Thời gian rác trong thị trường gấu: Tại sao đây là điểm khởi đầu rèn luyện tốt nhất? Thị trường hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh rõ rệt, Bitcoin giảm mạnh từ đỉnh lịch sử, nhiều người cảm thấy bối rối, lo lắng, thậm chí muốn từ bỏ hoàn toàn. Nhưng tôi luôn tin rằng: đáy chu kỳ không bao giờ là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu rèn luyện tốt nhất. Chào mừng bạn đến với "Triết lý sinh tồn theo chu kỳ", chuyên mục học nhẹ này không dạy bạn bắt đáy hay đỉnh, cũng không kêu gọi mua bán hay thổi phồng thị trường bò, mà là đồng hành cùng bạn học tập có hệ thống trong thị trường gấu, sống khôn ngoan trong thị trường bò. Chúng tôi không chạy theo biến động ngắn hạn, mà xây dựng một triết lý sinh tồn có thể vượt qua cả thị trường bò và gấu. Tại sao thị trường gấu lại là "thời gian rác" tốt nhất? Trong bóng rổ, khi khoảng cách điểm số đã rất lớn, kết quả gần như chắc chắn, vài phút cuối được gọi là "thời gian rác". Các cầu thủ vẫn thi đấu, nhưng ý nghĩa trận đấu đã thay đổi — đó là thời gian để kiểm tra ý chí, rèn luyện kỹ năng cơ bản, chuẩn bị cho trận tiếp theo. Thị trường tiền mã hóa cũng vậy. Khi thị trường bò ồn ào, mọi người chạy theo xu hướng, câu chuyện, đòn bẩy; khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh, tiếng ồn giảm mạnh, giá không còn là tâm điểm duy nhất. Lúc này: 1) Thời gian trở nên dư dả: bạn không cần phải theo dõi 24 giờ, có thể học tập có hệ thống. 2) Chi phí rất thấp: thực hành DeFi nhỏ lẻ, phân tích trên chuỗi, quản lý ví, sai sót có chi phí rất nhỏ. 3) Tâm lý tỉnh táo nhất: khi chỉ số sợ hãi cao, dễ dàng nhận ra giá trị dài hạn là gì, và đâu chỉ là cảm xúc ngắn hạn. 4) Tích lũy lãi kép nhận thức bắt đầu: người thực sự giỏi là người dùng thời gian người khác ngủ để đọc sách, suy nghĩ, thực hành trong thị trường gấu. Thị trường gấu không phải là hình phạt, mà là cửa sổ nâng cấp nhận thức với chi phí thấp. Bỏ lỡ nó, bạn có thể lại bị cảm xúc chi phối trong chu kỳ bò tiếp theo. Cốt lõi của triết lý sinh tồn theo chu kỳ là gì? Nói đơn giản, là sống tốt hơn, suy nghĩ rõ ràng hơn, hành động kiên định hơn trong mọi chu kỳ. Ba nguyên tắc nền tảng của nó: Thời gian rác không bị lãng phí — biến giai đoạn đáy thành thời gian xây dựng năng lực. Ưu tiên tư duy lãi kép — kiến thức, kỹ năng, tâm lý lãi kép quan trọng hơn biến động giá ngắn hạn nhiều. Cân bằng thân tâm — không làm "nô lệ chuỗi" chỉ nhìn biểu đồ, cũng không làm "người ngoài cuộc" hoàn toàn tách rời. Chúng ta vừa hiểu blockchain, vừa biết cách sống.

“Đại Short” chơi lớn! Ngành bán dẫn tăng vọt kích hoạt "bán khống", gia tăng bán khống các ông lớn AI về sức mạnh tính toán "Đại Short" nguyên mẫu Michael Burry @michaeljburry (Michael Burry) vào ngày 30/7 (thứ Năm) — ngày ngành bán dẫn toàn cầu tăng mạnh — đã đảo chiều gia tăng bán khống chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán AI, đồng thời bắt đáy cổ phiếu tiêu dùng và cờ bạc. Ông tuyên bố rõ ràng: "Tất cả đều là mua vào và gia tăng vị thế, không có bán ra", và các giao dịch này được thực hiện trong ngày, không phải vị thế cũ được công bố. 👀 Hoạt động mua vào ngày 30/7 (bắt đáy) • DraftKings (DKNG): tăng nắm giữ khoảng 23,40 USD, cùng với Flutter là "vị thế lớn" • Flutter Entertainment (FLUT): tăng nắm giữ, vị thế lớn • Zoetis (ZTS): tăng đáng kể khoảng 76 USD, "vị thế đầy đủ" • Lululemon Athletica (LULU): tăng đáng kể khoảng 118 USD, "vị thế đầy đủ" Logic bắt đáy: Cơ hội lớn hình thành sau giai đoạn giảm dài hạn tạo nền/đi ngang; cổ phần đang chuyển sang tay các nhà đầu tư mạnh hơn; giá hiện tại đã giải phóng rủi ro đáng kể, đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư theo trường phái dài hạn. 👀 Hoạt động bán khống ngày 30/7 (gia tăng) • Nvidia (NVDA): tăng nắm giữ quyền chọn bán đáo hạn 18/12/2026, giá thực hiện trong khoảng thấp 100—125 USD • Micron Technology (MU): mở rộng vị thế bán khống trực tiếp khoảng 880 USD (không phải quyền chọn, bán khống trực tiếp) • SOXX (iShares Semiconductor ETF): gia tăng vị thế bán khống trực tiếp khoảng 506 USD (không phải quyền chọn, bán khống trực tiếp) • QQQ (ETF chỉ số Nasdaq 100): tăng nắm giữ quyền chọn bán đáo hạn 15/1/2027, giá thực hiện khoảng 500 USD cao • Tesla (TSLA): giữ nguyên vị thế bán khống • Palantir Technologies (PLTR): giữ nguyên vị thế bán khống Phân biệt quan trọng: Burry sử dụng quyền chọn bán dài hạn trên Nvidia và QQQ, đồng thời bán khống trực tiếp Micron và SOXX, không phải tất cả đều qua quyền chọn. 👀 Ba logic cốt lõi Burry nhìn nhận tiêu cực về AI 1) Tuổi thọ công nghệ ngắn hơn tuổi thọ kế toán: Các nhà cung cấp đám mây lớn kéo dài thời gian khấu hao máy chủ và thiết bị mạng, có thể dẫn đến thiếu khấu hao khoảng 176 tỷ USD trong giai đoạn 2026—2028, làm đánh giá quá cao lợi nhuận đầu tư AI 2) Tăng trưởng chi tiêu vốn vượt tốc độ tiền hóa AI có thể kiểm chứng: Đầu tư lớn nhưng khả năng thu hồi tiền còn nghi ngờ 3) Cách mạng công nghệ thực sự cũng có thể tạo ra bong bóng cung: Nhu cầu thật nhưng đầu tư quá mức ở phía cung gây bong bóng 👀 Dòng thời gian vị thế bán khống AI của Burry • Mùa thu 2025: lần đầu công khai bán khống chủ đề đầu tư AI, Scion 13F cho thấy nắm giữ quyền chọn bán 1 triệu cổ phiếu Nvidia và 5 triệu cổ phiếu Palantir; Palantir thực tế mua 50.000 quyền chọn bán với giá 1,84 USD mỗi quyền, chi phí quyền chọn khoảng 9,2 triệu USD • Tháng 11/2025: nêu vấn đề các nhà cung cấp đám mây kéo dài thời gian khấu hao, chỉ ra thiếu khấu hao khoảng 176 tỷ USD trong 2026—2028 • Tháng 4-5/2026: nâng cấp từ bán khống điểm sang bán khống chuỗi cung ứng và chỉ số, tăng quyền chọn bán Nvidia, QQQ, SOXX, thiết lập quyền chọn bán Oracle, thiết lập bán khống trực tiếp Palantir • Cuối tháng 5/2026: gia hạn quyền chọn QQQ và SOXX, tăng vốn rủi ro • Ngày 30/6/2026: thiết lập bán khống trực tiếp Nvidia khoảng 198,09 USD, đồng thời bán khống Applied Materials, SOXX, và đưa Tesla, Caterpillar vào nhóm bán khống chu kỳ • Ngày 2/7/2026: bán khống Micron khoảng 1051,87 USD • Ngày 17/7/2026: tăng quyền chọn bán Nvidia, đồng thời giảm một nửa vị thế Oracle do lợi nhuận quá lớn • Ngày 30/7/2026: gia tăng bán khống Nvidia, Micron, SOXX và QQQ khi ngành bán dẫn bật tăng mạnh 👀 Dữ liệu bối cảnh thị trường ngày 30/7 • Chỉ số tổng hợp KOSPI Hàn Quốc: tăng kỷ lục 18% vào thứ Sáu (SK Hynix và Samsung Electronics là hai ông lớn chip nhớ) • Chỉ số cơ sở thị trường chứng khoán Đài Loan: tăng 8% (TSMC chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn) • Chỉ số Nikkei 225 Nhật Bản: tăng 4% (Kioxia, Tokyo Electron, Advantest là các ông lớn chuỗi cung ứng sức mạnh tính toán AI) • Chỉ số Philadelphia Semiconductor Mỹ: ghi nhận mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4/2025 👌 Kết luận cốt lõi và cảnh báo rủi ro Lần này Burry gia tăng bán khống giống như cảnh báo rủi ro đuôi trung hạn, không phải lệnh bán ngắn hạn bắt buộc vào thứ Sáu. 1/ Quyền chọn đáo hạn dài và giá thực hiện thấp cho thấy ông đặt cược vào việc điều chỉnh phi tuyến tính về định giá và kỳ vọng lợi nhuận trong vài tháng tới, không yêu cầu Nvidia, Micron hay SOXX giảm liên tục hàng ngày 2/ Ông đánh cược thị trường đánh giá quá cao lợi nhuận chu kỳ đầy đủ, dòng tiền tự do và giá trị tài sản còn lại từ vòng chi tiêu vốn hiện tại 3/ Tuy nhiên, quyền chọn bán xa giá rất nhạy cảm với thời gian, biến động và điểm vào, dù hướng đi đúng, bố trí quá sớm có thể mất toàn bộ phí quyền chọn Tóm tắt một câu: Burry "dội gáo nước lạnh" vào ngày hội ngành bán dẫn — sự bật lại quá mức của chuỗi sức mạnh tính toán AI không đồng nghĩa với đảo chiều xu hướng, thị trường có thể đánh giá quá cao lợi nhuận dài hạn từ chi tiêu vốn AI.

Học cách không ham chiến đấu. Có những việc không cần phải thắng, chỉ cần thoát ra. Giải quyết vấn đề là năng lực, tránh né vấn đề còn là trí tuệ lớn hơn, đừng chứng minh bản thân trên những người và việc tồi tệ, nhận rõ tình hình, thừa nhận sai lầm, chấp nhận chịu trách nhiệm và rút lui, không than phiền, không vướng mắc, không hao tổn nội lực, bảo vệ năng lượng của chính mình. Mục tiêu của bạn là vượt qua đầm lầy, chứ không phải đối phó với từng con cá sấu.

《Tin Tài Chính Qua Đêm》ngày 31 tháng 7 Chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng mạnh, Microsoft lập kỷ lục lịch sử Thứ Năm, ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đều đóng cửa tăng mạnh, chỉ số Dow Jones tăng 1,19%, Nasdaq tăng 2,78%, S&P 500 tăng 1,66%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng vọt hơn 8%, Micron tăng 18%, SanDisk tăng 26%, SK Hynix tăng 17%. Giá cổ phiếu Microsoft tăng vọt 15,5%, giá trị vốn hóa thị trường trong một ngày tăng khoảng 450 tỷ USD, lập kỷ lục mức tăng vốn hóa thị trường lớn nhất trong một ngày của một cổ phiếu. Về cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ, chỉ số Nasdaq Golden Dragon China tăng 1,05%. Báo cáo tài chính Apple có điểm sáng và điểm tối, giá cổ phiếu giảm 4% sau giờ giao dịch Doanh thu quý ba của Apple đạt 109,4 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 2,02 USD, đều vượt kỳ vọng. Doanh thu iPhone tăng mạnh 21,7% lên 54,25 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong quý ba lịch sử. Tuy nhiên, doanh thu tại khu vực Đại Trung Hoa là 18,8 tỷ USD và doanh thu dịch vụ 30,7 tỷ USD đều không đạt kỳ vọng, khiến giá cổ phiếu giảm 4% sau giờ giao dịch. Amazon có mảng đám mây mạnh mẽ, giá cổ phiếu tăng 8% sau giờ giao dịch Doanh thu quý 2 của Amazon đạt 200,6 tỷ USD, vượt kỳ vọng, doanh thu dịch vụ đám mây AWS tăng 37% so với cùng kỳ lên 42,2 tỷ USD, vượt xa mức tăng 31% theo dự báo thị trường. Tuy nhiên, dự báo doanh thu quý 3 từ 197 đến 202 tỷ USD thấp hơn kỳ vọng 204 tỷ USD, giá cổ phiếu sau giờ giao dịch từng tăng hơn 8%. Meta chi gần 700 tỷ USD đầu tư hạ tầng AI Meta tiết lộ trong hồ sơ quản lý rằng đã cam kết đầu tư gần 700 tỷ USD thông qua các hợp đồng cho trung tâm dữ liệu AI và điện toán đám mây. Trong đó, hợp đồng không thể hủy bỏ trị giá 349,3 tỷ USD, còn lại 347 tỷ USD cam kết thuê chưa được ghi nhận, riêng tháng 7 đã bổ sung thêm 68 tỷ USD. OpenAI giảm mạnh giá mô hình OpenAI thông báo giảm giá hai mô hình GPT-5.6: Luna giảm 80%, Terra giảm 20%, nhằm đối phó với sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty như Anthropic. Tuy nhiên, phiên bản mạnh nhất Sol vẫn giữ nguyên giá, nhưng sẽ cung cấp tùy chọn API nhanh hơn. Quỹ đầu cơ Situational Awareness lỗ lớn bán tháo cổ phiếu Quỹ đầu cơ Situational Awareness do cựu nhà nghiên cứu OpenAI sáng lập, quy mô 24 tỷ USD, do thua lỗ lớn đã bán phần lớn cổ phiếu trị giá 16 tỷ USD trên thị trường công khai cho Citadel. Quỹ vẫn giữ cổ phần tư nhân trị giá 5 tỷ USD tại Anthropic và sẽ tiếp tục hoạt động như một công ty đầu tư tư nhân. Anthropic nhận khoản vay 15 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, Google bảo lãnh Morgan Stanley dẫn đầu nhóm ngân hàng dự kiến cung cấp khoản vay 15 tỷ USD cho nhà phát triển trung tâm dữ liệu Nexus Data Centers hợp tác với Anthropic, dùng để xây dựng khu trung tâm dữ liệu lớn tại Texas và nhà máy phát điện khí tự nhiên 1,6 GW. Google cung cấp bảo lãnh tài chính cho nghĩa vụ thuê và thanh toán điện của Anthropic. Các diễn biến thị trường khác • Phần lớn cổ phiếu châu Âu tăng, chỉ số Đức tăng 0,65%, Pháp tăng 0,92%, Ý tăng 1,24%, Anh giảm nhẹ 0,11% • Chỉ số USD giảm 1,01% xuống 99,868, đồng Euro và Bảng Anh đều mạnh lên so với USD • Bitcoin tăng hơn 1% lên 64.700 USD, Ethereum tăng 0,6% lên 1.920 USD • Giá dầu thô đồng loạt giảm, dầu WTI giảm 1,03% xuống 83,59 USD, dầu Brent giảm 1,88% xuống 89,03 USD • Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vẫn dao động gần mức cao nhất năm 2007#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%

Mở ROOM ngay bây giờ, bắt đầu chơi và đúc SBT của bạn! Cấp độ SBT của bạn càng cao, ví trên chuỗi EVM có thể nhận được càng nhiều $CTC, những $CTC này sẽ được sử dụng trực tiếp để tham gia vào bảng khởi động $MINI. Bản chụp nhanh sắp tới, hãy nhanh chóng nâng cấp cấp độ của bạn. $MINI là dự án đầu tiên trên bảng khởi động PenguinSwap, cũng là khởi đầu cho bảng khởi động hoàn toàn mới trên Creditcoin. Đợt bán này áp dụng cơ chế đấu giá thanh toán liên tục (Continuous Clearing Auction), thực sự công khai việc khám phá giá trên chuỗi. Creditcoin luôn tập trung kết nối các hoạt động blockchain với các ứng dụng thực tế, và Minicoin như một mạng lưới tài sản thực tế IP, hoàn toàn phù hợp với hướng đi này — giúp các nhà sáng tạo thực sự sở hữu và kiếm tiền từ IP của họ. Trò chơi ROOM sử dụng IP minini được IPX chính thức cấp phép cho mini labs. IPX là công ty đứng sau LINE FRIENDS, sở hữu các nhân vật nổi tiếng toàn cầu như BT21, minini, có ảnh hưởng văn hóa và lượng khán giả rất lớn tại châu Á. Điều này cung cấp cho Minicoin nền tảng IP dễ nhận biết, hỗ trợ xây dựng mạng lưới IP sở hữu bởi các nhà sáng tạo trên chuỗi. Truy cập ngay cổng chính thức vào ROOM, đúc SBT, nâng cấp cấp độ, giành quyền tham gia bảng khởi động: Cùng nhau tăng tiến độ, khi bảng khởi động mở là lao vào ngay! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Anh em ơi, sau phiên giao dịch hôm nay, hai báo cáo tài chính của Microsoft và Meta đã trực tiếp xé toạc câu chuyện AI. Microsoft quý 4 doanh thu 90 tỷ USD, tăng trưởng 18% so với cùng kỳ; Microsoft Cloud đạt 5,93 tỷ USD, tăng 27%; tốc độ tăng trưởng Azure và các dịch vụ đám mây khác là 43%. Doanh thu Azure cả năm chính thức vượt 100 tỷ USD. Nợ phải trả còn lại trong hợp đồng thương mại (RPO) tăng vọt lên 678 tỷ USD, tăng 84% so với cùng kỳ. Số lượng chỗ ngồi trả phí Copilot cũng vượt 30 triệu. Cùng ngày, Meta doanh thu 60,8 tỷ USD, tăng 28%, tốc độ tăng trưởng cũng không tệ. Nhưng dòng tiền tự do chỉ còn 784 triệu USD, giảm mạnh 91% so với cùng kỳ, gần như thấp nhất trong vài năm gần đây. Dự báo chi tiêu vốn cả năm được nâng lên 130-145 tỷ USD (mức thấp nhất được điều chỉnh từ 125 tỷ lên). Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch chịu áp lực rõ ràng. Cùng đầu tư mạnh vào AI, một bên đã biến sức mạnh tính toán thành doanh thu đám mây và đơn hàng tồn đọng có thể nhìn thấy, bên còn lại vẫn đang xây dựng cơ sở hạ tầng quy mô lớn, dòng tiền bị ăn mòn, thị trường cho thái độ “cứ chờ thêm”. Sự khác biệt nằm ở đâu? Bề ngoài là nhịp độ khác nhau, bản chất là mô hình kinh doanh khác biệt quá xa. Logic cốt lõi của Microsoft là “bán xẻng + bán ứng dụng”. Azure trực tiếp biến GPU, điện năng, mạng thành dịch vụ đám mây cho thuê, khách hàng trả tiền theo mức sử dụng, tạo ra doanh thu định kỳ rõ ràng. RPO tăng mạnh cho thấy không chỉ các nhà phát triển mô hình lớn đang tranh giành sức mạnh tính toán, mà khách hàng doanh nghiệp rộng rãi hơn cũng đang khóa lượng sử dụng tương lai. AI ở đây là tăng trưởng kinh doanh đám mây, về biên lợi nhuận đã có thể thấy được lợi nhuận. Logic của Meta giống như “tự mình làm xẻng thật tốt, rồi hy vọng nó đào ra nhiều mỏ vàng quảng cáo hơn, đồng thời khám phá các mảng kinh doanh mới”. Họ không có nền tảng đám mây bên ngoài tương đương để ngay lập tức cho thuê sức mạnh tính toán dư thừa (mặc dù ban lãnh đạo đã bắt đầu đề cập hướng này). Tiền chủ yếu chi cho việc huấn luyện mô hình lớn hơn, nâng cao hiệu quả đề xuất, quảng cáo, và có thể trong tương lai là Agent, công cụ doanh nghiệp. Kết quả ngắn hạn là: mảng quảng cáo vẫn tăng trưởng, nhưng chi tiêu vốn gần như ăn hết dòng tiền hoạt động, dòng tiền tự do sụt giảm như vậy, thị trường tất nhiên lo lắng. Cộng thêm bối cảnh vĩ mô thì càng rõ ràng hơn. Năm 2026, tổng chi tiêu vốn AI của Big Tech đã đạt mức lịch sử — vài ông lớn quy mô siêu lớn cộng lại dự báo dễ dàng vượt 700 tỷ USD, có ước tính còn cao hơn. Tiền từ đâu ra? Dòng tiền hoạt động không đủ thì bắt đầu vay nợ, thậm chí tính đến phát hành cổ phiếu. Chi phí vốn không còn là nền âm thanh của thời kỳ lãi suất bằng 0, dù Fed chưa tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng thị trường đã định giá lại khả năng “lãi suất dài hạn cao hơn”. Không gian dung sai cho việc đốt tiền rõ ràng thu hẹp. Vì vậy câu hỏi thị trường bây giờ đã thay đổi: không phải “bạn còn đầu tư AI không”, mà là “tiền bạn đầu tư ra, bao lâu sẽ biến thành dòng tiền bền vững”. Microsoft hiện tại đưa ra câu trả lời tương đối rõ ràng — doanh thu đám mây tăng tốc, đơn hàng tồn đọng tăng vọt, ứng dụng AI bắt đầu có quy mô trả phí. Meta đưa ra câu trả lời vẫn là “chúng tôi rất tự tin, nhưng cần thêm thời gian”. Hai câu trả lời này tương ứng với mức độ chịu đựng định giá khác nhau. Tối nay tiếp tục xem ai thực sự kiếm được tiền Amazon và Apple sẽ tiếp nối. Tăng trưởng và biên lợi nhuận then chốt của Amazon sẽ trực tiếp kiểm chứng logic “mảng đám mây có thể biến sức mạnh tính toán AI thành lợi nhuận bền vững hay không”; Apple thì thiên về lối đi ổn định hơn, xem doanh thu dịch vụ và việc triển khai tính năng AI có tạo ra đòn bẩy thực sự hay không, chứ không phải xây dựng cơ sở hạ tầng ồ ạt. Câu chuyện AI đã chuyển từ “cùng nhau kể tầm nhìn” sang “bắt đầu phân chia bảng điểm thành tích”. Mô hình kinh doanh quyết định nhịp độ biến hiện, nhịp độ biến hiện quyết định thị trường có tiếp tục cho định giá cao hay không. Bạn nghĩ sao? Microsoft đã chạy ra ngoài, hay Meta với đầu tư nội bộ quyết liệt hơn cuối cùng cũng có thể hiện thực hóa không gian tưởng tượng lớn hơn? #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？

Phát biểu của Waller lần này, trọng tâm chỉ có một câu: ông ấy đang "giảm quyền" cho Fed, "tập quyền" cho bản thân. Nói thẳng ra, ông ấy không muốn mọi người tiếp tục chú ý xem các quan chức Fed nói gì, họ phát tín hiệu gì trong các cuộc họp báo. Sau này đừng hỏi "tháng 9 có hạ lãi suất không", hỏi cũng vô ích — ông ấy sẽ bảo bạn "xem dữ liệu", nhưng dữ liệu này không phải là CPI hay PCE hiện tại, mà là một nhóm công tác mới, hệ thống dữ liệu mới mà ông ấy sẽ xây dựng trong tương lai. Ông ấy đang tái định hình luật chơi: trước đây Fed dẫn dắt thị trường, sau này dữ liệu do ông ấy định nghĩa sẽ dẫn dắt thị trường. Nội dung phát biểu thực ra có sáu điểm chính, tôi sẽ phân tích cho bạn: Thứ nhất, mục tiêu lạm phát 2% luôn được nhắc đến. Đây là để giữ khoảng trống cho chính sách sau này, cũng để thể hiện "Fed rất độc lập", nghe có vẻ cứng rắn, thực ra là để chuẩn bị. Thứ hai, giảm tầm quan trọng của chỉ dẫn trước. Không chỉ các quan chức khác nói ít đi, ngay cả cuộc họp báo của ông cũng sẽ "giảm ảnh hưởng". Sau này các cuộc họp báo có thể ngày càng nhàm chán, thậm chí các quyết định không quan trọng có thể bị bỏ qua. Thứ ba, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng? Đó là thị trường đang thay Fed thắt chặt. Ông ấy đẩy trách nhiệm cho thị trường, ý là điều kiện tài chính đã chặt rồi, chúng ta không cần vội. Điều này càng làm giảm vai trò dẫn dắt của Fed. Thứ tư, kinh tế có sức chống chịu. Lý do không hạ lãi suất, chuyện cũ rích. Thứ năm, không đưa ra kỳ vọng gì cho tháng 9. Một lần nữa khẳng định lập trường "tôi không dẫn dắt, các bạn tự đoán". Thứ sáu, ba đồng nghiệp muốn tăng lãi suất? Đó là ý kiến của họ, tôi chỉ xem dữ liệu. Không quyết định trước khi có dữ liệu — nhưng "dữ liệu" này là công cụ mới trong tương lai của ông ấy. Đánh giá: theo quy trình thì là diều hâu. Nghe có vẻ diều hâu (mục tiêu 2%, nghi ngờ CPI tháng 6, lãi suất cao có lợi), nhưng so với phe tăng lãi suất thật sự thì mềm hơn. Có thể gọi là "diều hâu tương đối trung tính" hoặc "diều hâu có chiến thuật". Phản ứng thị trường cũng rất thú vị: • Trong lúc phát biểu, thị trường trái phiếu, vàng, USD biến động mạnh, sau đó định giá lại • Trái phiếu ngắn hạn (1 năm) giảm rồi bật lại, cho thấy thị trường vẫn sợ lãi suất cao và tăng lãi suất • Trái phiếu dài hạn (10 năm, 30 năm) lợi suất bật lại, vì ông ấy nghi ngờ CPI, nhấn mạnh mục tiêu 2%, cộng với giá dầu cao, lo ngại lạm phát lại nổi lên • Vàng và USD tăng rồi giảm rồi lại bật lại, thị trường rất bối rối về lãi suất tương lai • Thị trường chứng khoán sau phát biểu tiếp tục giảm, vì cuộc họp báo không có tin tốt, thị trường chỉ còn nhìn vào báo cáo tài chính và cơ bản Hai ngày tới nên chú ý gì? • Báo cáo tài chính Mỹ (META, Microsoft và các công ty khác) • Dữ liệu PCE tháng 6 ngày mai Dù Waller nói "CPI tháng 6 không ảnh hưởng nhiều đến chính sách", nhưng nếu PCE và CPI ngày mai tương tự nhau, thị trường ngắn hạn vẫn sẽ biến động — miệng nói không quan tâm, nhưng cơ thể (thị trường) rất trung thực. Tóm tắt bằng lời người thường: Waller đang chơi một ván cờ lớn. Ông ấy không muốn làm phát ngôn viên kiểu "ông chủ Powell" bị thị trường giải mã từng chữ, mà muốn làm "kiến trúc sư dữ liệu" — sau này đừng đoán tôi nói gì, hãy đoán cách tôi định nghĩa dữ liệu thế nào. Cuộc họp báo đang biến thành "thời gian nói chuyện vô nghĩa chính thức", quyền lực thực sự chuyển sang nhóm công tác tương lai của ông ấy. Về ngắn hạn, đây là diều hâu; về dài hạn, đây là một lần thu quyền lực nội bộ của Fed. #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点

《Tin tức tài chính qua đêm》 1. Động lực chính sách: Kế hoạch "Thập ngũ niên" cho ngành thể thao được ban hành Tổng cục Thể dục Thể thao Quốc gia đã ban hành "Kế hoạch xây dựng quốc gia thể thao mạnh mẽ giai đoạn Thập ngũ niên", xác định mục tiêu đến năm 2030: diện tích sân thể thao bình quân đầu người 4 mét vuông, tỷ lệ người thường xuyên tập luyện thể thao đạt 40%, quy mô ngành thể thao vượt 7 nghìn tỷ nhân dân tệ. Chính sách thuận lợi dự kiến sẽ thúc đẩy toàn bộ chuỗi ngành phát triển tích cực, cộng thêm việc Nike điều chỉnh kênh phân phối, tạo cơ hội phát triển tốt cho các thương hiệu nội địa như Li Ning, Anta, Xtep. 2. Thị trường toàn cầu: Chứng khoán Mỹ giảm mạnh, dầu thô và vàng tăng vọt Ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đều giảm trên 1,5%, chỉ số Dow Jones giảm 2,19%. Cổ phiếu công nghệ lớn đồng loạt giảm, ngành truyền thông quang học và lưu trữ bị ảnh hưởng nặng nề (Micron Technology giảm gần 10%). Cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ tăng ngược xu hướng, chỉ số Nasdaq Golden Dragon Trung Quốc tăng 1,73%, New Oriental tăng trên 15%. Dầu WTI tăng vọt 6,74% lên 84,6 USD/thùng, vàng tăng 0,66% lên 4065,5 USD/ounce. 3. Điểm nóng vĩ mô và ngành • Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chia rẽ gia tăng: Lần thứ năm liên tiếp giữ lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, nhưng 3 quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất, lực lượng diều hâu nổi lên. • Vòng gọi vốn F của Moonlight (Kimi) vượt 3,5 tỷ USD, định giá tăng lên 35 tỷ USD, do huy động vượt mức nhiều lần nên đóng cửa sớm. • Chín bộ ngành cùng ban hành văn bản tăng cường phát triển và sử dụng dữ liệu trong lĩnh vực tài chính công nghệ, phát hành danh mục dữ liệu 1.0. • BYD đạt chứng nhận tiêu chuẩn quốc gia mới cho hỗ trợ lái xe L2; Lead Intelligent giao hàng hàng loạt thiết bị in 3D màn hình gập. • Ruibo Bio dự kiến doanh thu nửa đầu năm tăng 200%-320%; Siwei Technology báo cáo lợi nhuận tích cực do nhu cầu trung tâm dữ liệu AI bùng nổ; Fosun International dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 1,5-1,8 tỷ nhân dân tệ; New Oriental lợi nhuận ròng năm tăng 27,8% lên 475 triệu USD. 4. Điểm nhấn cổ phiếu: Anker Innovations Nhu cầu kinh doanh lưu trữ năng lượng (di động, lưu trữ năng lượng ban công, lưu trữ năng lượng gia đình) tiếp tục tăng, từ ngày 27/7 chính thức được đưa vào danh mục kết nối chứng khoán Hồng Kông, dự kiến mở rộng cơ sở nhà đầu tư và nâng cao tính thanh khoản cổ phiếu H. Công ty chứng khoán Industrial Securities cho rằng sự phát triển đồng bộ đa danh mục và giá trị nền tảng của công ty sẽ tiếp tục được phát huy. #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点

《Tin tức tài chính qua đêm》 1. Tổng quan thị trường chung Ngày 27 tháng 7, nhóm phần cứng AI trên thị trường chứng khoán Mỹ giảm rõ rệt, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 2,2%, SanDisk giảm mạnh 11%, SK Hynix giảm 7,5%; tâm lý bán tháo lan sang thị trường châu Á, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc trong phiên giảm hơn 8% kích hoạt ngắt mạch, cả ngày giảm mạnh 10,8%, chỉ số Nikkei 225 cũng giảm 4%. Đợt giảm này về bản chất là dòng vốn toàn cầu đánh giá lại tín dụng và cấu trúc cung ứng ngành công nghệ, nhu cầu thực tế về AI không suy yếu đáng kể, dòng vốn đang chuyển hướng sang cổ phiếu Hồng Kông để phòng ngừa rủi ro và tái phân bổ. 2. Lý do cơ bản khiến phần cứng AI Mỹ giảm và CDS của các nhà cung cấp đám mây nước ngoài tăng 1. Kỳ vọng chi tiêu vốn tăng mạnh gây lo ngại tín dụng Google điều chỉnh tăng hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 và tăng cường đầu tư hạ tầng AI năm 2027, kéo theo thị trường điều chỉnh tăng kỳ vọng chi tiêu tổng thể của bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, dự báo chi tiêu năm 2026 và 2027 lần lượt tăng lên 731,9 tỷ USD và 950,2 tỷ USD. Thị trường nhận ra chu kỳ và quy mô đầu tư AI vượt dự đoán trước đó, bắt đầu lo ngại đòn bẩy tài chính của các công ty công nghệ tăng, dòng tiền bị áp lực, hiệu quả chuyển đổi tiền mặt không theo kịp tốc độ chi tiêu, khiến chênh lệch CDS của các nhà cung cấp đám mây ngày càng rộng. 2. Mô hình tài trợ khép kín của Nvidia làm tăng tâm lý phòng ngừa rủi ro thị trường Nvidia cung cấp tài trợ và bảo lãnh cho khách hàng hạ nguồn, thúc đẩy khách hàng dùng vốn mua chip của chính họ, tạo thành vòng tín dụng khép kín gắn bó chặt chẽ; cộng thêm hợp tác 500 tỷ USD với SK Hynix và đàm phán bảo lãnh tài chính tối đa 250 tỷ với OpenAI, thị trường lo ngại đòn bẩy tích tụ trong chuỗi, rủi ro điểm đơn lẻ có thể gây lây lan tín dụng chuỗi. 3. Cơ bản không có sự suy giảm thực chất Giá thuê chip AI chủ đạo duy trì ổn định, nhu cầu tính toán thực tế có độ bền; các nhà cung cấp đám mây nước ngoài có thể huy động vốn qua cổ phần, các loại trái phiếu, hỗ trợ chính phủ và các kênh đa dạng khác, cung cấp tài chính dồi dào, rủi ro tín dụng hiện chỉ dừng ở kỳ vọng thị trường, không ảnh hưởng ngắn hạn đến phát triển ngành AI. 3. Hai nguyên nhân cốt lõi khiến thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc Thứ nhất, ngành lưu trữ trong nước đạt hai bước đột phá quan trọng: ChangXin Memory Technologies niêm yết trên sàn A-share, dùng vốn huy động mở rộng quy mô sản xuất lớn, mở ra không gian thay thế nhập khẩu lưu trữ trong nước; máy khắc quang DUV ngâm trong nước được thương mại hóa, phá vỡ giới hạn thiết bị của doanh nghiệp lưu trữ trong nước, logic thiếu hụt cung lưu trữ bị lung lay, vốn đã định giá trước tác động của năng lực sản xuất trong nước tăng lên đối với các ông lớn lưu trữ Hàn Quốc. Thứ hai, giá trị định giá của các doanh nghiệp công nghệ nước ngoài dựa trên kiểm soát công nghệ và độc quyền tập trung đang bước vào giai đoạn điều chỉnh khi chuỗi cung ứng trong nước liên tục tự chủ đột phá, hệ thống định giá trọng số lưu trữ trên thị trường Hàn Quốc bị định giá lại có hệ thống, dẫn đến thị trường lao dốc mạnh. 4. Thị trường chứng khoán Hồng Kông trở thành điểm đón nhận chính dòng vốn toàn cầu trong đợt này Đường đua AI toàn cầu trước đó giao dịch đông đúc, các khoản lợi nhuận tập trung thoát ra, vốn cần chuyển sang tài sản định giá thấp, Hồng Kông có nhiều lợi thế đón nhận: chỉ số đã giảm sâu trước đó, định giá dài hạn thấp hơn trung bình lịch sử, tỷ lệ giá trị hiệu quả nổi bật; cổ đông công ty niêm yết tăng lợi nhuận, áp lực giải chấp được hấp thụ, cộng với đồng nhân dân tệ ổn định kích thích ý định phân bổ vốn hướng nam tăng, tạo vòng tuần hoàn tích cực về vốn thị trường; vị thế bán khống và giao dịch bán khống vẫn ở mức cao, việc mua lại vị thế bán khống sẽ tiếp tục mang lại lực mua bổ sung. Tổng hợp lại, xu hướng dòng vốn toàn cầu quay trở lại Hồng Kông có tính bền vững. 5. Rủi ro cần lưu ý trong đợt thị trường này Xung đột địa chính trị toàn cầu leo thang, quan hệ Trung-Mỹ xấu đi, chính sách tiền tệ các ngân hàng trung ương thắt chặt vượt dự kiến, tiến độ thương mại hóa AI không đạt kỳ vọng, chênh lệch tín dụng của các ông lớn công nghệ Mỹ tiếp tục nới rộng bất thường. #停火48小时告吹，美伊边打边谈