Lors de la crise crypto en 22, j'ai passé un appel pour convaincre un PM crypto de ne pas rejoindre un fonds de couverture TradFi bien connu. Je voulais qu'il construise sa propre entreprise avec L1D comme investisseur. Mon argumentation n'était pas géniale, et les chances étaient difficiles. Heureusement, il n'a pas rejoint, et maintenant nous sommes son plus grand investisseur. Je suis plus convaincu que jamais : les talents crypto ne devraient pas rejoindre TradFi. Le pari de L1D sur 2 autres équipes qui ont rejoint des fonds de couverture TradFi n'a fait que renforcer notre conviction : 1. Performance : Les fonds crypto TradFi ont pris du retard en raison de défauts structurels. a. Mandat : Les fonds de couverture multistrat optimisent les ratios de Sharpe et ne peuvent pas gérer la volatilité de la crypto. Les pertes maximales font perdre leur poste aux PM, donc les mandats sont beaucoup trop restrictifs. b. Rigidité opérationnelle : Les opérations TradFi ne sont pas conçues pour les marchés dynamiques de la crypto. Ils sont lents à s'adapter, la plupart n'ont pas pu trader HYPE dès le premier jour et ont mis des semaines à obtenir son approbation, et bonne chance pour obtenir l'approbation de TRUMP un samedi, la conformité ne se connecte pas ! 2. Gestion des risques : Les allocateurs peuvent se sentir plus en sécurité avec des noms TradFi de premier plan (je suis tombé dans le piège moi-même), mais les risques uniques de la crypto (très nuancés) échappent à leurs modèles génériques. Notre expérience ? La gestion des risques TradFi est une responsabilité, pas une force. 3. Levée de fonds : TradFi a du mal à lever des fonds pour la crypto. Leurs BDs le voient comme une stratégie de niche et de faible priorité. Ils sont rarement impliqués, et le long processus d'éducation pour des tickets plus petits ne vaut pas la peine de brûler les relations avec les investisseurs quand ils peuvent pousser des stratégies grand public. 4. Culture : Évident mais brutal. Les entreprises TradFi favorisent les luttes internes, et beaucoup ressentent du ressentiment envers l'"expérience crypto". En tant que PM crypto, vous êtes leur punching-ball, faisant face à des résistances constantes. 5. Marque : cette marque TradFi brillante ne comptera pas beaucoup dans vos cercles "alpha". 6. Expérience des allocateurs : La crypto est une petite part de l'activité de TradFi, et cela se voit. En tant qu'allocateur, nous avons dû faire face à moins de transparence, à de l'arrogance et à des blocages de conformité lorsque les choses tournent mal. Pourquoi risqueraient-ils leur entreprise à cause d'erreurs crypto ? C'est une expérience pire que de travailler avec des entreprises natives de la crypto. Tout se résume à des incitations. Les entreprises natives de la crypto se concentrent sur 1 stratégie et 1 vision. Elles sont entièrement dédiées à la livraison et à la levée de fonds pour la crypto. Pas de distractions. Notre avis : - Les entreprises natives de la crypto domineront la gestion active dans la crypto. - Les talents crypto devraient rejoindre ces entreprises et apporter leur expérience TradFi pour le BD et les opérations, cela s'intègre parfaitement. - Il y aura toujours quelques exceptions (par exemple, des jeux hérités comme le CME basis, les actions, les options ETF). DM nous à @L1D_xyz si vous avez besoin de conseils. C'est un chemin difficile, mais nous sommes fortement convaincus que le natif crypto est la voie à suivre.