Miksi Base, kannattavin L2, ansaitsee 180 000 dollaria päivässä?

Miksi Base, kannattavin L2, ansaitsee 180 000 dollaria päivässä?

Kirjoittanut Zack Pokorny

Koonnut: Luffy, Foresight News

Kryptovaluuttapörssi Coinbasen luoma Base on Ethereum Layer2 (L2) -verkon tuloja tuottavin alusta, joka ansaitsee usein päivittäin enemmän kuin kaikki muut huippurollup-projektit yhteensä. Viimeisten 180 päivän aikana Basen keskimääräinen päivittäinen voitto on noussut 185 291 dollariin, mikä ylittää selvästi toiseksi sijoittuneen Arbitrumin 55 025 dollaria.

On selvää, että Basesta on tullut jatkuvasti korkean tulotason alusta, mutta mikä on sen taloudellisen toiminnan liikkeellepaneva voima? Mitä etuja Basella on, joita muilla johtavilla L2:illa ei ole, ja ne voivat luoda niin paljon arvoa?

Tässä raportissa tarkastellaan Basen maksurakennetta ja korostetaan sen liikevaihdon kasvua edistäviä toimintoja. Havaitsimme, että Basen tilausmekanismi ja hajautettu pörssitoiminta (DEX) olivat keskeisiä tekijöitä.

Basen transaktioiden tilausmekanismi

Base-tapahtumien järjestys määräytyy kahden muuttujan perusteella:

  1. tapahtuman toimitusaika (viive);

  2. Lähettäjän maksama maksu suhteessa transaktion monimutkaisuuteen (taloudellinen kannustin).

Tämä mekanismi on samanlainen kuin UPS:n kaltaiset logistiikkayritykset: paketit lähetetään toimitusjärjestyksessä, kun taas lähettäjät voivat valita "nopeutetun" toimituksen lisämaksusta nopeampaa toimitusta varten. Prioriteettimaksumekanismi muodostaa dynaamiset huutokauppamarkkinat, jotka ovat linjassa Ethereumin EIP-1559-maksumallin kanssa ja tasapainottavat toimitusajan taloudellisten kannustimien kanssa.

Tarkemmin sanottuna Base-tapahtumat sisältävät "perusmaksun" (pienet kirjaimet "b", joita ei pidä sekoittaa ketjun nimeen) ja prioriteettimaksun: kaikki käyttäjät maksavat perusmaksun lähettäessään tapahtumia, kun taas prioriteettimaksu on valinnainen ja sitä käytetään vain nopeuttamaan transaktioiden toteuttamista.

Mutta miten sekvensseri päättää, mikä "nopeutettu" transaktio priorisoidaan? Se ei ota suoraan huomioon kokonaiskustannuksia, vaan pikemminkin kaasuyksikköhintaa (tarvittavat laskentaresurssit), joka on transaktioon tarvittavien resurssien kustannustehokkuus ja sen tuottama tuotto.

Käytetään esimerkkiä logistiikkayrityksestä: Oletetaan, että jakeluautossa on rajoitetusti tilaa (samanlainen kuin lohkon kaasukorkki) ja kuljettaja (sekvensseri) haluaa maksimoida kaatotulot rajallisessa tilassa. Tässä vaiheessa on kaksi pakettia:

  • Iso paketti, jossa on 50 dollaria perustoimitukseen, mutta vain 10 dollaria ensisijaisesta tippauksesta, vie puoli kuorma-autoa tilaa;

  • Pieni paketti, jonka perustoimitusmaksu on vain 20 dollaria ja prioriteettitippi sama 10 dollaria, vie hyvin vähän tilaa.

Vaikka suuren paketin kokonaiskustannukset ovat 30 dollaria enemmän kuin pienen paketin, kuljettajat asettavat silti etusijalle pienten pakettien lastaamisen, koska se on kustannustehokkaampaa varatun tilan suhteen.

Basen sekvensseri noudattaa samaa logiikkaa ja priorisoi transaktiot, joilla on korkeimmat prioriteettimaksut kaasuyksikköä kohden, mikä varmistaa, että "kallein" laskentaresurssilohko on myös kannattavin lohko. Siksi, kun kaksi käyttäjää lähettää transaktioita samanaikaisesti, riippumatta transaktion monimutkaisuudesta tai kokonaismaksuista, käyttäjät, jotka maksavat korkeampia prioriteettimaksuja kaasuyksikköä kohden, saavat todennäköisemmin tapahtumansa etusijalle lohkoon sisällyttämistä varten.

Seuraava kaavio havainnollistaa tätä prosessia:

Miksi tämä on tärkeää? Miten Base eroaa kilpailevista ketjuista?

Basen EIP-1559-tyylinen maksumalli luo lohkotilalle jatkuvan avoimen markkinahuutokauppaympäristön, jossa käyttäjät voivat tehdä suoraan tarjouksia lohkotilasta kaupan kiireellisyyden ja kannattavuuden perusteella. Siksi, vaikka kilpailutekijä on edelleen viivästynyt, talous mahdollistaa sekvenssereiden tulojen kasvun suoraan lohkotilan kysynnän ja ketjussa tapahtuvien transaktioiden kannattavuuden myötä.

Tämä on jyrkässä ristiriidassa Arbitrumin ensisijaisen lajittelumekanismin kanssa. Arbitrum toimii tiukalla "saapumisjärjestyksessä" (FCFS) -mallilla, jossa käyttäjät kilpailevat ensisijaisesti latenssista taloudellisten kustannusten sijaan. Tässä mallissa pääkilpailu ei ole se, kuka voi maksaa enemmän, koska kaasuper maksu on sama kaikille käyttäjille eikä prioriteettimaksuja käytetä, vaan se, kuka saa tapahtumat sekvensserille nopeimmin. Tämä on johtanut "latenssikilpailuun", jossa ammattimaiset osallistujat varmistavat, että heidän tapahtumansa priorisoidaan investoimalla matalan latenssin infrastruktuuriin. Tässä ympäristössä Arbitrumin palkkiot kasvavat vain kysynnän mittakaavan mukana, eivätkä ne heijasta tehokkaasti yksittäisen transaktion kannattavuutta tai kiireellisyyttä.

Huhtikuussa 2025 Arbitrum lanseerasi Timeboost-ominaisuuden, jonka tavoitteena on luoda joustavampi FCFS-järjestelmä, jonka avulla sekvensserit voivat ansaita samanlaisia prioriteettimaksuetuja. Itse asiassa Timeboost lisää Arbitrumiin "pikakaistan" tapahtumien suorittamiseen, jota käyttäjät voivat käyttää rajoitetun ajan tarjousten kautta. Ohituskaistalle tulevat käyttäjät saavat lähes välittömän suorituksen, kun taas muut käyttäjät käsitellään edelleen FCFS-järjestyksessä, mikä lisää vain 200 millisekuntia latenssia kompensoimaan ohituskaistan prioriteettia. Vaikka Timeboost ottaa käyttöön jonkinlaisen prioriteettitarjouksen, sen mekanismi on enemmän ennakoiva kuin reaktiivinen verrattuna Basen prioriteettimaksumalliin. Tarjoajien on ennustettava mahdolliset kokonaistulot tietylle tulevalle ajanjaksolle ja perustettava tarjouksensa arvioituun tarjoukseen. Tämä tarkoittaa, että Arbitrum saa voittaneelta tarjoajalta kiinteän palkkion riippumatta kyseisen ajanjakson todellisista tuloista. Tämä aktiivinen kiinteäkorkoinen malli ei ole yhtä tehokas korkean tuoton transaktioiden arvon keräämisessä kuin reaktiiviset järjestelmät, joissa käyttäjät tekevät tarjouksia erikseen jokaisesta tapahtumasta.

Kuinka paljon tuloja Base tuottaa?

Viimeisten 180 päivän aikana Basen keskimääräinen päivittäinen voitto on ollut 185 291 dollaria. Vertailun vuoksi Arbitrumin keskimääräinen päivittäinen voitto on 55 025 dollaria, ja muiden 14 Ethereum L2 -verkon yhteenlaskettu päivittäinen voitto on 46 742 dollaria.

Vuoden alusta Base on ansainnut 33,4 miljoonaa dollaria, Arbitrum 9,9 miljoonaa dollaria ja 14 muuta L2-verkkoa 8,4 miljoonaa dollaria.

Vertailun vuoksi viimeisten 180 päivän aikana Basen osuus on ollut 64 % 15 parhaan Ethereum L2 -verkon kokonaistuotosta vakuusarvon mukaan luokiteltuna. Sen osuus on kasvanut merkittävästi viimeisen vuoden aikana ja noussut 48 prosenttiyksikköä heinäkuun 2024 päivittäisestä keskiarvosta, joka oli 37 %, perustuen päivittäisen tulososuuden 7 päivän liukuvaan keskiarvoon. Heinäkuun 20. päivästä lähtien Basen osuus Ethereumin rollup-tuloista on pudonnut 49,7 prosenttiin muiden ketjujen lisääntyneen toiminnan vuoksi.

Ensisijaisten maksujen tärkeä rooli

Basen kaupankäyntimaksut koostuvat kahdesta pääkomponentista ja valinnaisesta prioriteettimaksusta:

  • Layer1 (L1) -maksut: Käytetään kattamaan kustannukset, jotka aiheutuvat L2-transaktioiden lähettämisestä Ethereumin pääverkkoon. Sen jälkeen, kun Ethereum Pectra -päivitys otti käyttöön "blobit" EIP-4844:n kautta maaliskuussa 2024, Base-tapahtumien (ja yleisten L2-transaktioiden) L1-maksut laskivat merkittävästi. Tämä johtuu siitä, että joukkotietojen sitominen blobien kautta on taloudellisesti tehokkaampaa kuin puhelutietojen sitominen L1-tapahtumissa.

  • Perusmaksu: Pakollinen maksu kauppojen suorittamisesta Basessa. Protokollan määrittämä se vaihtelee edellisen lohkotilan käytön mukaan - mitä vilkkaampi verkko, sitä korkeampi perusmaksu; Päinvastoin, mitä alempi se on.

  • Ensisijaiset maksut: Valinnaisia maksuja, jotka tunnetaan myös nimellä "vinkit", käytetään kauppojen toteuttamisen priorisointiin. Prioriteettimaksut auttavat transaktioita saamaan korkeamman aseman lohkossa tai varmistavat, että tapahtumat sisällytetään nykyiseen lohkoon sen sijaan, että ne viivästyisivät seuraavaan lohkoon. Lohko voi sisältää tuhansia tapahtumia, jotka suoritetaan niiden kolikkopelien järjestyksen mukaan. Tyypillisesti lohkon ensimmäisellä paikalla on suurin arvo, koska transaktio suoritetaan ensin kyseisessä paikassa eivätkä myöhemmät tapahtumat häiritse sitä.

Ensisijaiset maksut ovat perustulojen ensisijainen lähde, ja käyttäjät saavat nopeutettua toteutusta hintatarjousten avulla. Viimeisten 180 päivän aikana Basen keskimääräiset päivittäiset prioriteettimaksutulot ovat nousseet 156 138 dollariin, mikä on 86,1 % sen keskimääräisistä päivittäisistä tuloista.

Tarkemmin sanottuna Base-lohkon yläpaikan prioriteettimaksu on merkittävä tekijä sekvensserin tuotossa, ja käyttäjät kilpailevat paikasta lähellä lohkon yläosaa. Vuodesta 2025 lähtien pelkästään lohkon ensimmäisen paikan tapahtumista maksetut prioriteettimaksut ovat muodostaneet 30–45 prosenttia päivittäisistä voitoista. Lisäksi transaktioiden maksamat prioriteettimaksut 10 parhaasta paikasta lohkoa kohden samana ajanjaksona muodostivat 50–80 prosenttia päivittäisistä voitoista. Heinäkuun 5. päivän jälkeisinä viikkoina lähtö- ja saapumisaikojen ensisijaisten maksujen osuus prosentteina päivittäisistä kokonaistuloista laski kuitenkin merkittävästi. Tämä johtuu kahdesta tekijästä: 1) lisääntynyt liikenne nostaa perusmaksuja, mikä puolestaan laimentaa prioriteettimaksujen osuutta tuloista; 2) "Flashblockien" käyttöönotto 16. heinäkuuta (tästä lisää alla) aiheutti korkean prioriteetin transaktioiden putoamisen lohkon alempiin paikkoihin (mutta kuten näemme, tämä ei ole huono asia).

Prioriteettimaksut tulevat pääasiassa pienestä osoitteryhmästä, ja 64,9 % prioriteettimaksuista tuli vain 250 osoitteesta viime vuonna. Ykkösosoite heistä maksoi 3,6 % kaikista prioriteettimaksuista samana ajanjaksona, mikä vastaa 1,99 miljoonaa dollaria ETH-hintoja maksuhetkellä.

Mikä on Flashblocks?

Flashbottien kehittämät Flashblockit pyrkivät parantamaan tapahtumien käsittelynopeutta Basessa. Tämän saavuttamiseksi se ottaa käyttöön "alilohkoja", jotka ovat erittäin luotettavia esivahvistuksia lohkon alaosioista, jotka on luotu noin 200 millisekunnin välein. Lohko voi esimerkiksi sisältää kolme erilaista alaosiota, ja käyttäjät voivat saada tapahtuman ennakkovahvistuksia näistä alaosista ennen kuin lohko vahvistetaan ketjussa asetetulla 2 sekunnin aikavälillä. Näin loppukäyttäjät voivat tuntea, että tapahtumat valmistuvat lähes välittömästi, vaikka Basen lohkoväli pysyisi samana, mikä johtaa sujuvampaan ja reagoivampaan kokemukseen.

Miksi tämä on välttämätöntä perusverkkomaksujen analysoinnissa kolikkopelikohtaisesti? Koska transaktioiden järjestämisen näkökulmasta kutakin "alilohkoa" käsitellään itse asiassa uutena lohkona. Tämän seurauksena korkean prioriteetin maksutapahtumat voivat kuulua yleisen "vahvistetun lohkon" alempaan paikkaan, mutta "esivahvistetun alilohkon" yläosaan.

Alla oleva kaavio näyttää eron prioriteettimaksujen jakautumisessa 200 parhaan lohkopaikan välillä ennen ja jälkeen Flashblockien käyttöönoton. Musta pylväskaavio edustaa kunkin paikan prioriteettimaksujen prosenttiosuutta; Sininen viiva edustaa kaikkien kolikkopelien kumulatiivista prosenttiosuutta kyseiseen paikkaan asti (Pareto-jakauma).

Flashblocksin käyttöönottoa edeltävällä viikolla Pareto-käyrä nousi jyrkästi ensimmäisissä 10 paikassa, jota seurasi lineaarinen nousu kohti 200. paikkaa. Sitä vastoin viikon kuluessa Flashblocksin käyttöönotosta Pareto-käyrä oli loivempi alimmassa paikassa ja alkoi nousta jyrkästi vasta kunkin lohkon 50. paikan tienoilla, mikä osoittaa, että korkean prioriteetin maksutapahtumat putoavat vahvistettujen lohkojen myöhempiin paikkoihin.

DEX-kaupankäynnin vaikutus

DEX:n toiminta Basessa on erittäin aktiivista. Kaikista Ethereum L2 -verkoista Basella on suurin päivittäinen DEX-kaupankäyntivolyymi, jonka osuus L2-verkon DEX-kaupankäyntivolyymista on 50–65 %, ja sen DEX-lukittu kokonaisarvo (TVL) on korkein kaikista L2-verkoista (lukuun ottamatta ikuisia futuuri-DEX:iä).

Aktiivinen DEX-toiminta on merkittävä syy korkeisiin perusprioriteettimaksuihin. 50–70 % Base-sekvenssereiden päivittäin saamista kokonaismaksuista tulee DEX-tapahtumien ensisijaisista maksuista. Heinäkuun 7. päivästä lähtien DEX-kaupankäyntimaksut ovat kuitenkin pudonneet 67 prosentista vain 34 prosenttiin päivittäisistä kokonaismaksuista. Tämä johtuu kahdesta seikasta: 1) peruskustannusten nousu heikentää ensisijaisten kustannusten osuutta; 2) Lisääntynyt kilpailu ketjun lohkotilasta, mikä pakottaa käyttäjät maksamaan ensisijaisia maksuja muista kuin DEX-tapahtumista.

Vuodesta 2025 lähtien DEX-tapahtumien maksamat prioriteettimaksut pelkästään ensimmäisestä lähtö- ja saapumisajasta ovat muodostaneet 30–35 prosenttia päivittäisistä prioriteettimaksuista, kun taas kolmen parhaan lähtö- ja saapumisajan DEX-transaktioiden prioriteettimaksut ovat muodostaneet 50–62 prosenttia päivittäisistä prioriteettimaksuista. DEX-prioriteettimaksujen osuuden viimeaikainen lasku parhaissa lähtö- ja saapumispaikoissa johtuu lisääntyneistä muiden kuin DEX-transaktioiden prioriteettimaksuista, jotka johtuvat lisääntyneestä yleisestä kilpailusta ketjussa, ja Flashblockien käyttöönotosta, joka on aiheuttanut korkean prioriteetin DEX-transaktioiden putoamisen lohkojen alemmalle kolikolle.

johtopäätös

Basen DeFi- ja tuottorakenteen analyysin avulla löydämme:

  • Ensisijaiset maksut muodostavat suurimman osan tuloista;

  • Yli 60 % prioriteettimaksuista tuli viime vuonna vain 250 osoitteesta;

  • Korkea DEX-kaupankäyntivolyymi ja TVL;

  • DEX-transaktioiden ensisijaiset maksut muodostavat lähes kolme neljäsosaa kaikista prioriteettimaksuista.

Nämä kohdat viittaavat siihen, että MEV-transaktiot, erityisesti kilpailevat toiminnot, kuten DEX-arbitraasi, ovat merkittävä perussekvensserin tuoton lähde. Sekvensserin käyttämä EIP-1559-tyylinen maksumalli on suora mekanismi tämän saavuttamiseksi: se muuttaa lohkotilakilpailun tehottomasta latenssipohjaisesta kilpailusta tehokkaiksi taloudellisiksi huutokaupoiksi.

Veloittamalla prioriteettimaksuja käyttäjiltä, jotka ovat valmiita maksamaan hätätilasta, tämä malli antaa sekvenssereille mahdollisuuden kaapata ja kaupallistaa lohkotilan kilpailukykyisen arvon tehokkaammin kuin perinteiset "saapumisjärjestyksessä" tai latenssipohjaiset järjestelmät.

Suositeltava lukeminen:

"Stop loss" -vuoro? Joe McCann likvidoi vanhan rahastonsa ja muutti Sol Treasury Companyn uudelle taistelukentälle

Crypto Beastin kaupankäynti $ALT romahtanut, mikä lisäsi uuden kerroksen KOL:n romahduksen historiaan

Näytä alkuperäinen
2,04 t.
0
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.