Bài đăng

Tuần tới là CPI. Barclays và Morgan Stanley đã cảnh báo, CPI tổng thể tháng 9 sẽ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, mục năng lượng tăng 5,05% theo tháng, xăng tăng 34,8% theo năm. Trong nhóm đã bắt đầu lo lắng. Có người hỏi “CPI vượt kỳ vọng có phải lại sắp giảm?” Có người hỏi “Có nên giảm vị thế trước không?” Có người đã bắt đầu mất ngủ. Nhưng tôi muốn hỏi một câu: các bạn đang dõi theo CPI, còn CPI thì dõi theo gì? CPI không phải nguyên nhân, CPI là kết quả. Nguyên nhân thật sự nằm trên những tàu dầu ở Vịnh Ba Tư. Ngay vào ngày 8 tháng 10, Bộ Tài chính Mỹ lại ra tay. Vòng trừng phạt mới, 17 tàu dầu Iran bị liệt vào danh sách đen. Quan chức Mỹ cũng nói một câu mà nhiều người không để ý — "Ngoài phạm vi phong tỏa các cảng Iran của Mỹ, vẫn còn khoảng 20 triệu thùng dầu thô Iran đang mắc kẹt trên các tàu." 20 triệu thùng. Đây không phải là tồn kho. Đây là một hồ chứa nước ngăn lũ treo lơ lửng trên giá dầu toàn cầu. Mỗi thùng dầu Iran không thể vào thị trường đều đang tích tụ sức mạnh cho đợt tăng giá dầu tiếp theo. Bạn có thể nghĩ: “20 triệu thùng là gì? Thế giới tiêu thụ 100 triệu thùng mỗi ngày mà.” Đúng vậy. Nhưng vấn đề không phải ở số lượng, mà là xu hướng. Quan chức Mỹ nói: do phong tỏa và trừng phạt, Iran đã ngừng việc bốc dỡ và xếp dầu trên tàu. Không thể xếp, không thể dỡ. 20 triệu thùng dầu cứ thế trôi trên biển, không thể di chuyển. Thị trường đang chờ một con số, nhưng những tàu dầu này không di chuyển một ngày, giá dầu cao sẽ không hạ một ngày. Iran cũng không ngồi yên chịu trận. Đi đường biển không được? Thì đi đường bộ. Hiện Iran vận chuyển khoảng 250.000 thùng mỗi ngày qua đường bộ, đồng thời dựa vào "đội tàu bóng tối" và mạng lưới thương mại của các nước thứ ba để né tránh trừng phạt. Mỹ đang tấn công các mạng lưới trung gian này, gây áp lực lên các tổ chức tài chính nước ngoài. Nhưng mỗi kênh bị cắt đứt lại có nghĩa là nguồn cung biên toàn cầu càng thắt chặt hơn. Morgan Stanley đã cảnh báo: nguồn cung Trung Đông sẽ phục hồi muộn đến cuối năm 2027, thị trường sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung trong quý 4 năm 2026 và quý 1 năm 2027. Đây không phải vấn đề ngắn hạn. Đây là một cuộc chiến lâu dài. Và tất cả những điều này cuối cùng sẽ phản ánh vào CPI. Dữ liệu cốt lõi do Barclays dự báo rất rõ: xăng tăng 34,8% theo năm, dầu sưởi tăng 38,8% theo năm. Morgan Stanley chỉ ra tình hình Trung Đông đẩy giá dầu lên cao sẽ tiếp tục truyền sang giá vé máy bay và chi phí vận chuyển, nhiên liệu phản lực tăng gần 90% theo năm. Còn một con số đau lòng hơn: kể từ khi Mỹ và Israel mở chiến tranh với Iran, giá dầu diesel ở Mỹ đã tăng khoảng 70%, ngày 8 tháng 10 giá trung bình toàn quốc đạt 6,28 USD mỗi gallon. Dầu diesel tăng, cước vận tải xe tải tăng. Cước vận tải tăng, mọi thứ trong siêu thị đều tăng giá. Bạn dõi theo CPI, CPI dõi theo giá dầu, giá dầu dõi theo 20 triệu thùng dầu mắc kẹt trên các tàu. Phía Fed thực ra đã gần như không chịu nổi. Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ đã giảm xuống còn 283 triệu thùng, thấp nhất kể từ năm 1982. Tháng 3 còn 415 triệu thùng. Nửa năm qua đã giải phóng hơn 130 triệu thùng. Bộ Năng lượng còn định giải phóng thêm 40 triệu thùng nữa, nhưng đây đã là đợt cuối trong kế hoạch giải phóng 172 triệu thùng. Bài tẩy sắp hết. Mỹ thậm chí bắt đầu thúc giục châu Âu giải phóng dự trữ diesel, nhưng các nhà phân tích lập tức dội nước lạnh: công suất lọc dầu có giới hạn, giải phóng cũng vô ích. Sốc cung, chỉ dựa vào giải phóng dự trữ không cứu được. Bitcoin hiện dao động quanh 82.000 USD, vừa hồi phục sau đợt giảm mạnh từ 81.000 USD. Đợt giảm mạnh đó khiến 180.000 người bị thanh lý, 1,1 tỷ USD bốc hơi. Chính phủ Mỹ trong vài ngày đã chuyển 17.733 BTC vào Coinbase, trị giá 1,48 tỷ USD. Cộng với việc các pool đào đổi vị thế và nhà đầu tư ngắn hạn hoảng loạn bán tháo, hàng phòng thủ của phe mua sụp đổ ngay lập tức. Nhưng điều đáng chú ý hơn là: dữ liệu Glassnode cho thấy khối lượng giao dịch trung bình 7 ngày của sàn giao dịch giao ngay và ETF chỉ có 6,8 tỷ USD, thấp hơn 90% thời điểm từ tháng 1 năm 2024 đến nay. Thị trường đã thực hiện vốn hóa 12,8 tỷ USD trong 30 ngày qua, nhưng ETF, stablecoin và quỹ dự trữ doanh nghiệp chỉ mua vào tổng cộng 4,9 tỷ USD. Đây là cuộc chiến giành thị phần hiện có. Lượng mua mới không đủ. Điều này có nghĩa gì? Thị trường cực kỳ nhạy cảm với các tin xấu vĩ mô. Bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Dầu thô Iran không xuất được → giá dầu duy trì cao (Brent hiện trên 100 USD) → lạm phát năng lượng dai dẳng → Fed không thể nới lỏng → đồng USD mạnh → thanh khoản thị trường tiền mã hóa bị áp lực → BTC và tài sản rủi ro bị kìm hãm. Chuỗi này không phải dự đoán, mà là sự thật đang diễn ra. Xác suất tăng lãi suất tháng 10 đã giảm xuống còn 17,7%, nhưng xác suất tăng lãi suất đến 50 điểm cơ bản vào tháng 12 lên tới 83,7%. Chủ tịch Fed St. Louis Musalem còn nói có thể tiếp tục tăng lãi suất trong 6 đến 9 tháng tới. Fed không phải không muốn nới lỏng, mà là không thể nới lỏng. Thị trường đang chờ CPI vào thứ Tư tuần tới. Nhưng CPI chỉ là một dấu chấm trong cuộc đấu trên các tàu dầu ở Vịnh Ba Tư. 20 triệu thùng dầu trôi trên biển, một ngày không đi, lạm phát toàn cầu một ngày không giảm. Lạm phát không giảm, Fed một ngày không nới lỏng. Fed không nới lỏng, thanh khoản thị trường tiền mã hóa một ngày không trở lại. Bạn có thể dõi theo biểu đồ nến trên màn hình mà lo lắng, hoặc ngẩng đầu nhìn về hướng Vịnh Ba Tư. Câu chuyện thật sự không nằm trong báo cáo CPI. Nó nằm trên những con tàu dầu trôi trên biển. CPI tuần tới rất có thể sẽ không tốt. Nhưng điều đó không quan trọng. Điều quan trọng là: tại sao nó không tốt, và khi nào nó sẽ tốt trở lại. Câu trả lời không nằm trong bảng dữ liệu Washington, mà nằm trên tuyến đường biển eo biển Hormuz. $BTC $XAU $BZ #美俄达成柴油供应安排，霍尔木兹风险仍未解