TL,DR

• Makrodata ukázala, že inflace v USA vykazuje známky zmírnění, ale stále nad cílem Fedu, trh práce je obecně solidní, spotřebitelské výdaje zpomalují kvůli vysokým úrokovým sazbám a Fed ponechává úrokové sazby beze změny a je opatrný při snižování sazeb. Geopolitický konflikt na Blízkém východě zároveň zhoršil volatilitu trhu, a přestože existuje dočasná podpora z obnovení ekonomického a obchodního dialogu mezi Čínou a Spojenými státy, globální ekonomický výhled je pod tlakem a budoucí tržní trend bude ovlivněn očekáváním snížení úrokových sazeb a změn v mezinárodní situaci.

• Celkový objem obchodů na kryptotrhu je aktivní, ale dynamika slábne a fondy mají tendenci být opatrné kvůli geopolitickým rizikům; Tržní kapitalizace meziměsíčně klesla o 4,03 % a těžiště fondů se výrazně vrátilo k BTC a ETH a stablecoiny si vedly stabilně. Většina nově spuštěných tokenů je soustředěna v DeFi a Layer 1 tracks, projekty podporované VC jsou stále dominantní a hot spotům stále dominují emoce.

• Navzdory tlaku na náladu na trhu v důsledku geopolitických rizik a jestřábího postoje Federálního rezervního systému ceny Bitcoinu i Etherea ustoupily, bitcoinový spotový ETF měl stále čistý příliv 1,13 miliardy dolarů, zatímco Ethereum zaznamenalo čistý odliv přibližně 80 milionů dolarů v důsledku většího poklesu ceny, což odráží nárůst krátkodobé averze k riziku. Ve stejné době, poháněný legislativou stablecoinů a příznivým kotováním společnosti Circle, se trh se stablecoiny nadále rozšiřoval a celkový oběh se v červnu zvýšil o přibližně 4,17 miliardy dolarů.

• 22. června, poté, co Trump oznámil příměří mezi Izraelem a Íránem, se bitcoin silně odrazil nad 108 000 USD a nepřetržitý čistý příliv ETF odrážel institucionální býčí sentiment a technický obraz ukázal, že býci znovu získali kontrolu nad rytmem a mohli by v krátkodobém horizontu atakovat historické maximum 111 980 USD. Ethereum a Solana se také synchronně odrazily, a pokud dojde k proražení klíčové rezistence klouzavého průměru, očekává se, že se otevře dále vzhůru, naopak pokud bude zablokována směrem dolů, může se vrátit do vzorce úpravy šoku.

• Úspěšné uvedení společnosti Circle na burzu a těžící z přijetí zákona GENIUS vedlo k síle sektoru stablecoinů, ale jeho ocenění je vysoce závislé na výnosech ze spreadu a jeho následná udržitelnost se teprve uvidí. Virtual explodoval v ekosystému Base se svým inovativním novým mechanismem a první uživatelé dosáhli značných zisků, ale poté, co "mechanismus zeleného zámku" omezil likviditu, popularita klesla a cena tokenu se vrátila o více než 30% ze svého maxima.

• Aukce tokenů Pumpfun v hodnotě 4 miliard dolarů byla opět odložena a trh je stále rozdělen v názoru, zda může přinést strukturální průlom kvůli krizi důvěry v platformu a ekologickým pochybnostem. Coinbase podporuje integraci základního řetězce a hlavní aplikace a JPMorgan Chase pilotuje "vkladový token" JPMD, což znamená zrychlení rozvržení on-chain USD a vyhovujících stablecoinových tratí tradičními institucemi a centralizovanými platformami.

1. Makro perspektiva

1. Inflační trend

Údaje o indexu spotřebitelských cen za červen 2025 ukázaly, že růst inflace zpomalil na 3,3 %, což je beze změny oproti předchozímu měsíci, a jádrový index spotřebitelských cen se meziročně zvýšil o 3,4 % a meziměsíčně o 0,2 %. Inflační tlaky se sice zmírnily, ale Fed se stále domnívá, že současná úroveň inflace je na vysoké úrovni, daleko od 2% cíle. S dalším hromaděním ekonomických údajů zůstává Fed opatrný a zdůrazňuje potřebu pozitivnějších údajů, které podpoří rozhodnutí snížit úrokové sazby.

2. Trh práce

Americký trh práce zůstal relativně solidní, míra nezaměstnanosti se vyšplhala na 4,5 %, což je o něco více než předchozí prognóza 4,4 %. Míra nezaměstnanosti se sice zvýšila, ale zůstává relativně nízká, což odráží stabilitu trhu práce. Maloobchodní tržby meziměsíčně klesly o 0,9 %, což byl největší pokles za čtyři měsíce, zejména proto, že spotřebitelské výdaje byly výrazně utlumeny v prostředí vysokých úrokových sazeb a základních inflačních tlaků, zejména u zboží dlouhodobé spotřeby a drahého zboží.

3. Dynamika měnové politiky

Fed na svém červnovém zasedání ponechal sazbu federálních fondů beze změny na úrovni 4,25-4,5 %, což je počtvrté v řadě, kdy ponechal sazby beze změny. I když Fed očekává dvě možná snížení sazeb do konce roku 2025, zůstává velmi ostražitý, pokud jde o inflační rizika. Bodový graf ukazuje, že se stále očekává snížení sazeb ve druhém čtvrtletí roku 2025, ale divergence ohledně budoucího směřování měnové politiky roste, což odráží rozdílné názory Fedu na načasování snížení sazeb.

4. Obchodní politika a globální ekonomický výhled

Globální trhy v červnu výrazně klesly v důsledku eskalace geopolitických rizik na Blízkém východě a jestřábího postoje Federálního rezervního systému. Izraelské nálety na Írán vyvolaly na trhu paniku a americký akciový trh se v krátkodobém horizontu dostal pod tlak. Zprávy o obnovení ekonomických a obchodních rozhovorů mezi Spojenými státy a Čínou v Londýně zároveň kdysi posílily sentiment tržního rizika, ale eskalace geopolitických konfliktů rychle rozbila klid na trhu. Vzhledem k tomu, že globální ekonomický výhled je pod tlakem, ochota investorů riskovat obecně klesá.

5. Shrnutí

Makroekonomické údaje za červen ukázaly, že americká ekonomika stále čelí silným inflačním tlakům, i když některé ukazatele inflace zpomalily, ale celková prognóza hospodářského růstu byla revidována směrem dolů a Federální rezervní systém je opatrný ohledně snižování úrokových sazeb. Geopolitický konflikt na Blízkém východě měl velký dopad na náladu na trhu, která se v krátkodobém horizontu zintenzivnila, ale zrychlila se s tím, jak se mezinárodní situace zmírnila a očekávání snížení úrokových sazeb Fedu roste. Očekává se, že v nadcházejících měsících může Fed zahájit cyklus snižování úrokových sazeb podpořený daty, ale také se musí mít na pozoru před pokračujícím dopadem geopolitické nejistoty na trh.

2. Přehled kryptotrhu

Analýza měnových dat

Objem obchodů a denní tempo růstu

Podle údajů CoinGecko činil k 25. červnu průměrný denní objem obchodů na kryptotrhu přibližně 107,7 miliardy dolarů, což je o 6,6 % méně než v předchozím cyklu. Během tohoto období objem obchodů mnohokrát vykazoval trend "růstu a poklesu", s jednodenním růstem a poklesem o více než 10 %, z čehož maximální objem obchodů byl zaznamenán 13. června a dosáhl 167,9 miliardy amerických dolarů, a došlo také k mnoha prudkým poklesům. Celkově lze říci, že ačkoli si trh stále udržuje určitý stupeň aktivity, dynamika fondů ve srovnání s předchozím obdobím oslabila, ovlivněna nejistými faktory, jako jsou geopolitické konflikty na Blízkém východě, tržní fondy mají tendenci být koncem června opatrné a chuť riskovat klesla.

Tržní kapitalizace > denní růst

Podle údajů CoinGecko k 25. červnu celková tržní kapitalizace kryptoměn sklouzla na $3,40 bilionu, což je o 4,03% méně než v předchozím měsíci. Mezi nimi podíl BTC na trhu vzrostl na 64,8 % a podíl ETH na trhu vzrostl na 9,0 % a těžiště trhu se zjevně vrátilo k BTC. Pokud jde o celkovou strukturu, BTC je stále dominantní, ETH a stablecoiny jsou relativně stabilní a krátkodobé horké sektory se většinou spoléhají na emocionální spekulace a postrádají udržitelnou podporu, což ztěžuje vytvoření dlouhodobé přírůstkové dynamiky.

Nové oblíbené tokeny v červnu

Mezi nově spuštěnými populárními tokeny v červnu, které se spoléhají na trasu výpisu Binance Alpha, jsou stále dominantní projekty na pozadí VC a populární tratě se zaměřují na DeFi a vrstvu 1, mezi nimiž si projekty DeFi - SPK, RESOLV, HOME atd. získaly širokou pozornost trhu.

3. Analýza dat v řetězci

3.1 Analýza přílivu a odlivu BTC a ETH ETF

Příliv BTC ETF v červnu činil 1,13 miliardy USD

V červnu vedla eskalace geopolitických rizik na Blízkém východě + dopad "jestřábího" postoje Federálního rezervního systému k poklesu chuti trhu riskovat a sentiment na trhu s bitcoiny byl pod tlakem a cena vykazovala volatilní klesající trend. Cena Bitcoinu klesla ze 105 649 USD na 100 987 USD, což je pokles o přibližně 4,41 %. Přestože následné dočasné příměří mezi Íránem a Izraelem vedlo ke korekci cen, trh zůstává pod vlivem válečných rizik. Bitcoinové spotové ETF fondy si stále udržovaly trend čistého přílivu, což odráží důvěru tradičních investorů v dlouhodobou hodnotu, s kumulativním čistým přílivem přibližně 1,13 miliardy dolarů v červnu.

V červnu zaznamenaly ETF ETH odliv 80 milionů dolarů

Pokud jde o Ethereum, cena klesla ještě výrazněji po dopadu války. Cena ETH klesla o 12,1 % na 2 228 USD z 2 536 USD na začátku měsíce. V souladu s tím došlo k čistému odlivu spotových ETF fondů Ethereum, což naznačuje, že averze krátkodobých fondů k riziku se zvyšuje, s kumulativním čistým odlivem přibližně 80 milionů USD v červnu.

3.2 Analýza přílivu a odlivu stablecoinů

Příliv stablecoinů v červnu činil přibližně 100 milionů USD – především z USDT a USDC

V červnu trh se stablecoiny pokračoval ve své silné růstové dynamice díky pozitivním zprávám o stablecoinovém účtu a kotaci amerických akcií Circle. Mezi nimi se USDT, USDE a USDC staly hlavními hnacími silami růstu tento měsíc a celkový oběh stablecoinů se zvýšil přibližně o $4,17 miliardy.

4. Cenová analýza hlavních měn

4.1 Analýza změny ceny BTC

Rally Bitcoinu, která začala 22. června, byla řízena americkým prezidentem Donaldem JZprávy o Trumpově oznámení "úplného příměří" mezi Izraelem a Íránem rychle překonaly 108 000 USD, což ukazuje na pokračující silné býčí nákupy. Navzdory nedávnému nárůstu geopolitických rizik zaznamenal americký spotový bitcoinový ETF čistý příliv již 11 po sobě jdoucích dní, což naznačuje, že nálada institucionálních investorů zůstává pozitivní.

Bitcoin je v současné době na dobré cestě k atakování historického maxima 111 980 USD. Při absenci nových katalyzátorů však ceny pravděpodobně zůstanou v rozmezí.

Bitcoin se silně odrazil od 100 000 USD 22. června a prorazil všechny hlavní klouzavé průměry, přičemž ukázal silné nákupy na nízké úrovni. 20denní exponenciální klouzavý průměr (EMA) se nyní začal pohybovat směrem nahoru a indikátor RSI také vstoupil do kladného teritoria, což naznačuje, že býci znovu získávají kontrolu nad tržním rytmem.

V krátkodobém horizontu mohou medvědi vybudovat obrannou linii mezi klesající trendovou linií a 111 980 $. Pokud cena najde odpor v této oblasti, ale je schopna najít podporu poblíž 20denního EMA, bude to znamenat, že býci nakupují na poklesech a poté doufají, že zahájí další pokus o průlom. Naopak, pokud cena prorazí pod podporu MA, pár BTC / USDT se může nadále obchodovat v rozmezí 98 200 až 111 980 USD.

4.2 Analýza změny ceny ETH

Ethereum se odrazilo od 2 111 $ 22. června a dotklo se ho 24. června 20denní EMA (2 473 $). V současné době má 20denní EMA tendenci být plochý a RSI je také blízko středové osy, což naznačuje, že býčí a medvědí síly na trhu jsou dočasně v rovnováze.

Pokud ETH prorazí nad klouzavé průměry, může se otevřít vzhůru a cílit na úrovně odporu $2 738 a $2 879. Naopak, pokud je cena zablokována poblíž 20denního EMA a klesne pod 2 323 $, znamená to, že medvědi nadále vyvíjejí tlak na rally a pár ETH / USDT může znovu otestovat pokles Klíčový support na 2 111 USD.

4.3 Analýza změny ceny SOL

Solana se odrazila od 126 $ 22. června a 24. června Denní prolomení nad klíčovou úroveň poklesu na úrovni 140 USD. Současná rally se setkala s odporem poblíž 20denní EMA (147 $), ale pozitivním znamením je, že se býkům podařilo udržet značku 140 $.

Pokud je pullback omezený, očekává se, že se trh pokusí prorazit nad 20denní EMA, a jakmile se pevně drží, pár SOL / USDT může dále testovat 50denní SMA ( SMA) na úrovni 160 USD.

Pokud se medvědům podaří stlačit cenu zpět pod 140 $, mohlo by to vyvolat další pullback s podporou na 123 $ nebo dokonce 110 $.

5. Žhavé události měsíce

1. Uvedení společnosti Circle na burzu vyvolalo boom konceptu stablecoinů

Circle Internet Group, mateřská společnost emitenta stablecoinů Circle, byla 5. června úspěšně uvedena na newyorskou burzu cenných papírů a cena jejích akcií vzrostla z otevírací ceny 31 USD na maximum 298 USD, což představuje nárůst o 861 %, s tržní kapitalizací přibližně 76 miliard USD. Vzhledem k tomu, že fond ARK Cathie Woodové po IPO rychle snížil své držby přibližně 1,5 milionu akcií a vyplatil více než 330 milionů dolarů, jeho cena klesla k 26. červnu na 198 dolarů s tržní hodnotou přibližně 50,6 miliardy dolarů.

Na svém vrcholu tržní kapitalizace společnosti Circle překonala skutečnou tržní kapitalizaci USDC v oběhu a její příjmy pocházejí především z rezervních úroků USDC, které do konce roku 2024 vygenerují celkové příjmy ve výši 1,6 miliardy dolarů, z nichž si Coinbase vzala více než polovinu a stala se tak největším zdrojem distribučních nákladů společnosti Circle. I když je toto partnerství zásadní pro rozšíření dosahu USDC, současná struktura výnosů také odhaluje riziko přílišné závislosti společnosti Circle na příjmech ze spreadů, což by mohlo snížit ziskovost, pokud úrokové sazby v budoucnu klesnou. IPO se však časově shodovalo s přijetím zákona GENIUS Act americkým Senátem, který posílil politickou podporu pro vyhovující stablecoiny a stal se katalyzátorem tržního humbuku na téma "digitálního dolaru". Celkově se kotace společnosti Circle stala důležitým uzlem v souladu s předpisy v odvětví stablecoinů a trh jí dal prémii jako "lídrovi v oblasti digitálního dolaru", ale to, zda její dlouhodobé ocenění může obstát, stále závisí na její schopnosti prolomit závislost na rezervním příjmu a vybudovat udržitelný diverzifikovaný model příjmu.

2. Zákon GENIUS je schválen, čeká se na podpis prezidentem

V ČERVNU 2025 SENÁT USA DRTIVOU VĚTŠINOU SCHVÁLIL GENIUS STABLECOIN BILL (68:30), COŽ ZNAMENÁ HISTORICKÝ KROK VPŘED V REGULACI KRYPTOMĚN VE SPOJENÝCH STÁTECH. Návrh zákona ukládá emitentům stablecoinů přísné požadavky na dodržování předpisů, včetně krátkodobých rezerv státní pokladny v hodnotě $1:1, měsíčních auditů, zákazu úročených stablecoinů a povoluje vydávání pouze dceřinými společnostmi bank a federálními nebo konkrétními státem autorizovanými subjekty. Návrh zákona výslovně zahrnuje stablecoiny do regulačního rozsahu zákona o bankovním tajemství, čímž pro ně vytváří právní status "digitální měny", což je považováno za důležitý milník v podpoře hlavního proudu digitálních aktiv. Místní platformy jako Circle a Coinbase se staly přímými příjemci, přičemž tržní hodnota společnosti Circle po schválení zákona vzrostla o 35 %, zatímco Tether čelí několika výzvám v oblasti dodržování předpisů, jako je kvalifikace auditu a struktura rezerv.

Ačkoli o návrhu zákona ještě musí hlasovat Sněmovna reprezentantů, aby jej mohl podepsat prezident, Trump jej veřejně podpořil na sociálních sítích a označil jej za "základ digitálního dolaru". Celkově lze říci, že schválení zákona GENIUS není jen strategickým krokem Spojených států soutěžit o dominanci digitálních měn, ale také se může stát předzvěstí globálního regulačního paradigmatu stablecoinů, očekává se, že trh se stablecoiny zahájí explozivní růst a americký finanční systém také zrychluje směrem k nové éře větší digitalizace a globalizace.

3. Virtuální: pumpfun + Bn Alpha nový mechanismus odpaluje tržní teplo

Virtuální projekt tohoto měsíce je bezpochyby jedním z nejdiskutovanějších projektů na trhu za poslední dobu. Se svým inovativním novým spouštěcím mechanismem rychle přilákal velké množství finančních prostředků a účasti uživatelů a stal se hlavním představitelem současného základního ekologického nového rozvojového příběhu. CENA VIRTUAL VZROSTLA O 400 % Z 0,5 $ V POLOVINĚ DUBNA NA MAXIMUM 2,5 $ NA ZAČÁTKU ČERVNA. Hlavní výhody nového vývoje Virtualu jsou:

• Extrémně nízká cena financování: Každý nový projekt je získán na tržní hodnotě 42 425 virtuálních (224 000 USD), takže uživatelé se mohou podílet na financování za velmi nízkou cenu a potenciální zisková marže projektu po spuštění projektu je obrovská.

• Odemykání lineárních tokenů: Na rozdíl od MEME na PumpFun se nové projekty Virtual neodemčejí po otevření, ale odemykají se v dávkách s transparentním ekonomickým modelem tokenů, jako jsou mince VC. Kromě toho, aby se zabránilo tomu, že projektová strana rozbije trh, získané prostředky nejsou přímo předány projektové straně, ale jsou všechny vloženy do počátečního fondu likvidity.

• Nízké riziko nových projektů: Pokud se uživatelé účastní nových projektů, které nejsou úspěšně financovány, budou uživatelům vráceny v plné výši a Virtual odesílá pouze několik nových projektů denně, takže kvalita je obecně vyšší než u MEME a riziko účasti uživatelů je velmi nízké.

• Snižte pravděpodobnost koberce projektového týmu: Virtual nastavuje manipulační poplatek ve výši 1 %, z něhož se 70 % vrací projektovému týmu, díky tomuto modelu pobídek má projektový tým motivaci zvýšit transakční aktivitu namísto krátkodobé hotovosti, čímž vzniká neškodná ekologická uzavřená smyčka.

S rostoucí popularitou platformy však první uživatelé často získávají krátkodobé vysoké výnosy prostřednictvím strategie otevírání a prodeje, což má za následek obrovský prodejní tlak na nové projekty a podkopávání stability celkového ekosystému. Za tímto účelem společnost Virtual v polovině června spustila "Green Lock Mechanismus", který stanovil povinné období uzamčení pro nové uživatele, během kterého nelze získané tokeny prodat a sbírání bodů bude pozastaveno, pokud poruší pravidla. Tento mechanismus sice pomáhá omezit předčasné výprodeje a prodloužit životní cyklus projektu, ale zároveň výrazně mění původní spekulativní logiku. Ziskový cyklus uživatelů je nucen se prodloužit, kapitálová efektivita klesá a nadšení trhu má postupný příliv a odliv. Cena kryptoměny Virtual vstoupila v polovině června do sestupného kanálu a klesla zpět ze svého maxima na 1,69 USD, což je pokles o více než 37 %.

6. Výhled na příští měsíc

1. Pumpfun: Aukce tokenů za 4 miliardy dolarů byla opět odložena

Aukce tokenů Pumpfun, původně plánovaná na konec června, byla opět odložena a nyní se očekává, že bude odložena na polovinu července. Jedná se již o řadu odkladů od doby, kdy byla nabídka tokenů poprvé navržena na konci loňského roku. Uvádí se, že Pumpfun plánuje získat 1 miliardu dolarů při ocenění (FDV) 4 miliardy dolarů a plánuje vypustit 10 % tokenů pro komunitní pobídky.

Od svého spuštění dosáhl Pumpfun tržeb přibližně 700 milionů dolarů, které se spoléhají na mechanismus nízkých poplatků a závazné křivky, a stal se jedním z nejziskovějších projektů v řetězci Solana, ale jeho ekosystém čelí několika výzvám v oblasti důvěry, jako je šíření transakcí botů, stagnace inovací produktů a nejasné využití finančních prostředků. V polovině června byla platforma a sociální účet zakladatele na platformě X zakázány, což vyvolalo šíření nepravdivých zpráv, jako je "regulační zásah" a "zatčení zakladatele", což dále zesílilo pochybnosti trhu. Zda toto kolo financování s vysokým oceněním může přinést strukturální průlom do ekosystému Solana, nebo se stát další kapitálovou sklizní, je na trhu stále kontroverzní.

2. Coinbase podporuje základní integraci v řetězci, JPMorgan Chase Pilot "Deposit Token"

Coinbase nedávno prosazovala hlubokou integraci řetězce Base do své hlavní aplikace a nyní spustila funkci Coinbase Verified Pools, která uživatelům KYC umožňuje komunikovat s DApps na Base přímo pomocí zůstatku na jejich účtu Coinbase, aniž by bylo nutné těžkopádné přepínání peněženek a procesů převodu v řetězci, a oznámila Uniswap a Aerodrome jako své platformy DEX pro transakce v řetězci. I když je tato funkce stále v raných fázích, je tento směr vysoce konzistentní se současným trendem několika centralizovaných burz podporujících integraci v řetězci i mimo něj. Binance například umožňuje uživatelům burzy přímo nakupovat tokeny v řetězci prostřednictvím systému Alpha; Bybit spustil Byreal, aby svým uživatelům burzy poskytl možnosti DeFi pro obchodování s oblíbenými tokeny v řetězci i aktivy Solana. V současné době se důležitým směrem vývoje platformy stalo obchodování na jednom místě centralizovaných burz a transakcí v řetězci.

Ve stejné době společnost JPMorgan Chase & Co. pilotně spustila JPMD, "vkladový token" v řetězci Base, jako vyhovující digitální dolarový nástroj pro instituce, který je krytý bankovními vklady a je pouze povolení. Z pohledu odvětví kombinace Coinbase a Base posiluje jeho pozici v řetězci dodržování předpisů a výhody na základní úrovni, a pokud bude v budoucnu realizována integrace na úrovni aplikace, může výrazně rozšířit aktivní uživatelskou základnu v řetězci. Pilotní projekt JPMorgan Chase odráží pozitivní dopad přijetí zákona GENIUS Stablecoin Act a tradiční instituce začaly ve velkém měřítku nasazovat on-chain dollar track, což může do konkurenčního prostředí vyhovujících stablecoinů vnést nové proměnné v kontextu současného trendu postupného uvolňování politiky. Oba lze považovat za důležité signály v rámci trendu "centralizovaných institucí a ekologie v řetězci" a stojí za to věnovat pozornost jejich následnému rozsáhlému rytmu implementace a efektu interakce politik.