➥ 潛在的利率削減將如何影響穩定幣？ 僅在2025年上半年，我們已經看到許多具有不同機制和支持資產的穩定幣的推出。 然而，潛在的即將到來的利率削減可能會為穩定幣發行者帶來新的挑戰。 利率削減可能會減少穩定幣發行者的收入，特別是那些主要依賴美國國債（政府債務）等無風險利率的發行者，如Tether、Circle和其他一些基於RWA的穩定幣。 想像一下： → 你鑄造$1,000 USDC/USDT → 發行者保留你的$1000並購買短期美國國債 → 如果利率=4.5%，他們每年在你的存款上賺取約$45（如果你參考他們的市值，這是數十億的收入） → 如果利率降到1-2% = 約$10-$20/年，收入下降約60-80% 這可能會使DeFi借款人受益，但可能會促使發行者調整以適應低通脹環境，因為他們的高利潤業務可能會看到收入減少。 然而，對於一些穩定幣發行者如@ethena_labs來說，這是他們大放異彩的時刻。 Ethena的穩定幣$USDe在低通脹環境中蓬勃發展，通過提供與傳統銀行利率無關的收益，得益於質押獎勵和資金利率。 此外，$USDe是多功能的，用戶可以在主要鏈和DeFi協議中使用它，以提高他們的基本收益。 總之，當利率下降時： → 對風險資產的需求上升 → 資本流入DeFi，推高資金利率（即：在2024年12月利率降至4.25%-4.5%時上升15%） → Ethena的協議收入上升，收益持平。 --- — 總結 Ethena的收入已經超過$4億，TVL超過$67億。未來對DeFi來說看起來光明，因為低利率環境可能是穩定幣協議發現新收入來源的完美契機，超越過去對無風險利率的依賴。 老實說，我們可能正處於"一次性全到"的階段，跟隨"慢慢來，然後一次性全到"的軌跡。 DeFi注定會獲勝。