Varför tjänar Base, den mest lönsamma L2, 180 000 dollar om dagen?

Skriven av Zack Pokorny

Sammanställt av: Luffy, Foresight News

Base, skapat av kryptovalutabörsen Coinbase, är den mest inkomstgenererande plattformen i Ethereum Layer2-nätverket (L2) och tjänar ofta mer dagligen än alla andra topprollup-projekt tillsammans. Under de senaste 180 dagarna har Bases genomsnittliga dagliga vinster nått $185 291, vilket vida överträffar det andrarankade Arbitrums $55 025.

Uppenbarligen har Base blivit en konsekvent höginkomstplattform, men vad är drivkraften bakom dess ekonomiska aktivitet? Vilka fördelar har Base som andra ledande L2:er inte har, och som kan skapa så högt värde?

Den här rapporten kommer att utforska Bases avgiftsstruktur och lyfta fram de aktiviteter som driver intäktstillväxten. Vi fann att Bases beställningsmekanism och decentraliserade börsaktivitet (DEX) var viktiga drivkrafter.

Basens mekanism för transaktionsbeställning

Ordningen på transaktionerna på Base bestäms av två variabler:

1. Tid för inlämning av transaktion (försening).

2. Den avgift som betalas av avsändaren i förhållande till transaktionens komplexitet (ekonomiskt incitament).

Denna mekanism liknar hur logistikföretag som UPS fungerar: paket skickas i den ordning de levereras, samtidigt som avsändare kan välja "påskyndad" leverans mot en extra avgift för snabbare leverans. Prioritetsavgiftsmekanismen bildar en dynamisk auktionsmarknad som är i linje med Ethereums EIP-1559-avgiftsmodell och balanserar leveranstid med ekonomiska incitament.

Specifikt inkluderar transaktioner på Base en "basavgift" (gemena "b", inte att förväxla med kedjans namn) och en prioritetsavgift: alla användare betalar en basavgift när de skickar transaktioner, medan prioritetsavgiften är valfri och endast används för att påskynda transaktionsutförandet.

Men hur bestämmer sequencern vilken "påskyndad" transaktion som ska prioriteras? Den tar inte direkt hänsyn till den totala kostnaden, utan snarare priset per enhet gas (beräkningsresurser som krävs), vilket är kostnadsprestandan för de resurser som krävs för transaktionen och den avkastning som den genererar.

Låt oss använda exemplet med ett logistikföretag: Anta att en lastbil har ett begränsat utrymme (liknande ett blocks bensinlock) och att föraren (sekvenseraren) vill maximera dricksintäkterna i det begränsade utrymmet. Det finns två paket vid denna tidpunkt:

• Ett stort paket med $50 för basfrakt men bara $10 för prioriterad dricks tar upp en halv lastbil med utrymme;

• Ett litet paket med en grundfraktavgift på endast $20 och en prioriterad spets på samma $10 tar väldigt lite plats.

Även om den totala kostnaden för ett stort paket är $30 mer än ett litet paket, kommer förare fortfarande att prioritera att lasta små paket eftersom det är mer kostnadseffektivt när det gäller upptaget utrymme.

Bases sequencer följer samma logik och prioriterar transaktioner med de högsta prioritetsavgifterna per gasenhet, vilket säkerställer att det "dyraste" blocket av beräkningsresurser också är det mest lönsamma blocket. När två användare skickar in transaktioner samtidigt, oavsett transaktionens komplexitet eller totala avgifter, är det därför mer sannolikt att användare som betalar högre prioritetsavgifter per gasenhet får sina transaktioner prioriterade för inkludering i blocket.

Följande diagram illustrerar den här processen:

Varför är detta viktigt? Hur skiljer sig Base från konkurrerande kedjor?

Bases avgiftsmodell i EIP-1559-stil skapar en kontinuerlig öppen auktionsmiljö för blockutrymme, där användare kan lägga bud direkt på blockutrymme baserat på hur brådskande och lönsam transaktionen är. Därför, även om det fortfarande finns en fördröjd konkurrensfaktor, tillåter ekonomin sekvenserarnas intäkter att växa direkt med efterfrågan på blockutrymme och lönsamheten för transaktioner på kedjan.

Detta står i skarp kontrast till Arbitrums primära sorteringsmekanism. Arbitrum arbetar enligt en strikt "först till kvarn"-modell (FCFS), där användarna i första hand konkurrerar om latens snarare än ekonomiska kostnader. I den här modellen är huvudtävlingen inte vem som kan betala mest eftersom avgiften per gas är densamma för alla användare och inga prioriterade avgifter används, utan vem som snabbast kan få transaktioner till sekvenseraren. Detta har lett till ett "latency race", där professionella deltagare säkerställer att deras transaktioner prioriteras genom att investera i infrastruktur med låg latens. I denna miljö växer Arbitrums avgifter endast med efterfrågans omfattning och återspeglar inte effektivt lönsamheten eller brådskan med en enskild transaktion.

I april 2025 lanserade Arbitrum Timeboost-funktionen, som syftar till att skapa ett mer flexibelt FCFS-system, vilket gör det möjligt för sekvenserare att tjäna liknande prioriterade avgiftsförmåner. Faktum är att Timeboost lägger till en "snabbfil" för utförande av transaktioner i Arbitrum, som användare kan använda under en begränsad tid genom budgivning. Användare som går in i snabbfilen får nästan omedelbar körning, medan andra användare fortfarande bearbetas i FCFS-ordning, vilket bara lägger till 200 millisekunders latens för att kompensera för prioriteten för snabbfilen. Även om Timeboost introducerar någon form av prioriterad budgivning är dess mekanism mer prediktiv än reaktiv jämfört med Bases modell för prioritetsavgifter. Budgivarna måste prognostisera den potentiella totala intäkten för en tidsperiod i framtiden och basera sina bud på ett uppskattat bud. Detta innebär att Arbitrum får en fast avgift från den vinnande budgivaren, oavsett den faktiska intäkten under den tidsperioden. Denna aktiva fasträntemodell är mindre effektiv när det gäller att fånga värdet av burst-transaktioner med hög avkastning än reaktiva system där användarna bjuder individuellt på varje transaktion.

Hur mycket intäkter genererar Base?

Under de senaste 180 dagarna har Bases genomsnittliga dagliga vinst legat på $185 291. Som jämförelse har Arbitrum en genomsnittlig daglig vinst på $55 025, och de andra 14 Ethereum L2-nätverken har sammanlagda dagliga vinster på $46 742.

Hittills i år har Base tjänat 33,4 miljoner dollar, Arbitrum har 9,9 miljoner dollar och 14 andra L2-nätverk har 8,4 miljoner dollar.

Jämförelsevis har Base under de senaste 180 dagarna stått för 64% av den totala avkastningen för de 15 bästa Ethereum L2-nätverken rankade efter totalt säkerhetsvärde. Dess andel har vuxit avsevärt under det senaste året och stigit med 48 procentenheter från sitt dagliga genomsnitt på 37 % i juli 2024, baserat på 7-dagars glidande medelvärde för daglig vinstandel. Från och med den 20 juli har Bases andel av intäkterna från Ethereum-rollup sjunkit till 49,7% på grund av ökad aktivitet på andra kedjor.

Prioritetsavgifternas viktiga roll

Handelsavgifter på Base består av två huvudkomponenter och en valfri prioritetsavgift:

• Layer1 (L1) avgifter: Används för att täcka kostnaden för att skicka in en batch med L2-transaktioner till Ethereums huvudnät. Efter att Ethereum Pectra-uppgraderingen introducerade "blobbar" genom EIP-4844 i mars 2024 sjönk L1-avgifterna för Base (och allmänna L2-transaktioner) avsevärt. Det beror på att det är mer ekonomiskt effektivt att checka in massdata via blobar än att checka in i form av anropsdata i L1-transaktioner.

• Grundavgift: En obligatorisk avgift för att utföra affärer på Base. Det bestäms av protokollet och fluktuerar baserat på användningen av det tidigare blockutrymmet - ju mer trafikerat nätverket är, desto högre är basavgiften; Motsatsen är ju lägre den är.

• Prioriterade avgifter: Valfria avgifter, även kända som "tips", används för att prioritera utförandet av affärer. Prioritetsavgifter hjälper transaktioner att få en högre position i blocket eller se till att transaktioner inkluderas i det aktuella blocket snarare än fördröjs till nästa block. Ett block kan innehålla tusentals transaktioner som utförs enligt ordningen på deras platser. Vanligtvis har den första platsen i ett block det högsta värdet eftersom transaktionen på den platsen utförs först och inte störs av efterföljande transaktioner.

Prioritetsavgifter är den primära källan till basintäkter, och användarna får snabbare utförande genom budgivning. Under de senaste 180 dagarna har Bases genomsnittliga dagliga intäkter från prioriterade avgifter nått 156 138 USD, vilket motsvarar 86,1 % av den genomsnittliga dagliga intäkterna.

Specifikt är prioritetsavgiften för Base block top slot en betydande bidragsgivare till sequencers avkastning, med användare som tävlar om en plats nära toppen av blocket. Sedan 2025 har prioritetsavgifter som betalats för transaktioner enbart på blockets första slot bidragit med 30 % till 45 % av de dagliga vinsterna. Dessutom bidrog prioritetsavgifter som betalades av transaktioner för de 10 bästa platserna per block under samma period med 50 % till 80 % av de dagliga vinsterna. Men under veckorna efter den 5 juli sjönk andelen av de högsta avgifterna för slotprioritet som andel av de totala dagliga intäkterna avsevärt. Detta beror på två faktorer: 1) ökad trafik driver upp grundavgifterna, vilket i sin tur späder ut andelen intäkter från prioriterade avgifter; 2) Implementeringen av "Flashblocks" den 16 juli (mer om detta nedan) gjorde att högprioriterade transaktioner hamnade på de lägre platserna i blocket (men som vi kommer att se är detta inte en dålig sak).

Prioritetsavgifter kommer främst från en liten grupp adresser, där 64,9 % av prioritetsavgifterna kommer från bara 250 adresser under det senaste året. Den främsta adressen bland dem betalade 3,6 % av alla prioriterade avgifter under samma period, motsvarande 1,99 miljoner dollar i ETH-priser vid tidpunkten för avgiftsbetalningen.

Vad är Flashblocks?

Flashblocks, utvecklat av Flashbots, syftar till att förbättra transaktionsbearbetningshastigheten på Base. För att uppnå detta introducerar den "underblock", som är förkonstateranden med hög konfidens av underavsnitt av ett block som skapas med intervaller på cirka 200 millisekunder. Till exempel kan ett block innehålla tre olika underavsnitt, och användare kan få transaktionsbekräftelser av dessa underdelar innan blocket bekräftas i kedjan med ett inställt 2-sekundersintervall. Detta gör det möjligt för slutanvändare att känna att transaktioner slutförs nästan omedelbart, även om Bases blockintervall förblir detsamma, vilket resulterar i en smidigare och mer responsiv upplevelse.

Varför är detta viktigt för analys av basnätverksavgifter per plats? Ur ett transaktionsordningsperspektiv behandlas varje "underblock" faktiskt som ett nytt block. Som ett resultat av detta kan avgiftstransaktioner med hög prioritet hamna i den nedre delen av det övergripande "bekräftade blocket" men högst upp i det "förbekräftade underblocket".

Diagrammet nedan visar skillnaden i fördelning av prioritetsavgifter mellan de 200 bästa blockplatserna före och efter implementeringen av Flashblocks. Det svarta stapeldiagrammet representerar procentandelen prioriterade avgifter för varje plats; Den blå linjen representerar den kumulativa procentandelen av alla platser upp till den platsen (Pareto-fördelning).

Under veckan som ledde fram till Flashblocks implementering steg Pareto-kurvan kraftigt i de första 10 platserna, följt av en linjär ökning mot den 200:e platsen. Däremot, inom en vecka efter Flashblocks implementering, var Pareto-kurvan mjukare vid den lägsta platsen, och började bara stiga brant runt den 50:e platsen i varje block - vilket indikerar att högprioriterade avgiftstransaktioner faller in i de senare platserna i de bekräftade blocken.

Effekten av DEX-handel

DEX-aktiviteten på Base är mycket aktiv. Bland alla Ethereum L2-nätverk har Base den största dagliga DEX-handelsvolymen, som står för 50 % till 65 % av L2-nätverkets DEX-handelsvolym, och dess totala låsta DEX-värde (TVL) är det högsta bland alla L2-nätverk (exklusive eviga termins-DEX).

Den aktiva DEX-aktiviteten är en viktig orsak till de höga basprioritetsavgifterna. 50 % till 70 % av de totala avgifterna som bassekvenserare får dagligen kommer från prioritetsavgifter för DEX-transaktioner. Men sedan den 7 juli har DEX-handelsavgifterna sjunkit från 67 % till bara 34 % av de totala dagliga avgifterna. Detta beror på två aspekter: 1) ökningen av grundkostnaderna späder ut andelen prioriterade kostnader; 2) Ökad konkurrens om blockutrymme på kedjan, vilket tvingar användare att betala prioriterade avgifter för icke-DEX-transaktioner.

Sedan 2025 har prioritetsavgifter som betalats av DEX-transaktioner enbart på den första ankomst- och avgångsautomaten bidragit med 30 % till 35 % av de totala dagliga prioritetsavgifterna, medan DEX-transaktionsprioritetsavgifterna för de tre främsta platserna har bidragit med 50 % till 62 % av de totala dagliga prioritetsavgifterna. Den senaste tidens nedgång i andelen DEX-prioritetsavgifter i toppslots beror på ökade icke-DEX-transaktionsprioritetsavgifter på grund av ökad övergripande konkurrens i kedjan, och implementeringen av Flashblocks som har fått högprioriterade DEX-transaktioner att falla in i lägre fack i block.

slutsats

Genom vår analys av Bases DeFi och avkastningsstruktur hittar vi:

• Prioriterade avgifter utgör den stora majoriteten av intäkterna;

• Över 60 % av prioritetsavgifterna under det senaste året kom från bara 250 adresser;

• Hög DEX-handelsvolym och TVL;

• Prioritetsavgifter från DEX-transaktioner bidrar med nästan tre fjärdedelar av de totala prioritetsavgifterna.

Dessa punkter tyder på att transaktioner med maximalt extraherbart värde (MEV), särskilt konkurrensutsatta aktiviteter som DEX-arbitrage, är en betydande källa till avkastning från bassekvenserare. Den EIP-1559-liknande avgiftsmodellen som används av sekvenseraren är en direkt mekanism för att uppnå detta: den omvandlar blockutrymmeskonkurrens från ineffektiv latensbaserad konkurrens till effektiva ekonomiska auktioner.

Genom att ta ut prioriterade avgifter från användare som är villiga att betala för inkludering i nödsituationer gör denna modell det möjligt för sekvenserare att fånga och kommersialisera det konkurrenskraftiga värdet av blockutrymme mer effektivt än traditionella "först till kvarn"- eller latensdrivna system.

Rekommenderad läsning:

"Stop loss" tur? Joe McCann likviderade sin gamla fond och flyttade till det nya slagfältet Sol Treasury Company

Handeln med Crypto Beast $ALT rasade, vilket lade till ytterligare ett lager till historien om KOL-kollaps