide que los contratos en cadena son "criaturas LAN" completas: no pueden ver el aumento y la caída de los precios de las monedas, no pueden percibir eventos reales y no saben nada sobre la caída de ETH de $ 3,000 a $ 1. Esto significa que, ya sea que esté pidiendo prestado, negociando, acuñando monedas estables o comprando derivados, siempre que sus operaciones se basen en "precios externos" o "datos externos", los oráculos están delante o detrás de escena, dominando la base de toma de decisiones del contrato. Entonces, en esta sección, compartiremos cómo los oráculos controlan todos sus movimientos en los protocolos DeFi. Escenario 1: Múltiples aplicaciones en préstamos En los protocolos de préstamo, los oráculos sirven como un sistema de evaluación para los prestamistas y un disparador para las máquinas de compensación. Puede decidir muchas cosas. Como qué: > Cuánto puede pedir prestado: En un contrato de préstamo, no está "pidiendo prestado tanto como quiera". El acuerdo debe conocer el "valor razonable" de sus activos garantizados, y esta captura de valor proviene de los oráculos. Ya sea que apueste wETH o wBTC, los oráculos proporcionan el último precio de mercado y el protocolo calcula cuánto puede prestar en función de una relación de garantía establecida (LTV). > ¿Está debiendo demasiado?: Prestar no significa que pueda estar tranquilo, porque el protocolo en cadena calculará dinámicamente si sus pasivos actuales exceden el estándar en función del precio constantemente actualizado del oráculo. Si el índice hipotecario está disminuyendo o no, debe demasiado depende del oráculo para juzgar. > ¿Te verás obligado a pagar?: Lo que realmente te hace "liquidar" no es el precio de mercado en sí, sino el momento en que se actualiza el oráculo. Cuando alimenta el último precio en la cadena y el sistema de protocolo encuentra que está por debajo del umbral de liquidación, el protocolo realiza la liquidación. Escenario 2: Acuñación y juicio hipotecario de las stablecoins El mecanismo central del protocolo de stablecoin es la "acuñación → garantía→ el canje". En este circuito cerrado, el sistema debe conocer constantemente el precio de mercado actual de los activos garantizados (como ETH) para determinar si los usuarios son elegibles para acuñar monedas y si se activan las condiciones de canje. Esta información clave sobre el precio proviene de la interacción con los oráculos. Tomando como ejemplo el USDe de Ethena, en el diseño de una stablecoin delta-neutral de este tipo, la oportunidad del oráculo se calcula por el precio del activo garantizado (como ETH): > La cantidad de USDe que los usuarios pueden acuñar > Liquidación en el momento del reembolso > Gestione los datos de las posiciones Delta-Neutral para garantizar un anclaje estable Escenario 3: Liquidación de ingresos de contratos perpetuos on-chain Los contratos perpetuos son productos contractuales sin período de vencimiento y sus precios deben seguir coincidiendo con el precio al contado. En la actualidad, el poder de fijación de precios de la mayoría de los activos está en manos de los CEX, por lo que al diseñar intercambios de contratos perpetuos en cadena, los oráculos deben usarse para obtener precios al contado confiables, y los precios obtenidos se pueden usar para los siguientes propósitos: > Decidir el precio de apertura/cierre > Calcular la tasa de financiación > Calcular PnL > Liquidación de posiciones A continuación, tomando como ejemplo el popular pollo frito actual "HyperLiquid", la imagen a continuación es la interfaz de visualización de su interfaz de usuario, podemos ver que hay dos precios para los contratos perpetuos BTC-USD: "precio de marca" y "precio de oráculo". La documentación oficial explica: En términos sencillos, el "precio del oráculo" es el promedio ponderado de los precios al contado de todos los principales intercambios, incluido el precio al contado de HyperLiquid. Este precio solo se utiliza para calcular la tasa de financiación. El "precio de marca" reprocesa el "precio del oráculo". Es el promedio del "precio del oráculo", el "precio de negociación en HyperLiquid" y el precio de cada CEX. Este precio es más robusto que un solo "precio de oráculo", por lo que se utiliza para el cálculo del margen, la liquidación, la liquidación de PnL y la activación de TP/SL. "El oráculo podría matarte". En DeFi, los oráculos son los "ojos" del protocolo, y las operaciones centrales como los préstamos, la compensación y la fijación de precios dependen de sus entradas de precios. Especialmente en escenarios de préstamos, una ligera desviación en el oráculo puede desencadenar una reacción en cadena: aumento de las tasas de interés, liquidación de posiciones y liquidación de activos. Hoy en día, a cada vez más usuarios les gusta usar protocolos de préstamos para jugar a la minería de monedas estables, e incluso agregar apalancamiento de manera cíclica para obtener incentivos para aumentar los rendimientos. Pero aquí está el problema: muchas personas usarán "dos activos con casi el mismo precio" para garantizarse mutuamente, como usar USDe como garantía para pedir prestado USDC y wETH con wstETH. Todo el mundo piensa que este par de activos es esencialmente un "emparejamiento estable", y no puede haber problemas, porque la forma de empaque es diferente, ¿no es así? De hecho, puede encontrarse con dos situaciones: Escenario 1: "Las stablecoins no son estables en absoluto" La stablecoin que utilizas para hacer staking puede estar desvinculada debido a varios factores, como la liquidez, los mecanismos de canje, el robo de protocolos y más. Cuando el oráculo recibe una señal de "desanclaje" fuera del sitio, le dice al protocolo que el valor de la garantía del usuario está disminuyendo. A medida que el grado de desanclaje continúa expandiéndose, el LTV de las posiciones de préstamo de los usuarios seguirá aumentando debido a la depreciación de la garantía y, finalmente, será liquidado por el protocolo. Escenario 2: "Las stablecoins son demasiado estables" Algunos protocolos establecerán por defecto que algunas stablecoins nunca se desvinculen para mejorar la eficiencia del uso y reducir los gastos generales, lo que parece escoltar a los usuarios, pero de hecho sigue siendo peligroso para los usuarios. El emisor de stablecoin Usual te ha dado una lección. En el protocolo de préstamos Morpho, hay una configuración que establece que "no importa lo que suceda fuera del protocolo, el USD0++ emitido por Usual siempre se utilizará como garantía y el activo prestado USDC siempre se considerará como una relación de valor de 1:1". Esto da a los usuarios la ilusión de que incluso si USD0++ cae a 0 fuera del protocolo Morpho, sus posiciones de préstamo no se liquidarán debido a la depreciación de la garantía. De hecho, una vez desanclado, el acuerdo aún mantiene una relación de anclaje 1:1 "como si nada hubiera pasado", lo que resulta en: > liquidez del prestatario retira una gran cantidad de liquidez; > La utilización de la liquidez ha aumentado rápidamente, lo que ha provocado un aumento de los tipos de interés; > Se sigue acumulando una gran cantidad de intereses pendientes y el nivel de LTV sigue aumentando; > No devolver el préstamo lo pone en riesgo de ser liquidado. Además de los riesgos del diseño y uso de mecanismos, los oráculos también son "clientes frecuentes" de los ataques de piratería. Por ejemplo, a principios de 2025, el exchange descentralizado KiloEx fue controlado por piratas informáticos, lo que resultó en una manipulación arbitraria de los precios de los tokens, lo que finalmente resultó en una pérdida de USD 7.5 millones. "Fin" Los oráculos no son los protagonistas de DeFi, pero juegan un papel clave en la determinación del resultado de la historia. Solo entendiendo su mecanismo y limitaciones podemos responder con anticipación antes de que llegue la liquidación. Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo solo se utiliza con fines educativos, de divulgación del conocimiento y no constituye ningún consejo de inversión o financiero; Los protocolos DeFi tienen altos riesgos técnicos y de mercado, y los precios y rendimientos de los activos digitales fluctúan mucho, y participar en inversiones en activos digitales y protocolos DeFi puede conducir a la pérdida de todos los montos de inversión. Se recomienda a los lectores que comprendan y cumplan con las leyes y regulaciones locales relevantes, realicen una evaluación de riesgos y la diligencia debida, y tomen decisiones prudentes antes de participar en cualquier protocolo DeFi.