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算力下半场：从抢芯片到锁电力，Neocloud接棒AI新主线 昨夜CPI数据符合预期，未能掀起波澜，但美股已在寻找后存储时代的AI新主线。随着存储芯片概念短期冷却、光通信靠业绩承接叙事后，CoreWeave与Nebius用亮眼财报证明：新世代AI云，也就是Neocloud，正成为算力交易下半场的有力候选人。 财报发布后，CoreWeave与Nebius收盘分别大涨19%和34%。前者单季营收25.8亿美元且手握千亿订单，后者单季营收大增454%且EBITDA首次转正。两家公司的业绩共同指向同一个事实：现有算力产能全线售罄，市场仍处于严重供不应求的强景气周期。 新云厂商的竞争壁垒正从抢芯片转向锁电力。GPU短缺能砸钱解决，但变电站与并网许可受物理规律限制无法速成。这种稀缺性让短周期算力溢价达到长期合约的两倍，也让管理层敢于主动压下2027年产能不卖，将未来的定价主动权牢牢握在自己手里。 两家公司的细节也推翻了Michael Burry等空头的做空逻辑。Nebius算力竞拍成交价比历史高点再涨15%，证明资产并未贬值；CoreWeave则将2020年推出的A100芯片合约锁到了2029年。在顶配新卡抢不到的当下，老款芯片依然供不应求，商业寿命远超空头假设。 更致命的是空头漏算了续约阶段的超额利润。老旧集群首期履约后已提尽折旧并还清贷款，后续延伸至2029年的续约合同，扣除基本电费和运维后几乎全额转化为纯利。这些在账面上被视作归零的旧资产，正在源源不断地吐出高毛利的现金流。 AI主线的轮动路径已非常清晰：存储预期见顶，光通信凭业绩接棒，Neocloud用三重验证确立地位。后续选股只需看三条标准：手里有没有电、订单可见度高不高、老资产还能不能生钱。有实打实资源与现金流的标的将持续脱颖而出，纯概念炒作标的会被加速淘汰！$CRWV $NBIS #财报观察员：AI基建财报接力登场