S&P Global vergibt erstes B-Rating an die DeFi-Plattform Sky Protocol

S&P Global Ratings hat Sky Protocol, ehemals bekannt als Maker Protocol, ein B-Emittenten-Rating erteilt und damit das erste Rating einer großen Kreditagentur für eine dezentrale Finanzplattform (DeFi) überhaupt durchgeführt.

Das Rating ist Teil der laufenden Stablecoin-Emittentenbewertungen von S&P, die im Jahr 2023 eingeführt wurden, um ihre Fähigkeit zu bewerten, eine Bindung an Fiat-Währungen aufrechtzuerhalten.

Die Überprüfung befasste sich mit der Kreditwürdigkeit der USDS- und DAI-Stablecoins von Sky sowie der sUSDS- und sDAI-Spartoken.

S&P stuft USDS in der ersten Bewertung als "eingeschränkt" mit einer Punktzahl von 4 ein

In seiner ersten Bewertung gab S&P dem USDS eine "4" auf seiner Stabilitätsskala – die als "eingeschränkt" bezeichnet wurde – für die Beibehaltung seiner Dollarbindung.

Sky Protocol, eine dezentrale Kreditplattform, ermöglicht kryptogestützte Kredite und nutzt USDS zur Unterstützung der Kreditvergabe und Kreditaufnahme.

USDS ist laut CoinMarketCap mit einem Umlauf von 5,36 Mrd. $ der viertgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung.

S&P definiert einen Zahlungsausfall in diesem Zusammenhang als einen "Haircut, der den Token-Inhabern auferlegt wird".

Die Agentur wies auf mögliche Auslöser hin, wie z. B. Massenabhebungen, die die verfügbare Liquidität übersteigen, oder Kreditverluste, die die Kapitalreserven übersteigen.

Zu den genannten Schwachstellen gehören die hohe Konzentration der Einleger, die zentralisierte Governance, die Abhängigkeit vom Gründer Rune Christensen, die regulatorische Unsicherheit und die begrenzte Kapitalisierung, wobei die risikobereinigte Kapitalquote zum 27. Juli nur 0,4 % betrug.

Andrew O'Neil, S&Ps analytischer Leiter für digitale Vermögenswerte, sagte gegenüber Cointelegraph , dass ein B-Rating bedeutet, dass das Protokoll "seinen finanziellen Verpflichtungen nachkommen kann", aber "unter ungünstigen geschäftlichen, finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen anfällig bleibt".

Die Governance-Problematik wurde durch die Feststellung von S&P unterstrichen, dass die Entscheidungsfindung nach wie vor stark zentralisiert ist, was zum Teil auf die geringe Wahlbeteiligung zurückzuführen ist, obwohl Christensen fast 9% der Governance-Token hält.

Das Asset-Liability-Komitee von Sky sagte, die Überprüfung erlaube es dem Unternehmen, traditionelle Kontrahentenrisikomodelle erneut zu überprüfen und DeFi-spezifische Risiken wie Smart-Contract-Schwachstellen, Oracle-Abhängigkeiten, Bridge-Sicherheit und Governance-Probleme zu bewerten.

Diese Bereiche wurden als Bereiche identifiziert, die einer kontinuierlichen Überwachung und Eindämmung bedürfen.

Das Rating senkte auch den Anker-Score von Sky auf "bb", vier Stufen unter dem US-Bankenanker von "bbb+", was auf die breitere regulatorische Unsicherheit für DeFi zurückzuführen ist.

S&P stuft USDC als stark ein und stuft USDT und USDS in die Kategorie "eingeschränkt" ein

Die Stablecoin-Bewertung von S&P stufte den USDC von Circle mit 2 (stark), den USDT von Tether mit 4 (eingeschränkt) und den USDS ebenfalls mit 4 ein, wobei O'Neil feststellte, dass das Hauptproblem von Tether die Transparenz ist, während USDS mit Komplexität in seiner Vermögensbasis und schwächeren Kapitalreserven konfrontiert ist.

S&P hat im Dezember 2023 sein Stablecoin-Stabilitäts-Framework eingeführt und im Juni seiner ersten Blockchain-basierten Hypothekenverbriefung von Figure Technology Solutions ein AAA-Rating für einen Pool von Hypothekenvermögen in Höhe von 355 Millionen US-Dollar verliehen.

Weltweit beschleunigt sich die Regulierung von Stablecoins. In den USA unterzeichnete Präsident Donald Trump am 18. Juli das erste Stablecoin-Gesetz des Bundes und nannte es einen "riesigen Schritt" zur Sicherung der amerikanischen Dominanz in der globalen Finanz- und Kryptotechnologie.

Wie bereits erwähnt, positioniert sich Western Union für eine neue Phase der digitalen Transformation und signalisiert ein starkes Interesse an der Verwendung von Stablecoins zur Modernisierung seiner globalen Überweisungsgeschäfte.