TL,DR

• Los datos macroeconómicos mostraron que la inflación de EE. UU. muestra signos de disminución, pero aún está por encima del objetivo de la Fed, el mercado laboral es generalmente sólido, el gasto de los consumidores se está desacelerando debido a las altas tasas de interés y la Fed mantiene las tasas de interés sin cambios y es cautelosa sobre el recorte de las tasas. Al mismo tiempo, el conflicto geopolítico en Oriente Medio ha exacerbado la volatilidad del mercado y, aunque hay un impulso temporal de la reanudación del diálogo económico y comercial entre China y Estados Unidos, las perspectivas económicas mundiales están bajo presión y la tendencia futura del mercado se verá afectada por la expectativa de recortes de tasas de interés y cambios en la situación internacional.

• El volumen general de operaciones del mercado de criptomonedas está activo, pero el impulso se está debilitando y los fondos tienden a ser cautelosos debido a los riesgos geopolíticos; La capitalización de mercado cayó un 4.03% intermensual, y el enfoque de los fondos volvió a BTC de manera significativa, y ETH y las stablecoins tuvieron un desempeño constante. La mayoría de los tokens recién lanzados se concentran en las pistas DeFi y Layer 1, los proyectos respaldados por VC siguen siendo dominantes y los puntos calientes siguen dominados por las emociones.

• A pesar de la presión sobre el sentimiento del mercado debido a los riesgos geopolíticos y la postura agresiva de la Reserva Federal, tanto los precios de Bitcoin como los de Ethereum retrocedieron, el ETF al contado de Bitcoin todavía tuvo una entrada neta de USD 1.13 mil millones, mientras que Ethereum experimentó una salida neta de alrededor de USD 80 millones debido a una mayor caída de precios, lo que refleja un aumento en la aversión al riesgo a corto plazo. Al mismo tiempo, impulsado por la legislación sobre stablecoins y la cotización favorable de Circle, el mercado de stablecoins continuó expandiéndose y la circulación general aumentó en alrededor de USD 4.17 mil millones en junio.

• El 22 de junio, después de que Trump anunciara un alto el fuego entre Israel e Irán, Bitcoin rebotó con fuerza por encima de los USD 108,000, y las continuas entradas netas de ETFs reflejaron un sentimiento alcista institucional, y el panorama técnico mostró que los alcistas recuperaron el control del ritmo y podrían desafiar el máximo histórico de USD 111,980 a corto plazo. Ethereum y Solana también se recuperaron sincrónicamente, y si se rompe la resistencia clave de la media móvil, se espera que se abra más al alza, por el contrario, si se bloquea a la baja, puede volver al patrón de ajuste de choque.

• El éxito de la cotización de Circle y su beneficio de la aprobación de la Ley GENIUS condujeron a la fortaleza del sector de las stablecoins, pero su valoración depende en gran medida de los ingresos por diferencial, y su posterior sostenibilidad está por verse. Virtual explotó en el ecosistema Base con su nuevo e innovador mecanismo, y los primeros usuarios obtuvieron ganancias significativas, pero después de que el "mecanismo de bloqueo verde" restringiera la liquidez, la popularidad disminuyó y el precio del token retrocedió más del 30% desde su máximo.

• La subasta de tokens de USD 4 mil millones de Pumpfun se ha pospuesto nuevamente, y el mercado todavía está dividido sobre si puede traer un avance estructural debido a la crisis de confianza en la plataforma y las dudas ecológicas. Coinbase promueve la integración de la cadena Base y la aplicación principal, y JPMorgan Chase pilota el "token de depósito" JPMD, lo que marca la aceleración del diseño de las pistas de USD en la cadena y las stablecoins compatibles por parte de instituciones tradicionales y plataformas centralizadas.

1. Perspectiva macro

1. Tendencia de la inflación

Los datos del IPC de junio de 2025 mostraron que el crecimiento de la inflación se desaceleró hasta el 3,3%, sin cambios respecto al mes anterior, y el IPC subyacente aumentó un 3,4% interanual y un 0,2% intermensual. Si bien las presiones inflacionarias han disminuido, la Fed todavía cree que el nivel actual de inflación es alto, lejos del objetivo del 2%. A medida que los datos económicos se acumulan más, la Fed sigue siendo cautelosa, enfatizando la necesidad de más datos positivos para respaldar la decisión de recortar las tasas de interés.

2. Mercado laboral

El mercado laboral de Estados Unidos se mantuvo relativamente sólido, con una tasa de desempleo que subió al 4,5%, ligeramente por encima de la previsión anterior del 4,4%. Aunque la tasa de desempleo ha aumentado, sigue siendo relativamente baja, lo que refleja la estabilidad del mercado laboral. Las ventas minoristas cayeron un 0,9% intermensual, la mayor caída en cuatro meses, especialmente porque el gasto de los consumidores se moderó significativamente en medio de las altas tasas de interés y las presiones inflacionarias subyacentes, especialmente para los bienes duraderos y de alto precio.

3. Dinámica de la política monetaria

La Fed dejó la tasa de fondos federales sin cambios en 4.25%-4.5% en su reunión de junio, la cuarta vez consecutiva que deja las tasas sin cambios. Aunque la Fed espera dos posibles recortes de tipos para finales de 2025, sigue muy atenta a los riesgos de inflación. El diagrama de puntos muestra que todavía hay expectativas de un recorte de tipos en el segundo trimestre de 2025, pero la divergencia sobre la trayectoria futura de la política monetaria es cada vez mayor, lo que refleja las opiniones divergentes dentro de la Fed sobre el momento del recorte de tipos.

4. Política comercial y perspectivas económicas mundiales

Los mercados mundiales cayeron significativamente en junio debido a la escalada de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio y a la postura agresiva de la Reserva Federal. Los ataques aéreos de Israel contra Irán provocaron pánico en el mercado, y el mercado de valores de EE.UU. se vio presionado a corto plazo. Al mismo tiempo, la noticia de la reanudación de las conversaciones económicas y comerciales entre Estados Unidos y China en Londres en su día impulsó el sentimiento de riesgo del mercado, pero la escalada de los conflictos geopolíticos rompió rápidamente la calma del mercado. Con las perspectivas económicas mundiales bajo presión, el apetito por el riesgo de los inversores ha disminuido en general.

5. Resumen

Los datos macroeconómicos de junio mostraron que la economía de Estados Unidos sigue enfrentando fuertes presiones inflacionarias, aunque algunos indicadores de inflación se han desacelerado, pero el pronóstico general de crecimiento económico se ha revisado a la baja y la Reserva Federal es cautelosa a la hora de recortar las tasas de interés. El conflicto geopolítico en Oriente Medio ha tenido un gran impacto en el sentimiento de los mercados, que se ha intensificado a corto plazo, pero ha repuntado a medida que la situación internacional se relaja y aumentan las expectativas de recorte de tipos de interés de la Fed. Se espera que en los próximos meses, la Fed pueda iniciar un ciclo de recortes de tipos de interés respaldado por datos, pero también debe estar atenta al continuo impacto de la incertidumbre geopolítica en el mercado.

2. Visión general del mercado de las criptomonedas

Análisis de datos monetarios

Volumen de operaciones y tasa de crecimiento diario

Según los datos de CoinGecko, al 25 de junio, el volumen medio diario de operaciones en el mercado de criptomonedas era de unos USD 107.7 mil millones, un 6.6% menos que en el ciclo anterior. Durante el período, el volumen de operaciones mostró una tendencia de "subidas y bajadas" muchas veces, con un aumento y una caída en un solo día de más del 10%, de los cuales el volumen máximo de operaciones se registró el 13 de junio, alcanzando los 167,9 mil millones de dólares estadounidenses, y también hubo muchos retrocesos bruscos. En general, aunque el mercado todavía mantiene cierto grado de actividad, el impulso de los fondos se ha debilitado en comparación con el período anterior, afectado por factores inciertos como los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, los fondos de mercado tienden a ser cautelosos a finales de junio y el apetito por el riesgo ha disminuido.

Capitalización bursátil > crecimiento diario

Según los datos de CoinGecko, al 25 de junio, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó a USD 3.40 billones, un 4.03% menos que el mes anterior. Entre ellos, la cuota de mercado de BTC aumentó al 64,8%, y la cuota de mercado de ETH aumentó al 9,0%, y el centro de gravedad del mercado obviamente ha regresado a BTC. En términos de estructura general, BTC sigue siendo dominante, ETH y las stablecoins son relativamente estables, y los sectores calientes a corto plazo dependen principalmente de la especulación emocional y carecen de soporte sostenible, lo que dificulta la formación de un impulso incremental a largo plazo.

Nuevos tokens populares en junio

Entre los tokens populares recién lanzados en junio, basándose en la ruta de cotización de Binance Alpha, los proyectos de fondo de VC siguen siendo dominantes, y las pistas populares se centran en DeFi y Layer 1, entre los cuales los proyectos de DeFi - SPK, RESOLV, HOME, etc. han recibido una amplia atención del mercado.

3. Análisis de datos on-chain

3.1 Análisis de entradas y salidas de ETFs de BTC y ETH

Las entradas de ETF de BTC en junio ascendieron a USD 1.13 mil millones

En junio, la escalada de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio + el impacto de la postura "agresiva" de la Reserva Federal provocó una disminución del apetito por el riesgo del mercado, y el sentimiento del mercado de Bitcoin estaba bajo presión, y el precio mostró una tendencia volátil a la baja. El precio de Bitcoin cayó de USD 105,649 a USD 100,987, una disminución de alrededor del 4.41%. Aunque el posterior alto el fuego temporal entre Irán e Israel provocó una corrección de precios, el mercado sigue bajo la influencia de los riesgos de guerra. Los fondos ETF al contado de Bitcoin aún mantuvieron una tendencia de entrada neta, lo que refleja la confianza de los inversores tradicionales en el valor a largo plazo, con una entrada neta acumulada de alrededor de USD 1.13 mil millones en junio.

En junio, los ETF de ETH registraron una salida de USD 80 millones

En cuanto a Ethereum, el precio cayó aún más significativamente después del impacto de la guerra. El precio de ETH cayó un 12,1% hasta los 2.228 dólares desde los 2.536 dólares de principios de mes. En consecuencia, hubo una salida neta de fondos ETF al contado de Ethereum, lo que indica que la aversión al riesgo de los fondos a corto plazo se está calentando, con una salida neta acumulada de alrededor de USD 80 millones en junio.

3.2 Análisis de las entradas y salidas de stablecoins

Las entradas de stablecoins en junio fueron de unos USD 100 millones, principalmente de USDT y USDC

En junio, el mercado de stablecoins continuó su fuerte impulso de crecimiento con las noticias positivas del proyecto de ley de stablecoins y la cotización de las acciones estadounidenses de Circle. Entre ellos, USDT, USDE y USDC se convirtieron en los principales impulsores del crecimiento este mes, y la circulación total de stablecoins aumentó en alrededor de USD 4.17 mil millones.

4. Análisis de precios de las principales divisas

4.1 Análisis del cambio de precio de BTC

El repunte de Bitcoin, que comenzó el 22 de junio, fue impulsado por el presidente de EE.UU., Donald JLa noticia del anuncio de Trump de un "alto el fuego total" entre Israel e Irán superó rápidamente los 108.000 dólares, lo que muestra una fuerte y continua compra alcista. A pesar del reciente aumento de los riesgos geopolíticos, el ETF de bitcoin al contado de EE. UU. ha registrado entradas netas durante 11 días consecutivos, lo que indica que el sentimiento de los inversores institucionales sigue siendo positivo.

Bitcoin está actualmente en camino de desafiar un máximo histórico de USD 111,980. Sin embargo, en ausencia de nuevos catalizadores, es probable que los precios se mantengan dentro de un rango.

Bitcoin se recuperó con fuerza desde los USD 100,000 el 22 de junio y rompió todas las principales medias móviles, mostrando fuertes compras en el nivel bajo. La media móvil exponencial (EMA) de 20 días ha comenzado a subir y el indicador RSI también ha entrado en territorio positivo, lo que sugiere que los alcistas están recuperando el control del ritmo del mercado.

A corto plazo, los bajistas pueden construir una línea de defensa entre la línea de tendencia descendente y los USD 111,980. Si el precio encuentra resistencia en esta zona, pero es capaz de encontrar soporte cerca de la EMA de 20 días, indicará que los alcistas están comprando en las caídas y luego esperan lanzar otro intento de ruptura. Por el contrario, si el precio rompe por debajo del soporte de la MA, el par BTC/USDT puede seguir cotizando en el rango de USD 98,200 a USD 111,980.

4.2 Análisis del cambio de precio de ETH

Ethereum rebotó desde los 2.111 dólares el 22 de junio y lo tocó el 24 de junio EMA de 20 días (USD 2,473). En la actualidad, la EMA de 20 días tiende a ser plana y el RSI también está cerca del eje central, lo que indica que las fuerzas alcistas y bajistas del mercado están temporalmente en equilibrio.

Si ETH rompe por encima de las medias móviles, puede abrir al alza, apuntando a los niveles de resistencia de USD 2,738 y USD 2,879. Por el contrario, si el precio está bloqueado cerca de la EMA de 20 días y cae por debajo de los USD 2,323, significa que los bajistas siguen presionando el repunte y el par ETH/USDT puede volver a probar a la baja Soporte clave en USD 2,111.

4.3 Análisis de cambio de precio de SOL

Solana se recuperó de 126 dólares el 22 de junio y el 24 de junio La ruptura diaria por encima del nivel de caída clave de 140 dólares. El repunte actual ha encontrado resistencia cerca de la EMA de 20 días (USD 147), pero la señal positiva es que los alcistas han logrado mantener la marca de USD 140.

Si el retroceso es limitado, se espera que el mercado intente superar la EMA de 20 días, y una vez que se mantenga firme, el par SOL/USDT puede probar aún más la SMA de 50 días ( SMA) en el nivel de 160 dólares.

Si los bajistas logran empujar el precio por debajo de los USD 140, podría desencadenar un nuevo retroceso, con soporte en los USD 123 o incluso en los USD 110.

5. Eventos calientes del mes

1. La cotización de Circle ha desencadenado un boom en el concepto de stablecoins

Circle Internet Group, la empresa matriz del emisor de stablecoins Circle, cotizó con éxito en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio, y el precio de sus acciones subió desde su precio de apertura de USD 31 hasta un máximo de USD 298, disparándose un 861%, con una capitalización de mercado de alrededor de USD 76 mil millones. Posteriormente, debido a que el fondo ARK de Cathie Wood redujo rápidamente sus tenencias de alrededor de 1,5 millones de acciones y cobró más de 330 millones de dólares después de la OPI, su precio cayó a 198 dólares al 26 de junio, con un valor de mercado de alrededor de 50,6 mil millones de dólares.

En su apogeo, la capitalización de mercado de Circle ha superado la capitalización de mercado circulante real de USDC, y sus ingresos provienen principalmente de los intereses de reserva de USDC, generando un total de USD 1.6 mil millones en ingresos para fines de 2024, de los cuales Coinbase ha tomado más de la mitad, convirtiéndose en la mayor fuente de costos de distribución de Circle. Si bien la asociación es fundamental para expandir el alcance de USDC, la estructura de rendimiento actual también expone el riesgo de que Circle dependa demasiado de los ingresos por diferenciales, lo que podría reducir la rentabilidad si las tasas de interés caen en el futuro. Sin embargo, la OPI coincidió con la aprobación de la Ley GENIUS por parte del Senado de EE.UU., que reforzó el apoyo político a las stablecoins que cumplen y se convirtió en un catalizador del bombo del mercado sobre el tema del "dólar digital". En general, la cotización de Circle se ha convertido en un nodo importante en el cumplimiento de la industria de las stablecoins, y el mercado le ha otorgado una prima como "líder del dólar digital", pero el hecho de que su valoración a largo plazo pueda mantenerse firme depende de su capacidad para romper la dependencia de los ingresos de reserva y construir un modelo de ingresos diversificados sostenible.

2. Se aprueba la Ley GENIUS, a la espera de la firma del Presidente

EN JUNIO DE 2025, EL SENADO DE EE.UU. APROBÓ POR ABRUMADORA MAYORÍA EL PROYECTO DE LEY GENIUS STABLECOIN (68:30), MARCANDO UN PASO HISTÓRICO EN LA REGULACIÓN DE LAS CRIPTOMONEDAS EN ESTADOS UNIDOS. El proyecto de ley impone estrictos requisitos de cumplimiento a los emisores de stablecoins, incluidas reservas del Tesoro a corto plazo o USD 1:1, auditorías mensuales, prohibición de las stablecoins que devengan intereses y solo permite la emisión por parte de subsidiarias bancarias y entidades federales o estatales específicas. El proyecto de ley incluye explícitamente las stablecoins en el ámbito regulatorio de la Ley de Secreto Bancario, estableciendo el estatus legal de "moneda digital" para ellas, lo que se considera un hito importante en la promoción de la corriente principal de los activos digitales. Plataformas locales como Circle y Coinbase se han convertido en beneficiarias directas, y el valor de mercado de Circle se ha disparado un 35% tras la aprobación del proyecto de ley, mientras que Tether se enfrenta a múltiples retos de cumplimiento, como las calificaciones de auditoría y la estructura de reservas.

Aunque el proyecto de ley aún no ha sido votado por la Cámara de Representantes para ser firmado por el presidente, Trump lo ha respaldado públicamente en las redes sociales, llamándolo "la base del dólar digital". En general, la aprobación de la Ley GENIUS no solo es un movimiento estratégico de Estados Unidos para competir por el dominio de las monedas digitales, sino que también puede convertirse en un referente del paradigma regulatorio global de las stablecoins, se espera que el mercado de las stablecoins marque el comienzo de un crecimiento explosivo y el sistema financiero de los Estados Unidos también se está acelerando hacia una nueva era de más digitalización y globalización.

3. Virtual: el nuevo mecanismo pumpfun + Bn Alpha detona el calor del mercado

El Virtual de este mes es, sin duda, uno de los proyectos más comentados del mercado en los últimos tiempos. Con su nuevo e innovador mecanismo de lanzamiento, ha atraído rápidamente una gran cantidad de fondos y la participación de los usuarios, y se ha convertido en el representante central de la nueva narrativa de desarrollo ecológico de base actual. EL PRECIO DE LO VIRTUAL HA SUBIDO UN 400%, PASANDO DE 0,5 DÓLARES A MEDIADOS DE ABRIL A UN MÁXIMO DE 2,5 DÓLARES A PRINCIPIOS DE JUNIO. Las principales ventajas del nuevo desarrollo de Virtual son:

• Precio de financiación extremadamente bajo: Cada nuevo proyecto se plantea a un valor de mercado de 42.425 virtuales (224.000 dólares), por lo que los usuarios pueden participar en la financiación a un precio muy bajo, y el margen de beneficio potencial del proyecto tras el lanzamiento del proyecto es enorme.

• Desbloqueo lineal de tokens: A diferencia de MEME en PumpFun, los nuevos proyectos de Virtual no se desbloquean después de la apertura, sino que se desbloquean en lotes con un modelo económico de tokens transparente como las monedas VC. Además, para evitar que la parte del proyecto rompa el mercado, los fondos recaudados no se entregan directamente a la parte del proyecto, sino que se inyectan todos en el fondo de liquidez inicial.

• Bajo riesgo de nuevos proyectos: Si los usuarios participan en nuevos proyectos que no se financian con éxito, se devolverán a los usuarios en su totalidad, y Virtual solo envía unos pocos proyectos nuevos al día, por lo que la calidad es generalmente más alta que la de MEME y el riesgo de participación de los usuarios es muy bajo.

• Reducir la probabilidad de Rug del equipo del proyecto: Virtual establece una tarifa de manejo del 1%, de la cual el 70% se devuelve al equipo del proyecto, este modelo de incentivos hace que el equipo del proyecto tenga el incentivo de aumentar la actividad de transacción en lugar de efectivo a corto plazo, formando un circuito cerrado ecológico benigno.

Sin embargo, con el aumento de la popularidad de la plataforma, los primeros usuarios suelen obtener altos rendimientos a corto plazo mediante la estrategia de apertura y venta, lo que provoca una enorme presión de venta sobre nuevos proyectos y socava la estabilidad del ecosistema en general. Con este fin, Virtual lanzó el "Mecanismo de Bloqueo Verde" a mediados de junio, estableciendo un período de bloqueo obligatorio para los nuevos usuarios, durante el cual los tokens obtenidos no se pueden vender, y la acumulación de puntos se suspenderá si violan las reglas. Aunque este mecanismo ayuda a frenar las ventas tempranas y a prolongar el ciclo de vida del proyecto, también cambia significativamente la lógica especulativa original. El ciclo de ganancias de los usuarios se ve obligado a alargarse, la eficiencia del capital disminuye y el entusiasmo del mercado tiene un flujo y reflujo por fases. El precio de Virtual entró en un canal bajista a mediados de junio, retrocediendo desde su máximo a 1,69 dólares, una caída de más del 37%.

6. Perspectivas para el próximo mes

1. Pumpfun: La subasta de tokens de USD 4 mil millones se ha pospuesto nuevamente

La subasta de tokens de Pumpfun, originalmente programada para finales de junio, se ha pospuesto nuevamente y ahora se espera que se posponga hasta mediados de julio. Esto ya es una serie de aplazamientos desde que la oferta de tokens se propuso por primera vez a fines del año pasado. Se informa que Pumpfun planea recaudar USD 1 mil millones con una valoración (FDV) de $ 4 mil millones, y planea lanzar el 10% de los tokens para incentivos de la comunidad.

Desde su lanzamiento, Pumpfun ha logrado alrededor de 700 millones de dólares en ingresos confiando en el mecanismo de tarifa baja y curva vinculante, convirtiéndose en uno de los proyectos más rentables de la cadena Solana, pero su ecosistema enfrenta múltiples desafíos de confianza, como la proliferación de transacciones de bots, el estancamiento de la innovación de productos y el uso poco claro de los fondos. A mediados de junio, la plataforma y la cuenta social del fundador fueron prohibidas en la plataforma X, lo que desencadenó la difusión de noticias falsas como "intervención regulatoria" y "arresto del fundador", lo que amplificó aún más las dudas del mercado. Si esta ronda de financiación de alta valoración puede aportar un avance estructural al ecosistema de Solana, o convertirse en otra cosecha de capital, sigue siendo controvertido en el mercado.

2. Coinbase promueve la integración de base en la cadena, JPMorgan Chase piloto "Deposit Token"

Coinbase ha impulsado recientemente una integración profunda de la cadena Base en su aplicación principal, y ahora ha lanzado la función Coinbase Verified Pools, que permite a los usuarios de KYC interactuar con las DApps en Base directamente utilizando el saldo de su cuenta de Coinbase, sin la necesidad de engorrosos procesos de cambio de billetera y transferencia en la cadena, y ha anunciado Uniswap y Aerodrome como sus plataformas DEX para transacciones en la cadena. Si bien esta característica aún se encuentra en sus primeras etapas, esta dirección es muy consistente con la tendencia actual de múltiples exchanges centralizados que promueven la integración dentro y fuera de la cadena. Por ejemplo, Binance permite a los usuarios de exchanges comprar directamente tokens on-chain a través del sistema Alpha; Bybit lanzó Byreal para proporcionar a sus usuarios de exchange capacidades DeFi para intercambiar tokens populares en la cadena, así como activos de Solana. En la actualidad, la experiencia comercial integral de los intercambios centralizados y las transacciones en cadena se ha convertido en una dirección importante para la evolución de la plataforma.

Al mismo tiempo, JPMorgan Chase & Co. pilotó el lanzamiento de JPMD, un "token de depósito" en la cadena base, como una herramienta de dólar digital compatible para las instituciones, que está respaldada por depósitos bancarios y solo tiene permiso. Desde la perspectiva de la industria, la combinación de Coinbase y Base fortalece su posicionamiento en la cadena de cumplimiento y las ventajas de nivel de entrada, y si la integración a nivel de aplicación se realiza en el futuro, puede expandir significativamente la base de usuarios activos en la cadena. El piloto de JPMorgan Chase refleja el impacto positivo de la aprobación de la Ley de Stablecoins GENIUS, y las instituciones tradicionales han comenzado a desplegar el seguimiento del dólar on-chain a gran escala, lo que puede inyectar nuevas variables en el panorama competitivo de las stablecoins que cumplen con las normas en el contexto de la tendencia actual de flexibilización gradual de la política. Ambas pueden considerarse como señales importantes en la tendencia de las "instituciones centralizadas y la ecología en la cadena", y vale la pena prestar atención a su posterior ritmo de implementación a gran escala y al efecto de la interacción política.