Le changement inévitable vers un crédit différencié : Le prêt dans la DeFi n'est plus un primitif commodifié. Alors que par le passé, le minage de liquidités et les forks non différenciés (principalement Aave et Compound V2) tentaient de rivaliser uniquement sur le taux d'intérêt annuel (APR), l'adoption aujourd'hui est de plus en plus guidée par des conceptions sur mesure et des verticales de niche. Les frontières du crédit ont évolué et mûri au fil des ans depuis l'été DeFi 2021. Chacun de ces éléments a trouvé son propre élan en se différenciant autour de points de douleur spécifiques pour les utilisateurs + des segments non adressés à travers le paysage DeFi. Et ici, @eulerfinance se distingue, en sculptant son propre USP avec une extension de cette tendance : intégrer l'efficacité de type DEX dans des dynamiques axées sur le prêt. --------- Le pouvoir des piles endogènes : Eulerswap → Prêt Euler Ce que fait Eulerswap, c'est introduire un empilement de rendement multi-endogène qui tire parti de la liquidité basée sur le crédit de sa plateforme de prêt principale. Cela signifie que la même unité de capital est implicitement regroupée en plusieurs rôles productifs : 1⃣Prêter → Gagner un APY de fourniture 2⃣Échanger → Collecter des frais de transaction 3⃣Effet de levier de crédit (via la collatéralisation) → Emprunter contre cela pour une expansion notionnelle Ce 'regroupement implicite' compense la capture de valeur sans fragmenter la liquidité ou exiger que les LPs divisent le capital entre les plateformes, ce qui est énorme. Pourquoi cela ? Tout d'abord, au lieu que le rendement soit un flux unidimensionnel, il devient multi-facettes et auto-renforçant. La prochaine proposition de valeur (pas si évidente) est que cela démocratise effectivement les dynamiques avancées d'optimisation des rendements puisque le même capital génère des accumulations de rendement multifacettes. Absolument parfait pour le public général de la courbe gauche-milieu d'accéder à des stratégies de rendement avancées de manière pratique, à mon avis. Ce produit est essentiellement un GTM en soi où des rendements optimisés → attirent du capital pour se développer → la profondeur de liquidité sur la plateforme de crédit principale augmente. -------- Sur la différenciation + la résolution du problème de démarrage à froid : La plupart des protocoles font face à l'ancien adage → bootstrapper la liquidité + les utilisateurs à partir de zéro. Eulerswap contourne cela structurellement puisque c'est construit directement sur le marché de prêt d'Euler d'environ 3,12 milliards de dollars (48,9 % d'utilisation avec environ 1,57 milliard de dollars empruntés) : Cela signifie que la distribution est déjà là, où les utilisateurs + le capital n'ont pas besoin d'être convaincus de migrer et ils sont nativement activés. Notez que la profondeur du capital est une chose, mais la rétention en est une autre. Testé au combat pendant des années, les déposants font déjà confiance aux coffres de prêt d'Euler, rendant l'adoption incrémentale du rendement de la couche d'échange naturelle. Et tout cela s'additionne à des effets de réseau qui se composent rapidement : Alors que les LPs réalisent que les frais d'échange s'accumulent au-dessus de l'APY de prêt, l'adhérence → le renforcement → les dynamiques d'adoption en S. C'est ce qui rend l'accessibilité elle-même un levier. Eulerswap bootstrappe l'adoption dès le premier jour non pas par une liquidité mercenaire, mais en tirant parti d'une couche de base auto-soutenue. Enfin, cette mise en œuvre novatrice sert de différenciateur qui cimentent le fossé d'Eulerswap. Cela réside dans ses mécaniques avancées que les AMMs standard ne peuvent pas reproduire : 🔸Création de marché avancée : stratégies DN, arbitrage de taux de financement et couverture dynamique rendues possibles par les rails de crédit d'Euler. 🔸Efficacité multi-paires : conception de liquidité en hub-and-spoke → le capital soutient plusieurs paires simultanément, contrairement aux plages de LP Uniswap V3 isolées. 🔸Composabilité sans autorisation : les coffres restent modulaires → extensibles avec des produits structurés, des crochets LSTFi, des moteurs de couverture perpétuelle. Cela étend essentiellement les capacités de type DEX tirées des dynamiques de prêt, tout en maintenant une pleine composabilité (tout comme n'importe quel jeton LP) pour une extension d'utilité supplémentaire possible. -------- Sur pourquoi cela compte : Eulerswap n'est pas juste 'un autre DEX', c'est un point de preuve que le crédit DeFi entre dans sa prochaine phase. Nous passons des primitives de prêt de premier ordre (APY simple) → à des piles de rendement endogènes de second ordre (productivité multi-facettes), où dans ce modèle : Chaque unité de capital est pleinement utilisée pour travailler simultanément à travers le prêt, le trading et la collatéralisation. La valeur ici dans la productivité multi-facettes se compose, et en retour crée un ROI exponentiel pour les LPs + le protocole. C'est ainsi que je le vois : Eulerswap transforme le prêt en un noyau financier multi-couches qui compose l'adoption, l'utilité + le rendement. Tout, tout en même temps.

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