Idée de Trade V2 : Valeur Relative - Long $JUP / Short $UNI Avertissement : Ce document présente une thèse révisée basée sur de nouvelles informations. Il est à des fins d'illustration et ne constitue pas un conseil financier. Structure du Trade : Type : Valeur Relative (Trade de Paires) / Croissance vs. Incumbance Position : Long Jupiter ($JUP) vs. Short Uniswap ($UNI) Objectif : Capturer l'alpha provenant de la divergence dans la vitesse de croissance de l'écosystème et la rapidité d'innovation des produits entre les leaders DEX de Solana et d'Ethereum. Pilier 1 : La Thèse de Recherche Révisée La thèse réglementaire originale est morte. La nouvelle thèse est que Jupiter, en tant qu'épicentre d'un écosystème à forte croissance, dépassera fondamentalement Uniswap, qui est lié à un écosystème plus mature mais plus lent. La Thèse Longue Principale (Pourquoi Long JUP) : Vitesse de l'Écosystème : L'activité des utilisateurs de Solana, le nombre de transactions et les lancements de nouveaux projets sont systématiquement plus élevés que ceux d'Ethereum. Jupiter est le principal acteur "picks and shovels" pour cette activité, capturant de la valeur à chaque échange et lancement sur sa plateforme LFG. Nous achetons le leader du marché de l'écosystème à la croissance la plus rapide. Vitesse d'Innovation des Produits : L'équipe de Jupiter déploie de nouvelles fonctionnalités (perpétuels, améliorations de launchpad, etc.) à un rythme beaucoup plus rapide que celui d'Uniswap. Cette agilité leur permet de capturer plus efficacement les nouvelles tendances et la demande des utilisateurs. La Thèse Short Principale (Pourquoi Short UNI) : Inertie de l'Incumbant : Uniswap est un protocole mature et de premier plan. C'est une force, mais aussi une faiblesse. Ses processus de développement et de gouvernance sont nécessairement plus lents et plus délibérés. Il ne peut pas égaler le rythme d'un concurrent plus jeune et plus centralisé comme Jupiter. Limbo d'Accrual de Valeur : Bien que les nouvelles de la SEC soient positives, elles n'activent pas automatiquement le "fee switch" pour les détenteurs de $UNI. Cela reste un processus politique complexe et controversé au sein de la DAO d'Uniswap. Le chemin vers l'accumulation directe de valeur reste incertain et probablement à des mois, voire des années, d'intervalle. Nous parions sur cet état d'incertitude continu. Pilier 2 : Le Cadre de Risque Révisé Le profil de risque de ce trade a changé de manière dramatique. Le trade original avait un catalyseur clair et asymétrique (action réglementaire). Ce nouveau trade est un processus plus lent et fondamental. Risque Principal - Le Fee Switch : Le plus grand risque pour ce trade est que la DAO d'Uniswap réussisse à faire passer un vote pour activer le fee switch. Les nouvelles positives de la SEC augmentent la probabilité que cela se produise. Un tel événement serait un catalyseur haussier massif pour $UNI et entraînerait probablement l'effondrement du ratio JUP/UNI, nous arrêtant. Risque Secondaire - La Momentum de Solana Stagne : Si la frénésie des détaillants sur Solana s'estompe ou si le réseau rencontre des problèmes techniques significatifs, le récit de croissance de JUP serait gravement endommagé. Conclusion sur le Risque : Le côté short UNI de ce trade est maintenant significativement plus risqué que dans notre thèse originale. Nous ne parions plus sur un vent contraire clair ; nous parions sur un potentiel ressort enroulé. Par conséquent, le niveau de conviction pour ce trade est plus bas, et la taille de la position doit être ajustée en conséquence. Un fonds professionnel allouerait probablement la moitié du capital à ce trade par rapport à l'idée originale, reflétant le profil de risque/rendement moins asymétrique. Pilier 3 : Exécution & Gestion Le plan technique reste le même, mais notre interprétation est maintenant vue à travers ce nouveau prisme. Déclencheur d'Entrée : Attendre que le ratio JUP/UNI récupère sa moyenne mobile sur 50 jours sur une base de clôture quotidienne. Stop Loss : Une baisse de 15 % du ratio JUP/UNI par rapport à notre point d'entrée. Take Profit : La stratégie de TP multi-niveaux reste valide, visant le niveau 2:1 R/R et le précédent ratio ATH. C'est maintenant un trade différent. C'est un pari sur l'exécution pure et la dynamique de l'écosystème, avec un risque clairement défini et significatif du côté short. Raisonnement d'Entrée (Setup vs. Trigger) : Il est crucial de distinguer entre la configuration du trade et le déclencheur d'entrée. L'action actuelle des prix, avec le ratio en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours, représente une configuration potentielle qui s'aligne avec notre thèse fondamentale. Cependant, ce n'est pas un déclencheur. Entrer maintenant serait un trade de "mean reversion" contre une tendance baissière technique établie - une stratégie à faible probabilité. Notre thèse est basée sur le "suivi de tendance". Par conséquent, nous attendons que le marché confirme notre thèse en faisant récupérer le ratio à la moyenne mobile. Cette discipline nous empêche de "attraper un couteau qui tombe" et garantit que nous entrons avec la dynamique de notre côté, même si cela signifie sacrifier le point le plus bas absolu du ratio de prix.