➥ Bagaimana potensi pemotongan suku bunga akan mempengaruhi stablecoin? Pada paruh pertama tahun 2025 saja, kami telah melihat peluncuran banyak stablecoin dengan mekanisme dan aset pendukung yang berbeda. Namun, potensi pemotongan suku bunga yang akan datang mungkin menghadirkan tantangan baru bagi penerbit stablecoin. Pemotongan suku bunga kemungkinan akan mengurangi pendapatan bagi penerbit stablecoin, terutama mereka yang terutama mengandalkan suku bunga bebas risiko dari Treasury AS (utang pemerintah) seperti Tether, Circle, dan beberapa stablecoin berbasis RWA lainnya. Bayangkan ini: → Anda mencetak $1.000 USDC/USDT → Emiten menyimpan $1000 Anda dan membeli Treasury AS jangka pendek → Jika bunga = 4.5%, mereka mendapatkan ~$45/tahun dari deposit Anda (itu miliaran pendapatan btw jika Anda mengacu pada kapitalisasi pasar mereka) → Jika suku bunga turun menjadi 1-2% = ~$10-$20/tahun, sekitar 60-80% penurunan pendapatan Hal ini dapat menguntungkan peminjam DeFi tetapi dapat mendorong emiten untuk menyesuaikan diri dengan lingkungan inflasi rendah, karena bisnis mereka yang sangat menguntungkan dapat mengalami penurunan pendapatan. Namun, bagi beberapa penerbit stablecoin seperti @ethena_labs, ini adalah momen mereka untuk bersinar. Stablecoin Ethena, $USDe, berkembang dalam inflasi rendah dengan menawarkan imbal hasil yang independen dari suku bunga bank tradisional, berkat imbalan staking dan tingkat pendanaan. Plus, $USDe serbaguna, pengguna dapat menggunakannya di seluruh rantai utama dan protokol DeFi untuk meningkatkan hasil mereka di atas hasil dasar. Intinya, ketika suku bunga turun: → Permintaan aset berisiko meningkat → Capital mengalir ke DeFi, mendorong tingkat pendanaan (yaitu: +15% pada Desember 2024 karena suku bunga diturunkan menjadi 4,25%-4,5%) → pendapatan protokol Ethena naik, hasil tetap bertahan. --- — Penutup Pendapatan Ethena telah melonjak melewati $400 juta, dengan TVL naik lebih dari $6,7 miliar. Masa depan terlihat cerah untuk DeFi, karena iklim suku bunga rendah bisa menjadi percikan yang sempurna bagi protokol stablecoin untuk menemukan aliran pendapatan baru, bergerak melampaui ketergantungan masa lalu mereka pada suku bunga bebas risiko. Sejujurnya, kita mungkin berada dalam fase "Semua sekaligus" mengikuti lintasan "Perlahan, Lalu Sekaligus". DeFi ditakdirkan untuk menang.