Многие инвесторы рассматривают DCF как окончательную меру стоимости актива, но на самом деле это всего лишь ваше мнение, лол. DCF — это просто отражение текущего настроения (поскольку большинство аналитиков следуют социальному консенсусу, чтобы сохранить свои рабочие места) и оценка стоимости на основе набора предположений. Поскольку рынок всегда ориентирован на будущее, его ценообразование основано на том, что может произойти в будущем. Ваше время лучше потратить на понимание этого будущего. Модель DCF эффективна для определения того, разумна ли цена, которую вы платите сегодня, или вы, возможно, опоздали с торговлей. Если вы правильно предскажете долгосрочное направление актива, вы в конечном итоге заработаете деньги, даже если ваша точка входа не идеальна. Однако плохая точка входа может означать, что вы потратите значительное количество времени, ожидая, когда инвестиция станет прибыльной. Скрытый недостаток: различение хайпа и здоровья Критический вопрос заключается не только в текущей цене, но и в том, может ли стоимость актива быть устойчивой в долгосрочной перспективе. Это вопрос, на который стандартная модель DCF не может ответить. Например, некоторые аналитики, которые сосредоточились исключительно на моделях DCF для Ethereum, изначально были не впечатлены, потому что Solana генерировала огромные доходы во время пика своего экосистемного роста. Проблема заключалась в том, что денежные потоки Solana в то время не были устойчивыми, что означало, что ее терминальная стоимость также не была устойчивой. Многие сторонники Ethereum были разочарованы, потому что эти финансовые модели не учитывали устойчивость сети. Это выявило ключевую слабость. Вы можете доверять расчету терминальной стоимости только в том случае, если верите, что актив будет существовать вечно, что является очень смелым предположением для почти любого бизнеса, не говоря уже о криптопротоколе. Учитывая, сколько альтернативных решений Layer 1 и Layer 2 уже провалились, можете ли вы с уверенностью сказать, что ваша любимая цепочка останется доминирующей через несколько лет? Примените аналитический подход к продукту Основная проблема использования DCF в криптовалюте заключается в том, что модель требует стабильных и предсказуемых денежных потоков. Волатильная и быстро развивающаяся природа крипторынка делает это почти невозможным для достижения с какой-либо реальной точностью. Я твердо верю, что решение не в том, чтобы строить более сложные финансовые модели, а в том, чтобы принять аналитический подход к продукту. Этот подход позволяет вам оценить фундаментальное здоровье самой цепочки или протокола. Вы можете получить значительное преимущество, думая таким образом, особенно по сравнению с инвесторами, которые полагаются исключительно на методы TradFi. Вы должны помнить, что доход и денежный поток цепочки в конечном итоге поступают от ее пользователей. Как метрики пользователей раскрывают истинную ценность протокола Вместо того чтобы теряться в финансовых прогнозах, вам следует сосредоточиться на оценке конкурентного преимущества протокола и его устойчивости. Вы можете достичь этого, применяя аналитический подход к продукту в своем анализе. Отслеживая, действительно ли пользователи принимают и остаются с протоколом, вы получаете гораздо более четкий сигнал о его долгосрочном здоровье. Это связано с тем, что растущая и вовлеченная база пользователей является самым надежным источником устойчивого денежного потока. Когда вы отслеживаете поведение пользователей, вы связываете свою оценку с реальным результатом. Это дает вам возможность сделать более обоснованное суждение о терминальной стоимости протокола и помогает вам увидеть то, что одна таблица не сможет показать.

Проговорено через диктовку, затем быстро подправлено с помощью ИИ. Просто хочу выложить свои мысли, ха-ха.