Por que a Base, a L2 mais lucrativa, ganha US$ 180.000 por dia?

Escrito por Zack Pokorny

Compilado por: Luffy, Foresight News

Base, criada pela exchange de criptomoedas Coinbase, é a plataforma mais geradora de renda na rede Ethereum Layer2 (L2), muitas vezes ganhando mais diariamente do que todos os outros principais projetos de rollup combinados. Nos últimos 180 dias, os ganhos diários médios da Base atingiram US$ 185.291, superando de longe os US$ 55.025 do segundo colocado.

Obviamente, a Base se tornou uma plataforma de alta renda consistente, mas qual é a força motriz por trás de sua atividade econômica? Que vantagens tem a Base que outros L2 líderes não têm, e podem criar um valor tão elevado?

Este relatório explorará a estrutura de taxas da Base e destacará as atividades que impulsionam o crescimento de sua receita. Descobrimos que o mecanismo de pedidos da Base e a atividade de câmbio descentralizado (DEX) foram os principais impulsionadores.

Mecanismo de ordenação de transações da base

A ordem das transações na Base é determinada por duas variáveis:

1. tempo de envio da transação (atraso);

2. A taxa paga pelo remetente em relação à complexidade da transação (incentivo financeiro).

Este mecanismo é semelhante ao funcionamento de empresas de logística como a UPS: os pacotes são enviados na ordem em que são entregues, permitindo que os remetentes optem pela entrega "rápida" por uma taxa adicional para uma entrega mais rápida. O mecanismo de taxa prioritária forma um mercado de leilões dinâmico que se alinha com o modelo de taxa EIP-1559 da Ethereum, equilibrando o tempo de entrega com incentivos financeiros.

Especificamente, as transações na Base incluem uma "taxa base" (letra minúscula "b", não confundir com o nome da cadeia) e uma taxa de prioridade: todos os usuários pagam uma taxa básica ao enviar transações, enquanto a taxa de prioridade é opcional e é usada apenas para acelerar a execução da transação.

Mas como o sequenciador decide qual transação "acelerada" priorizar? Ele não considera diretamente o custo total, mas sim o preço por unidade de gás (recursos de computação necessários), que é o desempenho de custo dos recursos necessários para a transação e o rendimento que ela gera.

Vamos usar o exemplo de uma empresa de logística: suponha que um caminhão de entrega tenha espaço limitado (semelhante ao limite de gás de um bloco) e o motorista (sequenciador) queira maximizar a receita de gorjetas no espaço limitado. Existem dois pacotes neste momento:

• Um pacote grande com US $ 50 para envio base, mas apenas US $ 10 para gorjetas prioritárias ocupa meio caminhão de espaço;

• Um pequeno pacote com uma taxa de envio base de apenas US $ 20 e uma gorjeta prioritária dos mesmos US $ 10 ocupa muito pouco espaço.

Embora o custo total de um pacote grande seja de US $ 30 a mais do que um pacote pequeno, os motoristas ainda priorizarão o carregamento de pacotes pequenos porque é mais econômico em termos de espaço ocupado.

O sequenciador da Base segue a mesma lógica, priorizando transações com as maiores taxas de prioridade por unidade de gás, garantindo que o bloco "mais caro" de recursos computacionais seja também o bloco mais rentável. Portanto, quando dois usuários enviam transações simultaneamente, independentemente da complexidade da transação ou das taxas totais, os usuários que pagam taxas de prioridade mais altas por unidade de gás têm maior probabilidade de ter suas transações priorizadas para inclusão no bloco.

O diagrama a seguir ilustra esse processo:

Por que isso é importante? Qual é a diferença entre a Base e as cadeias concorrentes?

O modelo de taxa estilo EIP-1559 da Base cria um ambiente contínuo de leilão de mercado aberto para espaço de bloco, onde os usuários podem licitar diretamente para espaço de bloco com base na urgência e rentabilidade da transação. Portanto, embora ainda haja um fator de concorrência atrasada, a economia permite que a receita dos sequenciadores cresça diretamente com a demanda de espaço em bloco e a lucratividade das transações on-chain.

Isso contrasta fortemente com o mecanismo de classificação primário da Arbitrum. A Arbitrum opera em um modelo estrito de "primeiro a chegar, primeiro a ser servido" (FCFS), onde os usuários competem principalmente pela latência e não pelos custos econômicos. Neste modelo, a principal concorrência não é quem pode pagar mais porque a taxa por gás é a mesma para todos os utilizadores e não são utilizadas taxas prioritárias, mas quem consegue fazer chegar as transações ao sequenciador mais rapidamente. Isso levou a uma "corrida de latência", onde os participantes profissionais garantem que suas transações sejam priorizadas investindo em infraestrutura de baixa latência. Neste ambiente, as taxas da Arbitrum só crescem com a escala da demanda e não refletem efetivamente a rentabilidade ou urgência de uma única transação.

Em abril de 2025, a Arbitrum lançou o recurso Timeboost, que visa criar um sistema FCFS mais flexível, permitindo que sequenciadores ganhem benefícios de taxa de prioridade semelhantes. Na verdade, o Timeboost adiciona uma "via rápida" para a execução de transações ao Arbitrum, que os usuários podem usar por um tempo limitado por meio de lances. Os usuários que entram na via rápida obtêm execução quase instantânea, enquanto outros usuários ainda são processados na ordem FCFS, adicionando apenas 200 milissegundos de latência para compensar a prioridade da via rápida. Embora o Timeboost introduza alguma forma de licitação prioritária, o seu mecanismo é mais preditivo do que reativo em comparação com o modelo de taxa prioritária da Base. Os licitantes devem prever a receita total potencial para um período de tempo no futuro e basear as suas propostas numa proposta estimada. Isto significa que a Arbitrum recebe uma taxa fixa do licitante vencedor, independentemente dos ganhos reais durante esse período de tempo. Este modelo ativo de taxa fixa é menos eficaz na captura do valor de transações burst e de alto rendimento do que os sistemas reativos em que os usuários licitam individualmente em cada transação.

Quanto de receita a Base gera?

Nos últimos 180 dias, o ganho médio diário da Base ficou em US$ 185.291. Em comparação, a Arbitrum tem um ganho diário médio de US$ 55.025, e as outras 14 redes Ethereum L2 combinaram ganhos diários de US$ 46.742.

No acumulado do ano, a Base faturou US$ 33,4 milhões, a Arbitrum US$ 9,9 milhões e outras 14 redes L2 têm US$ 8,4 milhões.

Comparativamente, nos últimos 180 dias, a Base foi responsável por 64% do rendimento total das 15 principais redes Ethereum L2 classificadas pelo valor total da garantia. Sua participação cresceu significativamente no ano passado, subindo 48 pontos percentuais em relação à sua média diária de 37% em julho de 2024, com base na média móvel de 7 dias de participação nos lucros diários. Em 20 de julho, a participação da Base na receita de rollup do Ethereum caiu para 49,7% devido ao aumento da atividade em outras cadeias.

O importante papel das taxas prioritárias

As taxas de negociação na Base consistem em dois componentes principais e uma taxa de prioridade opcional:

• Taxas de Camada 1 (L1): Usadas para cobrir o custo de envio de um lote de transações L2 para a rede principal Ethereum. Depois que a atualização do Ethereum Pectra introduziu "blobs" através do EIP-4844 em março de 2024, as taxas L1 para transações Base (e L2 geral) caíram significativamente. Isso ocorre porque a confirmação de dados em massa por meio de blobs é mais eficiente economicamente do que a confirmação na forma de dados de chamada em transações L1.

• Taxa Base: Uma taxa obrigatória para executar negociações na Base. Determinado pelo protocolo, ele flutua com base no uso do espaço de bloco anterior - quanto mais ocupado a rede, maior a taxa base; O oposto é o mais baixo que é.

• Taxas de prioridade: As taxas opcionais, também conhecidas como "gorjetas", são usadas para priorizar a execução de negociações. As taxas de prioridade ajudam as transações a obter uma posição mais alta no bloco ou garantem que as transações sejam incluídas no bloco atual em vez de adiadas para o próximo bloco. Um bloco pode conter milhares de transações que são executadas de acordo com a ordem de seus slots. Normalmente, o primeiro slot de um bloco tem o valor mais alto porque a transação nesse local é executada primeiro e não é interferida por transações subsequentes.

As taxas de prioridade são a principal fonte de ganhos básicos, e os usuários recebem execução acelerada por meio de lances. Nos últimos 180 dias, os ganhos médios diários de taxas prioritárias da Base atingiram US$ 156.138, representando 86,1% de seus ganhos diários médios.

Especificamente, a taxa de prioridade para o slot superior do bloco Base é um contribuinte significativo para o rendimento do sequenciador, com os usuários disputando um lugar perto do topo do bloco. Desde 2025, as taxas prioritárias pagas apenas pelas transações no primeiro slot do bloco contribuíram com 30% a 45% dos ganhos diários. Além disso, as taxas de prioridade pagas pelas transações para os 10 principais slots por bloco durante o mesmo período contribuíram com 50% a 80% dos ganhos diários. No entanto, nas semanas seguintes a 5 de julho, a percentagem de taxas de prioridade de slots como percentagem do total de ganhos diários caiu significativamente. Isso se deve a dois fatores: 1) o aumento do tráfego aumenta as taxas básicas, o que, por sua vez, dilui a proporção da receita das taxas prioritárias; 2) A implementação de "Flashblocks" em 16 de julho (mais sobre isso abaixo) fez com que transações de alta prioridade caíssem nos slots mais baixos do bloco (mas, como veremos, isso não é uma coisa ruim).

As taxas de prioridade são principalmente de um pequeno grupo de endereços, com 64,9% das taxas de prioridade provenientes de apenas 250 endereços no ano passado. O endereço número um entre eles pagou 3,6% de todas as taxas prioritárias durante o mesmo período, o equivalente a US$ 1,99 milhão em preços de ETH no momento do pagamento da taxa.

O que é Flashblocks?

Flashblocks, desenvolvido pela Flashbots, tem como objetivo melhorar a velocidade de processamento de transações na Base. Para conseguir isso, introduz "subblocos", que são pré-confirmações de alta confiança de subseções de um bloco criado em intervalos de cerca de 200 milissegundos. Por exemplo, um bloco pode conter três subseções diferentes, e os usuários podem obter pré-confirmações de transação dessas subpartes antes que o bloco seja confirmado on-chain em um intervalo definido de 2 segundos. Isso permite que os usuários finais sintam que as transações são concluídas quase instantaneamente, mesmo que o intervalo de blocos da Base permaneça o mesmo, resultando em uma experiência mais suave e responsiva.

Por que isso é essencial para a análise da taxa de rede básica por slot? Porque do ponto de vista da ordem de transações, cada "subbloco" é realmente tratado como um novo bloco. Como resultado, as transações de taxa de alta prioridade podem cair no slot inferior do "bloco confirmado" geral, mas no topo do "subbloco pré-confirmado".

O gráfico abaixo mostra a diferença na distribuição de taxas de prioridade entre os 200 principais slots de bloco antes e depois da implementação dos Flashblocks. O gráfico de barras preto representa a percentagem de taxas de prioridade para cada slot; A linha azul representa a percentagem acumulada de todas as ranhuras até essa ranhura (distribuição de Pareto).

Na semana que antecedeu a implementação da Flashblocks, a curva de Pareto subiu acentuadamente nos primeiros 10 slots, seguida por um aumento linear em direção ao 200º slot. Em contraste, dentro de uma semana após a implementação do Flashblocks, a curva de Pareto foi mais suave no slot mais baixo, apenas começando a subir acentuadamente em torno do 50º slot de cada bloco - indicando que as transações de taxa de alta prioridade estão caindo nos slots posteriores nos blocos confirmados.

O impacto da negociação DEX

A atividade DEX na Base é muito ativa. Entre todas as redes Ethereum L2, a Base tem o maior volume diário de negociação DEX, representando 50% a 65% do volume de negociação DEX da rede L2, e seu valor total bloqueado de DEX (TVL) é o mais alto entre todas as redes L2 (excluindo DEXs de futuros perpétuos).

A atividade DEX ativa é uma razão significativa para as altas taxas de prioridade básica. 50% a 70% do total de taxas que os sequenciadores de base recebem diariamente vêm de taxas prioritárias para transações DEX. No entanto, desde 7 de julho, as taxas de negociação DEX caíram de 67% para apenas 34% do total de taxas diárias. Isto deve-se a dois aspetos: 1) o aumento dos custos de base dilui a proporção dos custos prioritários; 2) Aumento da concorrência por espaço em bloco on-chain, forçando os usuários a pagar taxas prioritárias para transações não-DEX.

Desde 2025, as taxas de prioridade pagas pelas transações DEX apenas no primeiro slot contribuíram com 30% a 35% do total de taxas de prioridade diárias, enquanto as taxas de prioridade de transação DEX para os três principais slots contribuíram com 50% a 62% do total de taxas de prioridade diária. O recente declínio na proporção de taxas de prioridade DEX nos slots superiores deve-se ao aumento das taxas de prioridade de transação não-DEX devido ao aumento da concorrência geral na cadeia e à implementação de Flashblocks que fez com que as transações DEX de alta prioridade caíssem em slots mais baixos em blocos.

Conclusão

Através da nossa análise do DeFi da Base e da estrutura de rendimento, encontramos:

• As taxas prioritárias constituem a grande maioria dos rendimentos;

• Mais de 60% das taxas prioritárias no ano passado vieram de apenas 250 endereços;

• Alto volume de negociação DEX e TVL;

• As taxas de prioridade das transações DEX contribuem com quase três quartos do total das taxas de prioridade.

Esses pontos sugerem que as transações de Valor Máximo Extraível (MEV), especialmente atividades competitivas como a arbitragem DEX, são uma fonte significativa de rendimento do sequenciador de base. O modelo de taxas ao estilo EIP-1559 utilizado pelo sequenciador é um mecanismo direto para o conseguir: transforma a concorrência de blocos espaciais de uma concorrência ineficiente baseada na latência em leilões económicos eficientes.

Ao cobrar taxas prioritárias aos usuários dispostos a pagar pela inclusão emergencial, esse modelo permite que os sequenciadores capturem e comercializem o valor competitivo do espaço de bloco de forma mais eficaz do que os sistemas tradicionais de "primeiro a chegar, primeiro a ser servido" ou orientados por latência.

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