Stunder av blandade känslor, flyger över Ethereums dårhus

Skriven av: Yanz & Liam

Redaktör: Liam

"Den här gången sålde jag verkligen!"

Den 22 april sjönk ETH/BTC-växelkursen kortvarigt till 0,01766 och nådde en ny lägsta nivå sedan 2020.

Lin Feng, som har fortsatt att investera regelbundet och hållit Ethereum stadigt i 4 år, kunde inte stå ut längre och utfärdade en hjärtekrossande förklaring i kretsen av vänner. Jämfört med en enkel köttbit är detta mer som en kollaps av tron, ett farväl till drömmarna.

Även denna dag vidtar institutionella investerare åtgärder.

Galaxy Digital bytte ETH till SOL, och krypto-VC Paradigm överförde också 5 500 ETH (cirka 8,66 miljoner dollar) till mäklarplattformen Anchorage, som misstänks förbereda sig för en försäljning.

Det mest ironiska är att det också finns en institution som har anslutit sig till armén av myntförsäljare, Ethereum Foundation. En plånbok kopplad till Ethereum Foundation satte in 1 000 ETH (cirka 1,58 miljoner dollar) i Kraken.

Ethereum, som en gång sågs som fanbäraren för blockchain-revolutionen, verkar ha nått sin mörkaste timme.

Bakom denna kollektiva utvandring finns berättelser om att tvingas ta farväl av sina ideal, liksom svåra val av tro och intressen.

Och allt detta spelas in, bevittnas och kommer ihåg i den gruppchatt som kallas "Ethereum Asylum".

Ethereum Asylum

"Namnet på vår grupp var i början faktiskt inte 'Ethereum Asylum', utan 'Jag hade fel, jag ångrar att jag köpte Ethereum'".

Den 3 februari 2025 föll kryptovalutamarknaden kollektivt, och Ethereum rasade med 25 % vid ett tillfälle och nådde så lågt som 2080,19 dollar per mynt, vilket tog många Ethereum-innehavare på sängen, inklusive Tangerine.

Tangerine, som tidigare arbetade på en riskkapitalinstitution (VC), gick in på kryptomarknaden 2021, och hans forskning om Ethereum-teknik etablerade hans tro på att gå in i cirkeln.

Sänkningen av priset på Ethereum till 3 300 dollar fick dock Tangerine att må dåligt och muttra upprepade gånger, och gruppchatten "Jag hade fel, jag ångrar att jag köpte Ethereum" kom till.

Den 3 februari fick Tangerine plötsligt panik: "Jag kan inte springa iväg, så hur är det med bröderna?" ”。

För att söka psykologisk tröst och värme började denna lilla grupp på bara 6 vänner att ta in fler "människor som gjorde misstag": det finns superstora familjer som Da Chengzi och Du Jun, såväl som riskkapitalister på hög nivå, alla samlas här för att läka varandra och söka psykologisk tröst.

När Ethereum fortsatte att falla ökade antalet "patienter" dag för dag, för att gradvis expandera och stabiliseras till 250 personer på bara en månad - Tangerine sa: "Att köpa Ethereum är 'tvåhundrafem'", ett medvetet kontrollerat antal med lite självironi.

"Först var det folk som skrek efter en dipp på 3 000 dollar, och sedan föll den till 2 500 dollar, 2 100 dollar, och den lägsta köprösten blev tystare och tystare. Till slut började alla förlöjliga och sa att personen som ville kopiera botten bad Yang Yongxin att ringa. Så vi bytte namn på gruppen till "Ethereum Asylum" eftersom alla trodde att de var galna. "

Källa: Big Orange @0xVeryBigOrange

ledare för gruppen bevittnade Tangerine allt detta. Han är observatör och medlem av mentalsjukhuset. Men han var hjälplös, och man kan till och med säga att de flesta som var kvar i gruppen var hjälplösa.

Tangerine kan inte låta bli att känna sig nostalgisk över sommaren 2020.

Den sommaren överträffade Uniswap Coinbase när det gäller handelsvolym, Compounds eldiga likviditetsbrytning gjorde otaliga människor rika över en natt, och konceptet med decentraliserad finans DeFi svepte över hela kryptovärlden.

DeFi Summer är som en frenetisk teknikfest, och Ethereum, som huvudpersonen i denna fest, har uppmärksammats av otaliga investerare och utvecklare.

För traditionella Web2 VC-utövare som Tangerine är detta inte bara en möjlighet att tjäna pengar, utan också en upplysning och tankedop.

"Vi gjorde verkligen mycket forskning vid den tiden", minns Tangerine, "Vitalik och Ethereum Foundation (EF) ritade många pajer, såsom sharding, nollkunskapsbevis (zk)... Då trodde jag att det här var framtiden.

På samma sätt köpte Lin Feng också Ethereum sommaren 2020, när han var full av hopp och förväntan och var entusiastisk över visionen om Ethereum som en "världsdator".

"Vid den tiden, som Ethereum-innehavare, var jag väldigt stolt, och detta är den verkliga värdeinvesteringen, innovationen på den mänskliga civilisationens nivå."

Förutom individer som Tangerine och Lin Feng gick ett stort antal traditionella riskkapitalister också in i det framväxande landet Web3 den sommaren med nyfikenhet och längtan efter den nya kontinenten.

Som grundare och andlig ledare för Ethereum har Vitaliks ord och gärningar väckt stor uppmärksamhet, och alla har följt Vitaliks vägledning om investeringslayout. Ett stort antal riskkapitalister satsar hårt på Ethereums ekologiska infrastruktur, och värderingen av Vitaliks optimistiska ZK- och Layer 2-spår har skjutit i höjden, med Scroll värderad till 1,8 miljarder dollar, zkSync värderad till 2 miljarder dollar och Starknet värderad till 8 miljarder dollar...... Alla typer av kapital har kommit in på marknaden och satsar på Ethereums skalningsdröm.

Men efter att DeFi-sommarfebern avtog, i den nya cykeln, övergavs teknikberättelsen av investerare och ersattes av motsatsen till teknik, MEME, som om det vore ett hån.

"Vi var övertygade om att Solana inte skulle bli en Ethereum-dödare, men nu verkar det som att marknaden inte bryr sig om kärnfrågorna om integritet och säkerhet." Denna skillnad får Tangerine att känna sig hjälplös, men det som verkligen får honom i trubbel är hans djupa tillgivenhet för Ethereum.

Som en sann troende höll han inte bara Ethereum tungt under tjurmarknaden, utan valde också att satsa ETH i utbyte mot långsiktiga vinster. Men när marknaden gick in i en kall vinter, priset på ETH rasade och de insatta tillgångarna inte kunde tas ut, hamnade Tangerine, liksom många medlemmar i dårhuset, i ett dilemma.

Faktum är att de flesta av dessa fångade människor inte är spekulanter med mentaliteten att "bli rik över en natt", utan långsiktiga innehavare som har upplevt flera omgångar av marknadsfluktuationer och har en viss förståelse för Ethereum, allmänt känd som gammal purjolök.

Paradoxen i denna cykel är fullt synlig här, med Paper Hands som belönas med PVP och Diamond Hands som straffas, och som ständigt upplever den dubbla plågan av verklighet och kognition.

För dem är Ethereum både en symbol för hopp och en boja som de inte kan skaka av sig.

De älskar Ethereum eftersom det representerar teknisk innovation och framtida möjligheter; De hatar också Ethereum eftersom smärtan och nöden som orsakas av det fallande priset är verklig.

För Lin Feng kommer smärtan med att sälja Ethereum från verkliga ekonomiska förluster å ena sidan, men ännu viktigare, det är "skada på Dao-hjärtat". Han gick in i kryptovärlden med Ethereum och är en självutnämnd värdeinvesterare. Han brukade vara stolt över att investera i Ethereum, men nu får verkligheten honom att förneka vem han en gång var. Det som gjorde honom ännu mer skamsen var att han upptäckte att den övertygelse han hade skrutit om inför omvärlden inte var fast, och inför den ständigt fallande K-linjen kunde han inte göra det utan att titta på priset, och valde till slut att ge upp.

Lin Feng sålde Ethereum och sålde sin tidigare dröm.

De flesta av patienterna väntar dock fortfarande på "avdelningen". De längtar inte bara efter att bli utskrivna från sjukhuset, utan drömmen de planterade i berättelsen för tre år sedan väntar också på ännu en stekhet sommar.

Det finns ingen ny historia

Ethereum: "Det finns ingen paradigminnovation i Ethereum i år!"

Den välkända KOL Big Orange är också medlem i Ethereums dårhus, och på Twitter är han "E-guard-ledaren" i allas ögon.

Den 21 mars 2024 twittrade Big Orange att från och med idag är jag helt slut på Ethereum, och Ethereum kommer inte att nå en rekordhög nivå före maj, och jag äter.

Trots sin passionerade kärlek medger Big Orange också att det finns en brist på innovation inom Ethereum för tillfället.

"Det finns inget nytt som får människor att lysa", säger Yuan Jie, medgrundare av den offentliga kedjan Conflux, som kallar sig "Web3-investeringsdirektören", som en gång strävade efter att skapa en "Ethereum-dödare" och bevittnade uppgången och fallet för Ethereum-ekosystemet.

Boomen inom DeFi, NFT och GameFi under den senaste cykeln förföljer honom fortfarande: "På den tiden fanns det många nya saker att lära sig varje dag, och i inlärningsprocessen kunde deltagande också få en bra avkastning på rikedomen." "

Under sin guldålder har Ethereum haft den bästa historien. Under det året växte on-chain-ekologin explosionsartat, och "kulten" av Ethereum drevs till ett klimax, och kapitalets, utvecklarnas och användarnas uppmärksamhet var starkt fokuserad på vissa riktningar (som Layer 2, DeFi, ZK-teknik, etc.) och expanderade en gång blint, och investerare kom och gick och livliga.

Berättelsen för tre år sedan gav näring åt boomen från den föregående cykeln, men nu är en sådan historia över.

Precis som marken förlorar sin bördighet på grund av överodling, talade Yuan Jie om nuet, och sa: "Vitalik är för djupt involverad i vägledningen av industrins riktning och formuleringen av rutten med sin personliga charm, vilket leder till att Ethereums resursallokering misslyckas."

Oavsett om det är ett genombrott på teknisk nivå eller en ny applikation i ekosystemet, har Ethereum misslyckats med att ge tillräckligt med fräschör för att locka marknadens uppmärksamhet.

Genom att koka grodor i varmt vatten står Ethereums huvudkedja inför dilemmat med ett "gradvis kargt land".

"Transaktionsvolymen och aktiviteten i kedjan är mycket låg, och hela ekosystemet svalnar, vilket resulterar i att Ethereums deflationsmekanism (EIP-1559) inte fungerar bra", enligt Big Orange är den deflationistiska mekanismen för EIP-1559 som ett vackert designat bevattningssystem, men i avsaknad av tillräckligt med "vatten" (likviditet) kan detta system bara användas för ingenting och kan inte ge verklig näring till Ethereums ekosystem.

För att komplicera saken ytterligare har ett sådant kargt land blommat ut till "blodsugande blommor".

Lager 2, som bär drömmen om Ethereums skalning, är den gemensamma ägaren av världen, och varje lager 2 är ortodoxt med eter, men det har sitt eget feodala tillstånd, suger värdet på Ethereums huvudnät och försvagar ständigt Ethereums kontroll över sin egen ekologi.

"Alla tävlar om att korsa tillgångarna i Ethereum till sin egen kedja, för ju mer de korsar, desto högre poäng och desto fler luftlandsatta tokens kommer de att få," sa Yuan Jie lite upphetsad, han tillskrev dessa "blodsugande blommor" och de nuvarande ekologiska homogeniseringsresultaten som drivs av den kortsiktiga vinstsökande mentaliteten till den mänskliga naturens "fångdilemma".

Yuan Jie tror att detta kanske inte är Vitaliks ursprungliga avsikt, men i processen att planera för att utöka de ekologiska gränserna för Ethereum med lager 2, ignorerade han "den mänskliga naturen hos alla som vill bli rika snabbt och konkurrera om samma egendom", och slutligen "föll in i en cykel av involution och självutrotning".

Layer 2-nätverket är mycket fragmenterat, vilket separerar användarupplevelsen och likviditeten i kedjan, och komponerbarhetsfördelen som Ethereums huvudnät en gång skröt om under DeFi Summer är borta, men Solana har blivit livsmiljö för många konsumentapplikationer med sin enkla funktion "snabb".

"Nu ETH, jag tänker på ATOM, och jag är verkligen rädd att ETH kommer att upprepa misstagen från ATOM."

Lin Feng anser att ETH:s dilemma liknar ATOM-dilemmat, som båda upplever "värdeöverföring till uppströms".

I Cosmos-ekosystemet är olika suveräna applikationskedjor (t.ex. OSMO, JUNO, etc.) sammankopplade genom IBC-protokollet, men de fångar värdet av sina egna ekosystem, och ATOM, som ett centralt nav, misslyckas med att effektivt fånga värde från dessa kedjor.

Efter framväxten av olika Ethereum L2:er, som förlitar sig på sekvenserare, har de fått en stor mängd MEV- och transaktionsavgiftsintäkter, vilket kraftigt minskar värdet som returneras till Ethereums huvudnät och försvagar ETH:s förmåga att fånga värde.

"Om Ethereums huvudkedja uppgraderas framgångsrikt och bärförmågan förbättras avsevärt, kan Ethereum verkligen inleda en ny topp i utvecklingen", tror Da Orange.

Hur uppfinner man storhet på nytt?

Den 22 april, när många institutioner sålde ETH, bytte F2Pools medskapare WangChun återigen ut 50 WBTC till 2 794 ETH, värda cirka 4,36 miljoner dollar, vilket gav en antydan till eftertanke till dem som fortfarande innehar ETH idag.

Ethereum, landet som en gång gav upphov till otaliga innovationer, verkar behöva en lång "trädaperiod".

När träda ligger i träda för jordbruk är det vissa som styckar köttet och andra som håller sig kvar.

Big Orange väljer att hålla fast vid det. Tjurmarknaden 2021 har fått Big Orange att skörda mycket pengar, och hans tillgivenhet för Ethereum har länge gått längre än bara ett investeringsförhållande. För honom är ETH mer än bara en tillgång, det är mer som en tro.

Bland de "E-vakter" som fortfarande finns idag har alla blivit en övertalig rådgivare till Ethereum Foundation och erbjuder råd och råd till Ethereum, och enligt deras respektive "reformåtgärder" kan de grovt delas in i två läger.

Till höger finns det ett starkt tryck för drastiska reformer, med argumentet att Ethereum bör vara mer "praktiskt" och kompatibelt, "nära auktoriteten".

Till exempel anser Tangerine att Ethereum måste "sluta spela död" och aktivt anamma efterlevnad.

"Sedan mänsklighetens gryning har vissa saker varit förutbestämda. Man kan inte konkurrera med statsapparaten. Om man vill överleva bra, eller visa vad man går för, ska man inte kämpa mot hela statsapparaten. "

Mellan ideal och bröd måste Ethereum Foundation hitta en balans. Yuanjie förnekar inte renheten i Ethereum Foundations fokus på akademisk diskussion och teknisk innovation, men en pragmatisk affärsgren är nödvändig.

"Om Trump är vid makten behöver vi att Trump accepterar Ethereum, sedan behöver vi någon som inte hatar Trump för att få honom. Om Vitalik inte kan göra det själv kan han låta någon annan göra det. En bra stiftelse, som en ideell organisation, bör kunna rymma en mängd olika beslut.

Lin Feng anser till och med att Ethereum Foundation har varit för ideologiskt fokuserad på ideologi tidigare, ignorerat verklig skapelse och konstruktion, och är för "svag", och Ethereum Foundation behöver en reformfigur i Trump-stil för att helt reformera atmosfären.

Å andra sidan finns det en vänstergrupp som anser att det största värdet av Ethereum ligger i "decentralisering", som är den sista "idealistiska platsen" i kryptovärlden förutom Bitcoin.

Den välkända KOL Blue Fox Note sa att han bara uppmärksammar Ethereum, "om det kommer att fortsätta att upprätthålla kärnvärdena decentralisering, säkerhet och pålitlighet i framtiden." Om det bibehålls kommer det att fortsätta att stödjas, och om det ändras, oavsett hur högt priset är, kommer det att gå direkt.

"Kryptovärlden behöver en internationalistisk krigare, och ingen annan kan jämföras med Vitalik förutom den försvunna Satoshi Nakamoto", säger investeraren Jacob, som investerar i Ethereum, och trots att han står inför enorma ekonomiska förluster erkänner han fortfarande Ethereums värderingar om att inte kompromissa med auktoritet.

"SOL och andra framväxande högpresterande offentliga kedjor är i huvudsak kapitaldriven företagsaktielogik, och hög effektivitet är naturligtvis mer sannolikt att orsaka marknadsvärme, men Ethereum är en ny form av mänsklig civilisation."

Bakom denna vänster-höger-strid finns en annan förståelse för blockkedjans prioriteringar – är det pragmatism, strävan efter effektivitet och kommersiell framgång, eller andan av decentralisering och frihet?

I den mörkaste timmen är tron viktigare än guldet.

IOSG:s grundare Jocy uppmanade till "Ethereum kommer inte att dö, det är den mest framgångsrika decentraliserade organisationen i Web3-branschen." Om du ser fram emot framtiden, vårda Ethereum i dina händer och titta på dess värde och innovation ur ett tioårigt perspektiv. "

Tillbaka till Ethereum Asylum, härbärget som började ur panik och nu är en plats för att bevittna historia.

Oavsett om det är ögonblicket när Lin Feng trycker på säljknappen, eller varje dag när Big Orange håller den stadigt, eller varje känslomässig fluktuation som Tangerine ser på dårhuset, registrerar och formar de Ethereums historia.

Oavsett vad framtiden har att erbjuda, oavsett om de lämnar eller håller fast vid den nu, kommer de som en gång var galna i Ethereum alltid att minnas den brännande sommaren och Ethereum som en gång fick dem att tro på framtiden.