Акции США на цепочке: возможности, вызовы и экономическая логика на волне токенизации

Автор Чжан Уцзи Wepoets

С быстрым развитием технологии блокчейн и цифровой трансформацией мирового финансового рынка токенизация акций США, как передовая финансовая инновация, постепенно переходит от концепции к реальности. Конвертируя традиционные фондовые активы в цифровые токены на блокчейне, токенизация ломает ограничения географии и времени, предоставляя глобальным инвесторам более эффективный и удобный канал инвестирования. Однако, несмотря на то, что этот развивающийся сектор обладает большим потенциалом, он также сталкивается с многочисленными проблемами, связанными с соблюдением нормативных требований, технологиями и принятием на рынке. В этой статье обсуждаются логика и значение токенизации акций США с четырех аспектов: текущая ситуация, потенциал, путь соответствия, влияние на рынок и меры предосторожности для инвестиций, а также попытки предоставить всестороннюю перспективу для инвесторов и отраслевых наблюдателей.

Часть 1: Общая рыночная капитализация акций США, обзор проектов токенизации и анализ их потенциала

Общая рыночная капитализация акций США

По состоянию на июнь 2025 года общая рыночная капитализация фондового рынка США превысила $55 трлн, составив около 50% капитализации мирового фондового рынка, занимая первое место на мировом рынке капитала. Этот масштаб поддерживается устойчивым ростом экономики США, постоянными инновациями в технологической отрасли и развитой финансовой инфраструктурой.

Nasdaq и технологические гиганты, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, такие как Apple, Microsoft и NVIDIA, с рыночной капитализацией в триллионы долларов, стали основными столпами фондового рынка США. Высокая ликвидность, прозрачность и глобальный охват акций США делают их идеальными целями для токенизированных активов.

Обзор проектов и платформ токенизации акций США

Токенизация акций США конвертирует традиционные акции в цифровые токены с помощью технологии блокчейн, и инвесторы косвенно владеют акциями базовых акций, владея токенами. Эти токены обычно привязаны к реальным акциям в соотношении 1:1, что обеспечивает круглосуточную торговлю, частичные инвестиции в акции и децентрализованные расчеты. Ниже приведены основные проекты и платформы токенизации на данный момент:

• Kraken: В мае 2025 года Kraken объявила о запуске токенизированного сервиса торговли акциями США для клиентов за пределами США, включая такие популярные акции, как Apple и Tesla. Платформа использует технологию блокчейн для достижения 24×7 часов торговли, преодолевая ограничение по времени торговли на традиционном фондовом рынке.

• Coinbase: Coinbase ведет переговоры с SEC о получении одобрения на запуск ончейн-сервиса по торговле акциями США, который планирует охватить функции спотовой, фьючерсной и децентрализованной биржи (DEX), бросая вызов традиционным брокерским компаниям, таким как Robinhood.

• Bybit: 19 мая Bybit запустила торговлю CFD на акции на основе USDT на своей платформе TradFi. Пользователям нужно только создать учетную запись MT 5, чтобы напрямую использовать обеспечение USDT для торговли акциями США, которые в настоящее время содержат в общей сложности 78 акций

• Ondo Finance: Ondo Finance — это децентрализованный финансовый протокол институционального уровня, который сотрудничает с семейным проектом Трампа WLFI. Еще 5 февраля Ondo Finance объявила о предстоящем запуске Ondo Global Markets (Ondo GM) — торговой платформы для токенизации RWA, которая позволяет пользователям покупать и продавать акции, облигации и токены ETF, обеспеченные реальными активами в соотношении 1:1.

• MyStonks: MyStonks — это децентрализованная платформа для торговли цифровыми активами, которая запустит рынок токенов США в мае 2025 года и сотрудничает с глобальными управляющими активами для предоставления услуг по торговле токенизированными акциями США с эскроу-одобрением, охватывающей такие популярные акции, как Apple, Amazon и Google. Пользователи могут купить токены акций через USDC или USDT, а платформа конвертирует стейблкоины в USD, покупает реальные акции и чеканит токены ERC-20 1:1.

Кроме того, существуют также платформы токенизации акций США и такие проекты, как Backed, Dinari, Helix, DigiFT и т.д., на которые стоит обратить внимание.

Потенциальный масштаб и перспективы развития акций США в цепочке

Согласно прогнозам Boston Consulting Group (BCG) и других организаций, ожидается, что к 2030 году рынок токенизации реальных активов (RWA) достигнет от $2 трлн до $30 трлн, включая такие активы, как акции, облигации, недвижимость и многое другое. В настоящее время объем рынка токенизированных активов составляет около $12 млрд (без учета стейблкоинов), и токенизация акций США имеет большой потенциал в качестве основного компонента.

Перспективы развития:

• Глобальная доступность: токенизация устраняет географические барьеры, позволяя инвесторам за пределами США инвестировать в акции США без необходимости иметь традиционный брокерский счет, что значительно снижает барьер для входа.

• Круглосуточная торговля: блокчейн поддерживает торговлю 24×7 часов, компенсируя отсутствие традиционных часов закрытия фондового рынка и повышая гибкость рынка.

• Экономическая эффективность: децентрализованный расчет сокращает количество посреднических связей и снижает транзакционные издержки. Например, торговые комиссии MyStonks составляют всего 0,3%, что намного ниже, чем у традиционных брокеров.

• Повышенная ликвидность: Долевое владение делает дорогостоящие акции, такие как Amazon (около 4000 долларов за акцию), более привлекательными для малых и средних инвесторов, способствуя рыночной ликвидности.

• Финансовые инновации: токенизированные акции могут использоваться в качестве залога для протоколов DeFi, что позволяет создавать новые продукты, такие как ончейн-кредитование и торговля деривативами.

Токенизация акций США использует технологию блокчейн для сокращения посредников, оптимизации процесса расчетов и снижения стоимости асимметрии информации и трения транзакций, тем самым привлекая больше глобальных инвесторов к участию и улучшая размер рынка и ликвидность. Тем не менее, достижение масштаба токенизации зависит от технической зрелости, ясности регулирования и доверия рынка. Ожидается, что в ближайшие пять-десять лет, с оптимизацией технологии блокчейн и совершенствованием нормативно-правовой базы, токенизация акций США станет одним из основных способов глобального инвестирования.

Часть 2: Комплаенс-риски, барьеры развития и пути комплаенса

Риски соблюдения нормативных требований и препятствия для развития

При внедрении инноваций токенизация акций США сталкивается со значительными рисками соблюдения нормативных требований и препятствиями для развития:

• Неопределенность регулирования: SEC придерживается строгого нормативного подхода к токенизированным ценным бумагам и может рассматривать их как активы ценных бумаг в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года. Прошлые жесткие меры по борьбе с ICO показали, что SEC чрезвычайно строго проверяет токенизированные проекты.

• Требования по борьбе с отмыванием денег и KYC: Платформы токенизации обязаны строго соблюдать правила KYC (Знай своего клиента) и AML (Борьба с отмыванием денег) для обеспечения законности источника средств.

• Трансграничные проблемы регулирования: токенизация акций США ориентирована на глобальный рынок и должна учитывать различия в регулировании в разных странах и регионах.

• Технические риски и риски безопасности: уязвимости смарт-контрактов, взлом или неправильное управление приватными ключами могут привести к потере активов.

• Принятие рынком: традиционные инвесторы имеют низкое доверие к технологии блокчейн, а некоторые инвесторы не знакомы с ончейн-транзакциями.

Исследование и разработка путей обеспечения соответствия

Чтобы способствовать развитию токенизации акций США, платформам необходимо разработать четкий путь соответствия:

• Лицензия брокера-дилера: В соответствии с практикой Dinari, проекта токенизации акций США, регистрация в качестве одобренного SEC брокера-дилера является ключом к соблюдению требований для обеспечения законного выпуска и торговли токенизированными акциями.

• Сотрудничество с регулирующими органами: Взаимодействуйте с SEC, Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и другими организациями для разработки структуры токенизации, которая соответствует правилам ценных бумаг. Например, Coinbase ведет переговоры с SEC, чтобы гарантировать, что токенизированные акционеры имеют те же права, что и традиционные акционеры.

• Стандартизированная технология: Внедрите фреймворки соответствия ERC-1400 от Polymath или Securitize, чтобы обеспечить прозрачность и возможность проверки токенов.

• Процесс KYC/AML: партнерство с аналитической фирмой на основе блокчейна для повышения прозрачности транзакций и снижения рисков отмывания денег.

• Координация трансграничного соответствия: Сотрудничество с Валютным управлением Гонконга, ESMA Европейского Союза и другими учреждениями для разработки стандартов трансграничных транзакций токенизации.

Согласно институциональной экономике, четкая нормативно-правовая база и защита прав собственности являются краеугольными камнями развития рынка. Платформа токенизации снижает институциональную неопределенность за счет соблюдения нормативных требований, что способствует укреплению доверия инвесторов, тем самым уменьшая рыночные трения и способствуя потоку капитала и расширению масштабов рынка.

Часть 3: Многомерное влияние токенизации акций США

Влияние на криптовалютный круг

• Приток капитала: Токенизация привлекает на крипторынок традиционных финансовых инвесторов, повышая ликвидность и рыночную стоимость криптоактивов. Учитывая, что общая рыночная капитализация мирового рынка криптовалют уже достигнет 3,3 триллиона долларов в 2025 году, внедрение токенизированных акций будет способствовать дальнейшему притоку капитала.

• Экологическая интеграция: токенизация акций США способствует интеграции DeFi и традиционных финансов, что приводит к появлению новых продуктов, таких как ончейн-кредитование и деривативы. Например, токенизированные акции можно использовать в качестве залога для участия в протоколах DeFi и повышения эффективности использования активов.

• Усиление конкуренции: Криптовалютные биржи, такие как Coinbase, Kraken, MyStonks и другие, усиливают конкуренцию с традиционными брокерскими компаниями, что может изменить ландшафт отрасли.

• Влияние на традиционные финансовые рынки

• Инновации в транзакционных моделях: Круглосуточная торговля и модели дробного капитала бросают вызов бизнес-модели традиционных брокерских компаний, заставляя брокерские платформы, такие как Robinhood, ускорять свою цифровую трансформацию.

• Стоимость и эффективность: расчеты в блокчейне сокращают посреднические связи и транзакционные издержки, но могут снизить маржу прибыли традиционных брокеров.

• Давление со стороны регулирующих органов: Распространение токенизации побудит SEC ускорить разработку новых правил, увеличивая стоимость соблюдения для традиционных финансовых учреждений.

Влияние на экономику США

• Консолидация статуса финансового центра: Токенизация акций США усиливает глобальную привлекательность рынка капитала США и укрепляет его позиции в качестве финансового центра.

• Инновации: токенизация способствует применению технологии блокчейн в финансовой сфере и способствует скоординированному развитию технологий и финансов.

• Потенциальные риски: Задержки в регулировании могут спровоцировать манипулирование рынком или кризисы ликвидности, которые угрожают финансовой стабильности.

Влияние на структуру мирового экономического развития

• Расширение гегемонии доллара США: токенизация акций США номинирована в долларах США в сочетании с глобальным обращением стейблкоинов, чтобы укрепить доминирование доллара США в мировой финансовой системе.

• Возможности развивающихся рынков: токенизация снижает барьер для входа, предоставляет инвесторам развивающихся рынков возможность участвовать в акциях США и способствует глобальным потокам капитала.

• Геоэкономическая игра: Продвижение токенизации в США может побудить Китай и Европейский Союз ускорить развертывание цифровых активов и изменить глобальную финансовую конкуренцию.

Технологические инновации являются ключевым фактором экономического роста. Будучи сочетанием технологий и финансов, токенизация акций США будет стимулировать цифровую трансформацию экономики США и повысит ее долгосрочный потенциал роста. Однако чрезмерные инновации могут привести к возникновению вакуума в регулировании, а инновации и стабильность должны быть сбалансированы. Токенизация акций США расширяет глобальное использование доллара США через стейблкоины доллара США (например, USDC, USDT) и укрепляет его статус в качестве резервной валюты. В то же время токенизация способствует эффективному глобальному распределению ресурсов, но может усугубить риск финансовой волатильности на развивающихся рынках.

Часть 4: Соображения, налогообложение и управление рисками при инвестировании в акции США в цепочке

Инвестиционные соображения

• Выберите платформу, соответствующую требованиям: отдайте предпочтение платформам, сертифицированным SEC, таким как Dinari, MyStonks, чтобы избежать юридических рисков, связанных с платформами, не соответствующими требованиям.

• Разберитесь в механизме токенов: подтвердите, привязан ли токен к реальным акциям в соотношении 1:1 и прозрачен ли механизм погашения.

• Оценка технических рисков: Проверьте безопасность блокчейна платформы, например, аудит смарт-контрактов, кошельки с мультиподписью и т. д.

• Волатильность рынка: Токенизированные акции подвержены волатильности как на американском, так и на криптовалютном рынке, поэтому необходимо обращать внимание на общий рыночный риск.

Налоговые вопросы

В США операции с токенизированными акциями считаются операциями с ценными бумагами и подпадают под действие налоговых правил Налогового управления США (IRS):

• Налог на прирост капитала: Прибыль от сделки облагается либо краткосрочной (период владения≤ 1 год, налоговая ставка 10%-37%), либо долгосрочной (период владения>1 год, налоговая ставка 0%-20%).

• Записи о транзакциях: Инвесторы должны вести полную документацию о транзакциях, включая время покупки и продажи, а также цены, для подачи налоговых деклараций.

• Трансграничное налогообложение: Лица, не являющиеся резидентами США, подпадают под действие налогового законодательства своей страны, и рекомендуется проконсультироваться с профессиональным налоговым консультантом.

• Налогообложение стейблкоинов: Торговля с USDC или USDT может потребовать отчетности о приросте капитала за транзакцию, что усложняет налогообложение.

Налоговые сложности токенизированных акций могут увеличить затраты инвесторов на соблюдение нормативных требований и повлиять на участие на рынке. Четкие налоговые рекомендации и автоматизированные налоговые инструменты снижают бремя соблюдения нормативных требований и способствуют росту рынка.

управление риском

• Диверсификация: избегайте концентрации на одной токенизированной акции или платформе, чтобы снизить несистематический риск.

• Стратегия стоп-лосс: используйте функцию стоп-лосс, предоставляемую платформой, для контроля потерь от волатильности рынка.

• Меры безопасности: Регулярно проверяйте безопасность учетной записи, чтобы обеспечить безопасность приватных ключей и кошельков с мультиподписью.

• Изменения в законодательстве: Обращайте внимание на изменения в политике SEC и других учреждений, а также своевременно корректируйте инвестиционные стратегии.

СУММА

Являясь связующим звеном между технологией блокчейн и традиционными финансами, токенизация акций США продемонстрировала потенциал для изменения глобального рынка капитала. Токенизация повышает эффективность и инклюзивность на финансовых рынках за счет снижения транзакционных издержек, повышения ликвидности и расширения доступности рынка.

Тем не менее, риски соблюдения нормативных требований, технические проблемы и принятие рынком остаются основными препятствиями для ее развития. С экономической точки зрения, токенизация привносит новый импульс в экономику США и всего мира, уменьшая трения при транзакциях, оптимизируя распределение ресурсов и продвигая технологические инновации, но необходимо опасаться рисков, вызванных отставанием в регулировании и волатильностью рынка.

Для инвесторов ончейн-акции США предлагают новые инвестиционные возможности, но им необходимо тщательно выбирать платформу, соответствующую требованиям, понимать налоговые требования и реализовывать эффективную стратегию управления рисками. Рост популярности таких платформ, как Dinari и MyStonks, знаменует собой быстрое развитие рынка токенизации, а его механизмы соответствия и безопасности установили эталон для отрасли. Ожидается, что в будущем, с совершенствованием нормативно-правовой базы и развитием технологии блокчейн, токенизация акций США станет важной частью мирового финансового рынка, изменив инвестиционный ландшафт и открыв новую эру цифровых финансов.

В последнем предложении акции США в цепочке более рискованны, NFA, DYOR!