Bitwise Chief Investment Officer: Tre möjligheter jag ser från SEC:s "Crypto Plan"

Skriven av Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Sammanställd av: Luffy, Foresight News

Förra veckan höll SEC:s ordförande Paul Atkins ett tal med titeln "America's Leadership in the Digital Financial Revolution" vid America First Policy Institute.

Du borde läsa den nu. Tveka inte, det här talet kan kallas en investeringsplan för de kommande fem åren.

I sitt tal skisserade Atkins en vision för finansmarknadernas framtid. Spoiler alert, allt kommer att kretsa kring offentliga kedjor som Ethereum. Han föreslog:

• Alla tillgångar (aktier, obligationer, amerikanska dollar, etc.) kommer så småningom att migrera till den offentliga kedjan;

• Decentraliserad finans (DeFi) kommer att spela en viktig roll i framtiden;

• Kryptotillgångar och blockchain kan ge upphov till spännande nya affärsmodeller;

• Det som främst hindrar denna "revolution" är det fientliga regelverket, som nu har förändrats 180 grader.

Detta är den mest kompletta idén om hur kryptovalutor omformar finansmarknaderna som jag någonsin har läst.

Efter att ha läst detta tal är det svårt att inte vilja allokera mycket pengar till kryptorymden. Om du arbetar i finansbranschen kanske du till och med vill flytta ditt karriärfokus hit. SEC-ordföranden kondenserade alla de bästa idéerna som gjorts av kryptoförespråkare under det senaste decenniet i detta tal och beskrev också hur SEC kommer att driva dessa idéer till liv.

"Det här är en möjlighet som man bara får en gång i generationen", skrev han i sitt tal. För några år sedan var jag inte ens säker på om avdelningen för regelefterlevnad skulle tillåta mig att säga det.

Vad det betyder för investerare

Det finns så mycket att gräva i detta tal för investerare. Du kan starta ett riskkapitalbolag kring Atkins vision och bygga ett företag för varje möjlighet han föreslår. Men enligt min mening finns det tre investeringsmöjligheter som sticker ut.

Möjlighet 1: Den mest uppenbara möjligheten för Ethereum (och andra offentliga Layer 1-kedjor)

är att investera i Ethereum och andra offentliga Layer 1-kedjor som stöder stablecoins och tillgångstokenisering.

"Idag tillkännager jag lanseringen av Project Crypto," sa Atkins, "som är ett kommittéövergripande initiativ för att uppdatera värdepappersreglerna för att möjliggöra migrationen av amerikanska finansmarknader på kedjan."

Det är inte svårt att se att om nästan alla tillgångar migreras till offentliga kedjor, kommer du definitivt att vilja distribuera dessa offentliga kedjor.

Vilka offentliga kedjor är värda att uppmärksamma? Den bästa strategin kan vara att köpa en korg med vanliga tillgångar: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR med flera.

Jag vet att vissa läsare kommer att säga: Ethereum är helt klart den dominerande kedjan inom tokenisering och stablecoin-utrymmet. Jag håller med! Den ligger i täten. Men om man ser tillbaka på framväxten av digital handel i början av 2000-talet – den sista stora uppgraderingen av det finansiella systemet, var tidiga marknadsledare företag som Island ECN och Instinet.

Har du hört dessa namn på sistone? Inte jag heller. Men Nasdaqs aktiekurs har stigit med 2275% sedan den börsnoterades i juli 2002.

Istället för att försöka välja ett enda mål är det bättre att anta en indexeringsstrategi och köpa en korg med tillgångar för att täcka framtida huvudprojekt.

Möjlighet 2: Coinbase, Robinhood, etc.

mest lärorika delen av "Super Apps"-presentationen var avsnittet med titeln "Driving Super Applications: Horizontal Integration of Products and Services". I den föreställer sig Atkins en framtid där en enda applikation gör det möjligt för kunder att tillhandahålla omfattande finansiella tjänster.

"Mäklare-handlare med alternativa handelssystem bör kunna tillhandahålla handel med icke-säkerhetskryptotillgångar, kryptotillgångsvärdepapper, traditionella värdepapper, såväl som insats, utlåning och andra tjänster för kryptotillgångar samtidigt, utan att erhålla licenser från mer än 50 stater eller flera federala licenser," sa Atkins.

När man läser den här delen är det svårt att inte tänka att Coinbase och Robinhood båda praktiserar konceptet med superappar, men utgångspunkten är annorlunda: Coinbase började inom kryptoområdet och expanderar till traditionella tillgångar; Robinhood, å andra sidan, började som en traditionell tillgång och rör sig snabbt närmare kryptorymden.

Jag vågar förutspå: ett av dessa företag kan bli världens största finansiella tjänsteföretag och kan till och med bli det första finansiella tjänsteföretaget att överstiga 1 biljon dollar i börsvärde. Atkins har just lagt ut en färdplan för dem.

Möjlighet 3: DeFi-applikationer

Den tredje framträdande möjligheten i Atkins presentation är decentraliserad finans (DeFi).

DeFi-applikationer har befunnit sig i en regulatorisk gråzon, varken tillåten eller uttryckligen förbjuden av befintliga regler. Detta begränsar deras utveckling: DeFi-applikationer används i stor utsträckning av kryptoentusiaster, men vanliga investerare och institutioner engagerar sig nästan aldrig.

I ett avsnitt med titeln "Unlocking the Potential of the U.S. Market: Vast and Robust On-Chain Software Systems" förklarade Atkins varför tillsynsmyndigheter kämpar för att förstå DeFi:

"Decentraliserade finansiella programvarusystem, såsom automatiserade market makers, möjliggör automatiserad, ointermediär finansmarknadsaktivitet. Federala värdepapperslagar har alltid haft tillsynsmässiga mellanhänder, men det betyder inte att vi måste tvinga mellanhänder när marknaden kan fungera utan mellanhänder."

Med andra ord: DeFi är inte bara en teknisk revolution, utan också en ideologisk revolution. Och SEC:s ordförande förstår det.

Trots bristen på tydlighet i lagstiftningen har användningen av DeFi-applikationer varit betydande. Uniswap, den största spothandelsappen, såg en rekordstor handelsvolym på 88 miljarder dollar i juni; DeFi-utlåningsprotokoll som Aave satte också ett nytt rekord för låsvolym, och nådde 56 miljarder dollar; Derivatplattformar som Hyperliquid är lika stora.

Om reglerna var tydligare, skulle dessa siffror kunna tiodubblas? 50 gånger? Eller 100x? När traditionella marknader smälter samman med kryptomarknader kommer möjligheterna inom DeFi-området att vara extremt stora.

Kritiker påpekar att de flesta DeFi-tokens saknar en tydlig ekonomisk koppling till det underliggande protokollet. Till exempel är Uniswaps UNI-token en "governance token": det innebär att innehavare kan rösta om protokollets riktning men inte kan dra nytta av de transaktionsavgifter som plattformen tar ut.

Jag antar att detta är ett arv från det förflutnas fientliga regelverk. Enligt SEC:s nya vision kan tillgångar som UNI frigöra betydande värde genom att etablera mer direkta ekonomiska kopplingar till det underliggande protokollet.

Kärnfrågan: Är det redan inprisat?

Den mest uppenbara frågan om Atkins vision är: Är detta redan inprisat? Om marknaden länge hade förväntat sig att SEC skulle gå från en kryptomotståndare till en "katalysator", borde priserna på tillgångar som Ethereum, Solana, Uniswap, etc. ha återspeglat detta.

kanske. Men det sista jag vill säga är: det här talet tog mig på sängen.

Jag har forskat och skrivit om kryptovalutor under de senaste åtta åren, och jag har varit hausse på framtiden för kryptovalutor under lång tid, och jag har sagt att alla tillgångar så småningom kommer att migrera till blockkedjan. Men efter att ha läst detta tal insåg jag att mitt mönster inte var tillräckligt stort och att jag behövde öka tempot i handlingen.

Om inte ens jag förväntade mig det, tror jag att alla andra också.