📈 Lonjakan Token PT Aave senilai $1,6 Miliar: Prospek Eksposur & Risiko Hanya dalam satu bulan setelah onboarding token PT, pasar Inti Aave menarik lebih dari $1,6 miliar dalam setoran Pendle PT. Didorong oleh imbal hasil USDe Ethena dan permintaan pengguna yang signifikan untuk memperbaiki imbal hasil di masa depan, ini menjadi tujuan untuk memanfaatkan Aave, menjadi tempat terkemuka. Kelas aset ini menghasilkan ±$7 juta untuk perbendaharaan protokol setiap tahun. Harga masa depan yang dapat diprediksi seperti yang dilaporkan oleh oracle tingkat diskonto linier dinamis membuatnya semakin menarik bagi pengguna. Ditambah dengan E-mode yang berkorelasi dengan USDT atau USDe sebagai aset pinjaman, pengaturan pinjaman semacam itu meminimalkan risiko likuidasi. Ekspansi ini juga membawa risiko: - Likuiditas Terkonsentrasi: ~2/3 dari total pasokan PT-sUSDe-31JUL2025 sekarang berada di Aave, membebani likuiditas Pendle AMM yang berada di kumpulan likuiditas tunggal dan terkonsentrasi untuk setiap jatuh tempo token PT. - Tantangan Likuidasi: Likuiditas on-chain yang terbatas berarti harga yang tidak mungkin turun hingga $7 juta dalam utang macet tidak permanen dapat timbul jika likuidasi gagal dieksekusi. - Ketergantungan USDe: Oracle Aave mematok USDe 1:1 dengan USDT, yang berarti de-peg USDe tidak akan memicu likuidasi secara langsung, tetapi dapat berdampak negatif pada harga PT, mengekspos Aave pada risiko utang macet yang tidak permanen. Rekomendasi masa depan: LlamaRisk, sebagai anggota Komite Keuangan Aave, berencana untuk melakukan kuantifikasi risiko lebih lanjut dan mengevaluasi kemungkinan integrasi USDe ke dalam modul Umbrella Aave untuk menutupi risiko penetapan harga PT. Kami bertujuan untuk memastikan bahwa Aave dapat terus memanfaatkan peluang PT sambil secara proaktif mengurangi potensi kerentanan sistemik dan tumbuh secara berkelanjutan.