Full BonkFun / Raydium vs. PumpFun / PumpSwap Fee dan Tokenomics Deep Dive (Sangat panjang, ditulis untuk kutu buku yang peduli & untuk orang untuk mencari dan merujuk. Untuk orang lain, lewati ke bagian "Kesimpulan" untuk tldr) Intro: Saya ingin memahami gambaran lengkap tentang perbedaan antara biaya PumpFun dan BonkFun, pendapatan platform, pendapatan pembuat, dan pembelian kembali, jadi saya melakukan riset dan eksperimen onchain. Penting untuk dicatat bahwa PumpFun + PumpSwap tidak hanya bersaing dengan BonkFun, tetapi dengan BonkFun + Raydium Dex + Raydium LaunchLabs (backend onchain untuk BonkFun). Baik proyek maupun token ($BONK & $RAY) perlu dimasukkan dalam perbandingan dengan PumpFun/PumpSwap dan $PUMP. Juga penting untuk dicatat bahwa saya tidak dapat menemukan pengumuman resmi dari PumpFun tentang pembelian kembali token. Meskipun mereka jelas sudah memulai pembelian kembali token, persentase yang tepat yang ditentukan oleh biaya saat ini merupakan asumsi berdasarkan artikel BlockWorks dan "sumber". Semua sumber untuk penelitian saya termasuk dalam tweet di bawah ini (#* = sumber). Banyak matematika dalam simulasi di sini. Saya mungkin salah. Tolong koreksi saya jika saya melakukannya. ------------------------ Rincian Biaya/Tokenomics Bonkfun: Kurva ikatan: 1,25% biaya untuk swap (1% bonkfun, 0,25% Raydium LaunchLabs)*1. 0,58%*2 (58% dari biaya bonk 1%) membeli kembali $BONK Pasca Migrasi: Default ke biaya AMM 0,25%*3 (0,03% dari biaya 0,25% ini digunakan untuk membeli kembali $RAY)*4 Biaya Pembuat Token: Kreator menerima 10% dari biaya kurva ikatan (0,1% dari swap). 10% dari biaya LP (10% dari biaya LP Raydium 0,22% atau 0,022% dari swap)*5 Kesenangan Pompa: Kurva ikatan: 1% ($pump pembelian kembali 0,25%)*6 Pasca Migrasi: 0,3% (0,2% LP, 0,05% pumpfun, 0,05% kreator)*7 Biaya Pembuat Token: 0,05% dari swap ------------------------ Latihan Simulasi Token (Berdasarkan contoh volume kurva ikatan $1 juta, volume pasca-migrasi $10 juta) BonkFun Kurva Ikatan Bonk: Biaya $12.500: Pembelian kembali $BONK $5220, pendapatan BonkFun $3780, pendapatan LaunchLabs $2.500*8 ($6280 total pendapatan platform antara BonkFun + LaunchLabs), hadiah kreator $1000 Raydium Pasca-Migrasi: $25,000 dalam biaya: $19,800 untuk LP (tidak termasuk pencipta), $3,000 $RAY buyback, $2,200 untuk kreator PompaMenyenangkan Kurva Ikatan PumpFun: Biaya $10,000 -> pembelian kembali $PUMP $2,500, pendapatan PumpFun $7500 PumpSwap Pasca-Migrasi: Biaya $30.000 -> LP $20.000, pembelian kembali $PUMP $1.250, pendapatan PumpFun $3.750, $5.000 untuk pembuat konten ------------------------ Ringkasan Biaya (Catatan: % di samping item baris biaya adalah % dari total biaya yang diwakili oleh item baris) BonkFun + Raydium: Total Biaya: $37,500 atau 0,34% dari total volume Total Biaya LP (tidak termasuk pencipta): $ 19,800 (52.8%) Total Pendapatan Platform: (semua sumber): $ 6,280 (16.7%) Total Pembelian Kembali: $8,220 (22%) [$5,220 $BONK (14%), $3,000 $RAY (8%)] Total Pendapatan Kreator: $3,200 (8.5%) Total Distribusi Pendapatan (pembelian kembali + pembuat): $11,420 (30.5%) PumpFun + PumpSwap: Total Biaya: $40,000 atau .36% dari total volume Total Biaya LP (tidak termasuk pembuat): $20,000 (50%) Total Pendapatan Platform: (semua sumber/platform): $ 11,250 (28.1%) Total Pembelian Kembali (PumpFun + PumpSwap): $3,750 (9.4%) Total Pendapatan Kreator: $5,000 (12.5%) Total Distribusi Pendapatan (pembelian kembali + pembuat): $8,750 (21.9%) ------------------------ Kesimpulan Ada tradeoff antara kedua platform untuk "pengembang"/pembuat token, pedagang, dan pasar/industri secara keseluruhan. Berikut di bawah ini adalah beberapa kesimpulan: >BonkFun memiliki pendapatan pembuat kurva ikatan (pembuat kurva ikatan/pembuat konten jangka pendek menang) >Biaya kurva ikatan yang lebih tinggi BonkFun (kurva ikatan yang kalah oleh trader) >Raydium lebih rendah biaya pasca-migrasi (pasar jangka panjang menang) >BonkFun + Raydium lebih rendah hadiah kreator pasca-migrasi (kreator jangka panjang kalah) >BonkFun + Raydium lebih banyak distribusi pendapatan (pemegang $BONK menang pada pembelian kembali biaya kurva obligasi vs PF, pemegang $RAY menang pada pembelian kembali biaya LP vs PF) >Biaya kurva ikatan yang lebih rendah PumpFun (pedagang kurva ikatan menang) >Hadiah pembuat kurva ikatan tanpa PumpFun (pembuat kurva ikatan kalah) >PumpSwap biaya lebih tinggi pascamigrasi (pasar jangka panjang kalah) >PumpSwap pangsa kreator pasca-migrasi yang lebih tinggi (kreator jangka panjang menang) >PumpFun + PumpSwap berbagi token yang sama, mengumpulkan biaya dari keduanya ke $PUMP >PumpFun/PumpSwap lebih ekstraktif melalui pendapatan platform/tim hampir +50% (total pendapatan 21,9% vs 30,5% dari BonkFun + Raydium dalam contoh simulasi) Catatan akhir: 1) Untuk (*8) saya tidak dapat mengkonfirmasi apa yang terjadi dengan biaya 0,25% untuk LaunchLabs dari kurva ikatan BonkFun. Pelaporan BlockWorks tampaknya menunjukkan semua frontend yang menggunakan LaunchLabs memiliki biaya statis 0,25% untuk LaunchLabs mungkin sebagai pendapatan SOL, jadi ini adalah tebakan terbaik saya. 2) Terlepas dari BonkFun mengklaim dalam tweet pengumuman mereka (*5) bahwa token berikat menerima 10% dari rabat SOL kurva ikatan dan 10% dari biaya LP, saya secara pribadi meluncurkan dan mengikat token di BonkFun 10 hari yang lalu, dan tidak ada hadiah kreator di BonkFun atau LaunchLabs untuk dompet itu baik dari kurva ikatan atau LP pasca-migrasi. Saya berasumsi token memerlukan beberapa tingkat volume atau biaya agar memenuhi syarat (front end hadiah kreator mereka memiliki tanda centang "Kelayakan", jadi saya yakin hadiah kreator mereka hanya berlaku untuk token yang mencapai ambang batas tertentu, yang tidak dapat saya temukan secara publik). 3) BonkFun tampaknya sebelumnya akan membakar 90% LP saat migrasi dan menyimpan 10% dari Raydium LP untuk pendapatan platform BonkFun, di mana 10% dari biaya LP pasca-migrasi = pendapatan platform (termasuk rincian pembelian kembali)*9. Tampaknya mereka mengubahnya menjadi 90% pembakaran, 10% LP diberikan kepada pembuat token untuk hadiah kreator. Namun, saya tidak dapat mengkonfirmasi apakah BonkFun masih menyimpan beberapa LP untuk pendapatan BonkFun (transaksi SolScan sulit diikuti🥲)

*1 BonkFun

*2 Llama Defi

*5 Akun BonkFun X

*6 Pekerjaan Blok

*7 Llama Defi

*8 Pekerjaan Blok

*9 Pekerjaan Blok