1/ 📜 Новое исследование только что опубликовано о одном из самых темных уголков MEV: арбитраж CEX-DEX.
@William33203632 @sui414 @soispoke @malleshpai проанализировали 7,2 миллиона сделок и $233,8 миллиона извлеченной стоимости, используя пользовательский набор данных Dune.
Вот что они нашли 🧵
2/ Арбитраж CEX-DEX использует ценовые разрывы между централизованными и децентрализованными биржами.
Он составляет менее 2% блок-пространства, но более 15% блоковой стоимости на Ethereum.
Это огромная доля MEV, которую большинство пользователей никогда не видят.
С августа 2023 года по март 2025 года 19 искателей извлекли 233,8 миллиона долларов из объема более 266 миллиардов долларов.
4/ И рынок сильно централизован.
Топ-3 поисковика — Wintermute, SCP и Kayle — захватили ~75% от общего извлеченного значения.
5/ Восхождение Kayle было драматичным.
Небольшой игрок до середины 2024 года, Kayle внезапно взорвался по объему, совпав с ростом Titan как строителя.
Статистический анализ показывает тесную обратную связь:
Titan выигрывает блоки → Kayle арбитражит → Titan растет → повторять
6/ Выручка ≠ Прибыль
• Нейтральные искатели: маршрутизируют сделки через нескольких строителей, делают конкурентные ставки и сохраняют большую часть прибыли.
• Эксклюзивные/интегрированные искатели: делят основную часть выручки со своим строителем, обеспечивая включение за счет маржи.
7/ Wintermute/rsync не умирает, а просто эволюционирует.
Хотя доля строителя rsync упала ниже 5%, маржа прибыли Wintermute восстановилась за счет нацеливания только на самые прибыльные сделки.
Теперь они зарабатывают больше как поисковик, чем как строитель.
8/ Это исследование дает нам наиболее четкое представление о экономике цепочки поставок MEV:
✅ Кто извлекает ценность
✅ Кто удерживает прибыль
✅ Как эксклюзивность формирует ландшафт строителей Ethereum
Изучите все графики на Dune ⬇️
17,6 тыс.
135
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.