$PENDLE: Yield Infra Breakout, Stablecoin & BTCFi Flywheel Berkembang - $PENDLE naik +16% di 7D dan +30% di 90D, menggiling lebih tinggi pada fundamental. - TVL naik +28,5% MoM menjadi $5,2 miliar, dengan >87% dalam stablecoin, pertumbuhan terkuat di antara protokol DeFi dalam rentang waktu itu. - Stablecoin yang menghasilkan hasil (YBS) sekarang menghasilkan $3,5 miliar+ TVL, dengan Pendle menangkap 30% dari seluruh pasar YBS; TVL mantan Ethena naik ~50x YoY. - Integrasi terbaru dengan Aave v3 dan Morpho membuka hasil tetap sebagai jaminan, sementara Ethena, Converge, dan TerminalFi memperdalam daya tarik institusional. - Token Utama sekarang melebihi $2,67 miliar yang digunakan; $2,1 miliar+ di Aave saja, memposisikan Pendle sebagai infra inti untuk DeFi pendapatan tetap. - Tesis BTCFi tetap jangka panjang; Pendle sebelumnya merebut 42% dari semua BTC yang dipertaruhkan kembali, dengan infrastruktur awal ditetapkan untuk gelombang berikutnya. - Boros (perdagangan tingkat pendanaan on-chain) dan Citadel (ekspansi non-EVM termasuk Solana, TON, HyperEVM) diatur untuk membuka TAM baru di seluruh perps, CeFi, RWA. - Citi memproyeksikan stablecoin mkt akan tumbuh menjadi $1,6 triliun pada tahun 2030, menyiratkan CAGR 45%. Kami pikir peluang itu dapat diterjemahkan menjadi pertumbuhan biaya 3-5x, secara konservatif selama periode itu.