Відгуки ринку про токенізовані акції: погляд на основі даних З другого півріччя 2025 року токенізовані акції знову привернули увагу після кроків Robinhood і xStocks. Незважаючи на те, що цей наратив вже двічі змінювався, зріла інфраструктура та більш дружнє регуляторне середовище змушують користувачів запитувати, чи «цього разу все інакше». Ми продовжуватимемо відстежувати цей наратив за допомогою даних у ланцюжку та надавати прогнозну статистику.

1. Ланцюжок створення вартості токенізованих акцій Токенізовані акції – це класична модель B2C, що охоплює повний стек від блокчейн-інфраструктури до роздрібних фронтендів: - Infra & Middleware: Рівень інфрачервоного випромінювання відноситься до публічних ланцюгів, які забезпечують торгівлю, перевірку та розрахунки за активи акцій у мережі — згадайте Solana, Ethereum, Base, Injective і L2, як-от Arbitrum. Проміжне програмне забезпечення, особливо оракули, такі як Chainlink і Pyth, мають важливе значення для отримання ринкових даних у режимі реального часу та цінових каналів, забезпечуючи точний зв'язок із базовими активами. - Емітенти: такі платформи, як Backed Finance, Dinari, Swarm і Securitize, займаються випуском у мережі. У попередніх циклах було більше емітентів, але лише деякі з них досягли масштабу через ринкові умови. - Роздрібні фронтенди: Цей цикл включає різноманітний спектр роздрібних точок доступу, від інтегрованого фінтех-додатку Robinhood до рідного інтерфейсу xStocks і CEX, таких як Kraken, Bybit і Gate. Користувачі з різними профілями можуть торгувати через бажане місце. - Розширення екосистеми: у міру зростання кількості активів, обсягів і похідних фінансових інструментів ми побачимо більше маркет-мейкерів, нативних DEX і проміжного програмного забезпечення, що збільшує випуск, ліквідність і користувацький досвід.

2. Ключові емітенти, моделі та дані Забезпечене фінансування (xStocks) -xStocks використовує відображення 1:1 — один токен дорівнює одній акції. Користувачі KYC можуть купувати акції США через забезпечений обліковий запис. Backed виступає в якості основного інвестора, купуючи акції через брокерів і зберігаючи їх у сторонніх зберігачів, а потім карбує токени, забезпечені реальними активами. Користувачі можуть обміняти токени на реальні акції в будь-який час. - Backed не обмежує потоки токенів bSTOCK — користувачі можуть купувати bSTOCK за USDC, sDAI тощо, не потрібен KYC, що знижує бар'єри входу та відповідає Web3 UX. Торговий досвід є чисто крипто-власним. -xStocks є висококомпонованим і відкритим; Підтримується понад 60 акцій, які широко використовуються в екосистемі Solana. Завдяки інтеграції Bybit і Kraken обсяги продажів зростатимуть. Робінзон Гуд -Пропонує 200+ токенізованих акцій США, торгуючи 24/5 без комісії на Arbitrum. - Контракти Robinhood є замкнутими циклами: лише Robinhood Europe може випускати та продавати, обслуговуючи користувачів додатків ЄС. Вся ліквідність є внутрішньою. Ці токени є цифровими борговими зобов'язаннями — базові акції утримуються брокерами-партнерами США як хеджування. - Токени не можна вільно переказувати або компонувати DeFi через суворий білий список. Дінарі - Користувачі, які не проживають у США (потрібен KYC), можуть купувати акції США за допомогою USD+ від Dinari. Замовлення спрямовуються брокерам-партнерам, а акції зберігаються банками. Dinari карбує dShares 1:1 з реальними акціями. -dShares не можна вільно торгувати в мережі; всі дії обмежені платформою Dinari. Криптовалюта тут — це просто механізм фінансування/оплати, що робить її ближчою до брокерської компанії Web2, ніж до справжнього крипто-нативного продукту. Інші відомі гравці включають Securitize ($BUIDL, токенізовані казначейські облігації США) та Injective (25-кратні токенізовані акції з кредитним плечем). Емітенти та вертикалі швидко диверсифікуються.

Статистика торгових даних - TVL — $406 млн, зростання на 15,83% порівняно з попереднім місяцем; Стійке зростання сигналізує про зростання впевненості ринку. - Місячний обсяг: $381 млн, що на 283,07% більше, ніж минулого місяця. -Щомісячна кількість активних адрес: 78 тис., зростання на 694,24% більше, ніж минулого місяця; власників: 586 тис., що на 1217,42% більше, ніж у попередньому місяці. Попит користувачів і ліквідність вибухають з низької бази.

Статистика даних про активи - Найкращі активи: $EXOD домінує з часткою 81,03%, ринковою капіталізацією $284 млн. Це перша схвалена SEC акція для токенізації, зареєстрована на NYSE у грудні 2024 року, і основна рушійна сила для RWA TVL від Algorand. Але $EXOD – це єдиний актив, а не платформа – очікуйте, що ця монополія зникне в міру дозрівання ринку. -Інші спеціальності: знайомі назви — $TSLA, $COIN, $NVDA, $MSTR, $APPL, $CRCL, $META. Індексні токени, такі як SP500 і QQQ, також працюють. - Протоколи: Крім Securitize для $EXOD, Backed Finance лідирує за блакитними фішками, в основному на Solana. Dinari, Swarm, Gnosis, Ethereum і Avalanche також мають TVL, а деякі активи, такі як $COIN, $MSTR $TSLA, випущені кросчейн. -Масштаб: більшість токенізованих акцій все ще коштують <10 мільйонів доларів TVL, а більшість менше 1 мільйона доларів — все ще ранні інінги.

3. Перспективний прогноз Після двох місяців дебатів ринок оптимістично налаштований щодо потенціалу токенізованих акцій США: - Торгівля без тертя: не просто нижчий вхід (всього 1 євро), але й зниження на >70% брокерських, розрахункових та адміністративних комісій. Жодних валютних або транскордонних витрат для користувачів з усього світу. -Відкрита воронка: Розслаблений KYC і торгівля 24/7 можуть становити 10x базу користувачів і 100-кратну ліквідність. Будь-хто і в будь-якому місці може торгувати найкращими світовими акціями в будь-який час. - DeFi та деривативи: Токенізовані акції повинні бути DeFi money-lego: застава для кредитування, опціони на основі AMM, стратегії LP та безстрокові для професійних трейдерів — і все це без продажу базового продукту. Якщо зазирнути на 5 років вперед, то якщо лише 1% світових акцій буде токенізовано, це становитиме 1,5 трильйона доларів, що більш ніж у 1000 разів більше, ніж сьогодні. Ми залишаємося довгостроково оптимістичними щодо токенізованих акцій як майбутньої основи RWA та ончейн-активів.