Оригінальна назва: My Perp DEX Watchlist для лідерства в наступному Meta

Оригінальний автор: arndxt

Оригінальна компіляція: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Примітка редактора: Децентралізована торгова платформа з безстроковими контрактами (Perp DEX) стала найбільш волатильним треком у галузі, хоча лідируюча позиція Hyperliquid вимальовується, але більше нового покоління Perp DEX також є загрозливими. Далі криптоаналітик arndxt надає диференційований аналіз основних моментів кількох перспективних компаній на треку Perp DEX, що охоплює вісім проектів, включаючи Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter і edgeX, які можуть допомогти інвесторам знайти потенційну альфа-версію на треку. Нижче наведено оригінальний контент arndxt, складений Odaily.

Поява децентралізованих торгових платформ з безстроковими контрактами (Perp DEX) неминуча, оскільки вони виключають можливість грози централізованих платформ з економічного механізму.

Поточна технологічна архітектура має тенденцію до дизайну, який повністю виключає ризик зберігання коштів, зберігаючи при цьому користувацький досвід на рівні Binance. Наступні 12 місяців стануть критичним періодом для розвитку цього треку, коли переможці зможуть монополізувати ліквідність за рахунок оптимізації структури дизайну, а ті, хто програв, зведуться до ще одного посереднього проекту, підкріпленого стимулами для токенів.

Необхідне дизайнерське завдання

Крах FTX у листопаді 2022 року перервав тенденцію розвитку, яка була за замовчуванням у галузі – доступ до зберігання торгівлі на швидкість та ліквідність. Раптом, в умовах безпеки самих коштів, яким би швидким не було виконання, це здається безглуздим. Однак DEX Perp першого покоління (такі як GMX V1 і Gains) занадто повільні та жорсткі, щоб конкурувати з централізованими біржами (CEX) за якістю виконання. Розрив між «швидкістю CEX-класу» та «безпекою DeFi-класу» став ключовим питанням, яке потребує термінового вирішення.

Сьогодні низка нових DEX Perp реагують прямо: швидкість узгодження транзакцій зазвичай не перевищує 10 мілісекунд, кошти розраховуються повністю в ланцюжку, а кошти користувачів не зберігаються. Ліквідність сходиться навколо движка книги ордерів, а не моделі vAMM. Хто першим подолає поріг добового обсягу торгів від $1 млрд до $5 млрд, зможе побудувати рів – де приживуться арбітражери та копі-боти.

Крім широко обговорюваних Lighter і Ostium, на Ethereal також варто звернути увагу. Якщо команда зможе досягти відповідної швидкості менше 5 мілісекунд і залишиться некерованою, вона може стати першою «високочастотною» DEX з прямим доступом до маршрутизації намірів, а не ізольованою книгою ордерів.

Як приїжджі будують рови

Стає все більш очевидним, що конкурентний вимір нового покоління Perp DEX полягає не тільки в обсязі транзакцій, але і в торгівлі намірами, глибокому культивуванні вертикальних сценаріїв і заповненні невирішених системних прогалин лідерів галузі, таких як Hyperliquid. На цьому тлі стратегія нової Perp DEX зрозуміла – спочатку визначення торгових потреб, які Hyperliquid не задовольняє, потім побудова виділеного шару виконання навколо неї, а потім використання примітивів нових технологій, які були нездійсненні два роки тому в якості основної підтримки.

В даний час наступні проекти націлені на прогалини, які Hyperliquid ще не заповнила:

· Ostium: активи TradFi;

· Запальничка: криптографічна справедливість

· edgeX: Ультраприватна пропускна здатність;

· Ефірний: маршрутизація з перехресним наміром L2;

Оцінюючи стан основних DEX Perp у 3 кварталі 2025 року, я вважаю за краще використовувати диференційований потік замовлень, а не лише обсяг як основний показник рейтингу.

· Hyperliquid: Все ще безперечний король, з нетерпінням чекає на аірдроп другого сезону.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: першопрохідці в крос-маржі на двох найшвидших блокчейнах (Arbitrum і Solana).

Як тільки пропускна здатність із захистом від zk буде перевірена в боях, вона може стати вибором інституційного рівня.

· Ostium: темна конячка, умовний обсяг торгів безстроковими контрактами RWA може розчавити нативні криптоактиви.

· Традиційний Perp DEX типу vAMM (GMX, Gains): Все ще є сильні основи роздрібної торгівлі, але книга ордерів повинна бути запущена, інакше обсяг торгів буде втрачено.

Посилання на оригінальну статтю