Акції США в ланцюжку: можливості, виклики та економічна логіка під хвилею токенізації

Автор: Чжан Вуцзі Вепоетс

Зі стрімким розвитком технології блокчейн і цифровою трансформацією світового фінансового ринку токенізація американських акцій, як передова фінансова інновація, поступово переходить від концепції до реальності. Перетворюючи традиційні фондові активи в цифрові токени на блокчейні, токенізація ламає обмеження географії та часу, надаючи глобальним інвесторам більш ефективний і зручний канал інвестування. Однак, незважаючи на те, що цей сектор, що розвивається, має великий потенціал, він також стикається з численними проблемами, пов'язаними з дотриманням вимог, технологіями та прийняттям на ринку. У цій статті обговорюється логіка та значення токенізації американських акцій з чотирьох аспектів: поточна ситуація, потенціал, шлях відповідності, вплив на ринок та інвестиційні запобіжні заходи, а також спроби надати всебічну перспективу для інвесторів та галузевих спостерігачів.

Частина 1: Загальна ринкова капіталізація акцій США, огляд проектів токенізації та аналіз їх потенціалу

Загальна ринкова капіталізація акцій США

Станом на червень 2025 року загальна ринкова капіталізація фондового ринку США перевищила 55 трильйонів доларів, що становить близько 50% капіталізації світового фондового ринку, посідаючи перше місце на світовому ринку капіталу. Цей масштаб підтримується стійким зростанням економіки США, продовженням інновацій у технологічній галузі та зрілою фінансовою інфраструктурою.

Nasdaq і технологічні гіганти, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі, такі як Apple, Microsoft і NVIDIA, з ринковою капіталізацією в трильйони доларів, стали основними стовпами фондового ринку США. Висока ліквідність, прозорість і глобальне охоплення акцій США роблять їх ідеальними цілями для токенізованих активів.

Огляд проектів і платформ токенізації акцій США

Токенізація акцій США перетворює традиційні акції на цифрові токени за допомогою технології блокчейн, і інвестори опосередковано володіють капіталом базових акцій, утримуючи токени. Ці токени зазвичай прив'язані до реальних акцій у співвідношенні 1:1, що забезпечує цілодобову торгівлю, часткові інвестиції в акціонерний капітал і децентралізовані розрахунки. Нижче наведені основні проєкти та платформи токенізації на даний момент:

• Kraken: У травні 2025 року Kraken оголосив про запуск токенізованого сервісу торгівлі акціями США для клієнтів, які не є громадянами США, включаючи популярні акції, такі як Apple і Tesla. Платформа використовує технологію блокчейн для досягнення 24×7 годин торгівлі, долаючи ліміт торгового часу традиційного фондового ринку.

• Coinbase: Coinbase веде переговори з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC), домагаючись схвалення на запуск ончейн служби торгівлі акціями США, який планує охоплювати спотові, ф'ючерсні та функції децентралізованої біржі (DEX), кидаючи виклик традиційним брокерським компаніям, таким як Robinhood.

• Bybit: 19 травня Bybit запустив торгівлю CFD на акції на основі USDT на своїй платформі TradFi. Користувачам потрібно лише створити обліковий запис MT 5, щоб безпосередньо використовувати заставу USDT для торгівлі акціями США, які наразі містять загалом 78 акцій

• Ondo Finance: Ondo Finance — це децентралізований фінансовий протокол інституційного рівня, який співпрацює з проектом сім'ї Трампа WLFI. Ще 5 лютого Ondo Finance оголосила про майбутній запуск Ondo Global Markets (Ondo GM), торгової платформи токенізації RWA, яка дозволяє користувачам купувати та продавати акції, облігації та токени ETF, забезпечені реальними активами у співвідношенні 1:1.

• MyStonks: MyStonks — це децентралізована платформа для торгівлі цифровими активами, яка запустить ончейн-ринок токенів акцій США в травні 2025 року та співпрацює з глобальними менеджерами активів, щоб надавати послуги торгівлі токенізованими акціями США з схваленням умовного депонування, що охоплює популярні акції, такі як Apple, Amazon і Google. Користувачі можуть купувати токени акцій через USDC або USDT, а платформа конвертує стабільні монети в USD, купує реальні акції та карбує токени ERC-20 у співвідношенні 1:1.

Крім того, існують також американські платформи токенізації акцій і такі проекти, як Backed, Dinari, Helix, DigiFT і т.д., на які варто звернути увагу.

Потенційний масштаб і перспективи розвитку американських акцій в ланцюжку

Згідно з прогнозами Boston Consulting Group (BCG) та інших, очікується, що до 2030 року ринок токенізації реальних активів (RWA) досягне від 2 до 30 трильйонів доларів, охоплюючи такі активи, як акції, облігації, нерухомість тощо. Наразі розмір ринку токенізованих активів становить близько $12 млрд (без урахування стейблкоїнів), і токенізація акцій США має великий потенціал як основний компонент.

Перспективи розвитку:

• Глобальна доступність: токенізація усуває географічні бар'єри, дозволяючи інвесторам, які не є громадянами США, інвестувати в американські акції без необхідності мати традиційний брокерський рахунок, що значно знижує бар'єр для входу.

• Цілодобова торгівля: Блокчейн підтримує торгівлю 24×7 годин, компенсуючи відсутність традиційних годин закриття фондового ринку та покращуючи гнучкість ринку.

• Економічна ефективність: децентралізовані розрахунки зменшують посередницькі ланки та знижують транзакційні витрати. Наприклад, торгові комісії MyStonks становлять лише 0,3%, що набагато нижче, ніж у традиційних брокерів.

• Покращена ліквідність: Часткове володіння робить акції з високими цінами, такі як Amazon (близько 4 000 доларів США за акцію), більш привабливими для малих і середніх інвесторів, сприяючи ліквідності ринку.

• Фінансові інновації: токенізовані акції можна використовувати як заставу для протоколів DeFi, що дозволяє створювати нові продукти, такі як ончейн-кредитування та торгівля деривативами.

Токенізація американських акцій використовує технологію блокчейн для скорочення посередників, оптимізації процесу розрахунків та зниження вартості інформаційної асиметрії та тертя транзакцій, тим самим залучаючи більше глобальних інвесторів до участі та покращуючи розмір ринку та ліквідність. Однак досягнення масштабу токенізації залежить від технічної зрілості, ясності регулювання та довіри до ринку. Очікується, що в найближчі п'ять-десять років, з оптимізацією технології блокчейн і поліпшенням нормативно-правової бази, токенізація американських акцій стане одним з основних способів глобального інвестування.

Частина 2: Комплаєнс-ризики, бар'єри розвитку та шляхи дотримання вимог

Комплаєнс-ризики та перешкоди розвитку

Під час впровадження інновацій токенізація акцій США стикається зі значними ризиками відповідності та перешкодами для розвитку:

• Регуляторна невизначеність: SEC має суворий регуляторний підхід до токенізованих цінних паперів і може розглядати їх як активи цінних паперів, що підпадають під дію Закону про цінні папери та біржі 1934 року. Минулі суворі заходи ICO показали, що SEC надзвичайно суворо перевіряє токенізовані проекти.

• Вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та KYC: платформи токенізації зобов'язані суворо дотримуватися правил KYC (Знай свого клієнта) та AML (Боротьба з відмиванням грошей), щоб забезпечити законність джерела коштів.

• Транскордонні регуляторні проблеми: токенізація акцій США орієнтована на глобальний ринок і повинна мати справу з регуляторними відмінностями в різних країнах і регіонах.

• Технічні ризики та ризики безпеки: вразливості смарт-контрактів, злом або неправильне управління приватними ключами можуть призвести до втрати активів.

• Прийняття ринку: традиційні інвестори мають низьку довіру до технології блокчейн, а деякі інвестори не знайомі з транзакціями в ланцюжку.

Дослідження та проектування шляхів дотримання вимог

Для того, щоб сприяти розвитку токенізації акцій США, платформи повинні розробити чіткий шлях відповідності:

• Ліцензія брокера-дилера: Як практикує Dinari, американський проект токенізації акцій, реєстрація як брокера-дилера, схваленого SEC, є ключем до дотримання вимог для забезпечення законного випуску та торгівлі токенізованими акціями.

• Регуляторна співпраця: Спілкуйтеся з SEC, Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та іншими для розробки системи токенізації, яка відповідає регулюванню цінних паперів. Наприклад, Coinbase веде переговори з SEC, щоб гарантувати, що токенізовані акціонери мають ті ж права, що і традиційні акціонери.

• Стандартизована технологія: Прийміть фреймворки відповідності ERC-1400 або Securitize, щоб гарантувати, що токени прозорі та піддаються аудиту.

• Процес KYC/AML: партнерство з аналітичною фірмою блокчейну для підвищення прозорості транзакцій та зниження ризиків відмивання грошей.

• Координація транскордонної відповідності: співпрацюйте з Грошово-кредитним управлінням Гонконгу, ESMA Європейського Союзу та іншими установами для розробки стандартів транскордонних транзакцій токенізації.

Згідно з інституціональною економікою, чітка нормативно-правова база та захист прав власності є наріжними каменями розвитку ринку. Платформа токенізації зменшує інституційну невизначеність через шлях відповідності, що сприяє зміцненню довіри інвесторів, тим самим зменшуючи тертя на ринку та сприяючи потоку капіталу та розширенню ринкового масштабу.

Частина 3: Багатовимірний вплив токенізації акцій США

Вплив на криптовалютне коло

• Приплив капіталу: Токенізація приваблює традиційних фінансових інвесторів на крипторинок, збільшуючи ліквідність та ринкову вартість криптоактивів. Враховуючи, що загальна ринкова капіталізація світового крипторинку вже досягла 3,3 трильйона доларів у 2025 році, впровадження токенізованих акцій сприятиме подальшому притоку капіталу.

• Екологічна інтеграція: токенізація американських акцій сприяє інтеграції DeFi та традиційних фінансів, породжуючи нові продукти, такі як ончейн-кредитування та деривативи. Наприклад, токенізовані акції можна використовувати як заставу для участі в протоколах DeFi та покращення використання активів.

• Посилення конкуренції: криптовалютні біржі, такі як Coinbase, Kraken, MyStonks та інші, посилюють конкуренцію з традиційними брокерськими компаніями, що може змінити ландшафт галузі.

• Вплив на традиційні фінансові ринки

• Інновації в моделі транзакцій: Цілодобова торгівля та моделі дробового капіталу кидають виклик бізнес-моделі традиційних брокерських компаній, змушуючи брокерські платформи, такі як Robinhood, прискорювати свою цифрову трансформацію.

• Вартість та ефективність: Розрахунки за блокчейном зменшують посередницькі посилання та транзакційні витрати, але можуть знизити прибуток традиційних брокерів.

• Регуляторний тиск: Поширення токенізації спонукає SEC прискорити розробку нових правил, збільшуючи вартість дотримання для традиційних фінансових установ.

Вплив на економіку США

• Закріплення статусу фінансового центру: Токенізація акцій США зміцнює глобальну привабливість ринку капіталу США та зміцнює його позиції як фінансового центру.

• Орієнтовані на інновації: токенізація сприяє застосуванню технології блокчейн у фінансовій сфері та сприяє скоординованому розвитку технологій і фінансів.

• Потенційні ризики: Регуляторні затримки можуть спровокувати маніпулювання ринком або кризу ліквідності, що загрожує фінансовій стабільності.

Вплив на закономірність розвитку світової економіки

• Розширення гегемонії долара США: токенізація американських акцій деномінована в доларах США в поєднанні з глобальним обігом стабільних монет, щоб зміцнити домінування долара США у світовій фінансовій системі.

• Можливості ринків, що розвиваються: токенізація знижує бар'єр для входу, надає інвесторам з ринків, що розвиваються, можливість брати участь у акціях США та сприяє глобальному потоку капіталу.

• Геоекономічна гра: Просування США токенізації може спонукати Китай і Європейський Союз прискорити розгортання цифрових активів і змінити глобальний ландшафт фінансової конкуренції.

Технологічні інновації є ключовим фактором економічного зростання. Як поєднання технологій і фінансів, токенізація американських акцій сприятиме цифровій трансформації економіки США та підвищить її довгостроковий потенціал зростання. Однак надмірні інновації можуть призвести до регуляторного вакууму, а інновації та стабільність мають бути збалансовані. Токенізація американських акцій розширює глобальне використання долара США за допомогою стейблкоїнів у доларах США (наприклад, USDC, USDT) і зміцнює його статус як резервної валюти. У той же час токенізація сприяє ефективності глобального розподілу ресурсів, але може посилити ризик фінансової волатильності на ринках, що розвиваються.

Частина 4: Міркування, оподаткування та управління ризиками для інвестування в американські акції в ланцюжку

Інвестиційні міркування

• Виберіть сумісну платформу: віддавайте перевагу платформам, сертифікованим SEC, таким як Dinari, MyStonks, щоб уникнути юридичних ризиків від платформ, які не відповідають вимогам.

• Зрозумійте механізм токена: перевірте, чи прив'язаний токен до реальних акцій у співвідношенні 1:1 і чи прозорий механізм викупу.

• Оцінка технічних ризиків: Перевірте безпеку блокчейну платформи, наприклад, аудит смарт-контрактів, гаманці з мультипідписом тощо.

• Волатильність ринку: Токенізовані акції схильні до волатильності як на ринку США, так і на ринку криптовалют, тому вам потрібно звернути увагу на загальний ринковий ризик.

Податкові питання

У США транзакції з токенізованими акціями вважаються операціями з цінними паперами та підпадають під податкові правила Служби внутрішніх доходів (IRS):

• Податок на приріст капіталу: прибуток від угод підлягає або короткостроковому (період утримання≤ 1 рік, ставка податку 10%-37%), або довгостроковим (період утримання>1 рік, ставка податку 0%-20%).

• Записи транзакцій: Інвестори зобов'язані вести повні записи транзакцій, включаючи час купівлі та продажу, а також ціни, для подання податкових декларацій.

• Транскордонне оподаткування: Нерезиденти США підпадають під дію податкового законодавства своєї країни, тому рекомендується проконсультуватися з професійним податковим консультантом.

• Оподаткування стабільних монет: торгівля з USDC або USDT може вимагати звітування про приріст капіталу за транзакцію, що додає податкових складнощів.

Податкові складнощі токенізованих акцій можуть збільшити витрати на дотримання вимог для інвесторів і вплинути на участь на ринку. Чіткі податкові інструкції та автоматизовані податкові інструменти зменшують тягар дотримання вимог і сприяють зростанню ринку.

Управління ризиками

• Диверсифікація: Уникайте концентрації на одній токенізованій акції або платформі, щоб зменшити несистематичний ризик.

• Стратегія стоп-лосс: використовуйте функцію стоп-лосс, надану платформою, щоб контролювати втрати волатильності ринку.

• Заходи безпеки: Регулярно перевіряйте безпеку облікового запису, щоб забезпечити безпеку приватних ключів і гаманців з мультипідписом.

• Регуляторні зміни: Звертайте увагу на зміни в політиці SEC та інших установ, а також своєчасно коригуйте інвестиційні стратегії.

СУМА

Будучи мостом між технологією блокчейн і традиційними фінансами, токенізація акцій США продемонструвала потенціал для зміни глобального ринку капіталу. Токенізація сприяє ефективності та включенню на фінансові ринки за рахунок зниження транзакційних витрат, збільшення ліквідності та розширення доступності ринку.

Однак ризики комплаєнсу, технічні проблеми та прийняття ринку залишаються основними перешкодами на шляху його розвитку. З економічної точки зору, токенізація вносить новий імпульс у економіку США та світу, зменшуючи тертя в транзакціях, оптимізуючи розподіл ресурсів та сприяючи технологічним інноваціям, але необхідно остерігатися ризиків, спричинених регуляторним відставанням та волатильністю ринку.

Для інвесторів ончейн американські акції відкривають нові інвестиційні можливості, але їм потрібно ретельно вибирати сумісну платформу, розуміти податкові вимоги та впроваджувати ефективну стратегію управління ризиками. Зростання таких платформ, як Dinari та MyStonks, знаменує собою швидку зрілість ринку токенізації, а його відповідність та механізми безпеки встановили орієнтир для галузі. Очікується, що в майбутньому, з удосконаленням нормативно-правової бази та розвитком технології блокчейн, токенізація американських акцій стане важливою частиною світового фінансового ринку, змінивши інвестиційний ландшафт і відкривши нову еру цифрових фінансів.

В останньому реченні американські акції в ланцюжку більш ризиковані, NFA, DYOR!