为什么我们认为社区银行应该是那些在资产负债表上持有这些贷款的机构？ 首先，《社区再投资法案》（CRA）主要是对像红线划定这样的歧视性贷款行为的回应。 在一个完全电子化的世界里，没有特别的理由要求稳定币发行者服务他们的“社区”（忽略了为数字原住民定义社区是非常奇怪的……我们会要求PayPal因为PYUSD而投资于@solana生态系统吗？）。 然而，对于熟悉过去四十年银行资产负债表、抵押贷款市场或保险公司转型的人来说，“考虑贷款”的问题有一个非常简单的答案。 其次，许多银行产生的风险很少保留在资产负债表上。这些风险被证券化并出售到资本市场。 因此，应该问的问题是，我一开始提到的：为什么社区银行特别需要以高于市场的成本提供这笔资本，而不是以分散的方式分配到所有资本市场，这对每个人来说都更高效？ 如果社区银行确实拥有承销专业知识，他们将简单地从“发行并持有”模式转变为“发行并分配”模式，这利用了他们所谓最擅长的（当地信用承销），并免除了他们最不擅长的（资产负债匹配和利率交易）的职责。 如果我们真的相信没有CRA，资本市场参与者会忽视有利可图的贷款机会并拒绝为这些人提供银行服务，那么联邦资助一家发起公司去发放这些贷款也将是微不足道的？