$19 bilhões depois.. agora é um bom momento para apreciar a diferença entre valor de mercado e valor nominal. Em março de 2023, o mercado aprendeu a importância do valor nominal. Isso porque o banco central estava aumentando as taxas tão rapidamente que os títulos do tesouro dos EUA começaram a perder valor de mercado. Isso, por sua vez, fez com que os bancos realizassem perdas significativas em seus livros. Isso gerou corridas bancárias à medida que os depositantes perceberam que o ativo que garantia seus depósitos poderia levar o banco a não conseguir atender aos saques dos depositantes, uma vez que a liquidez dos títulos estava secando. O Fed, o Tesouro e o FDIC avançaram e estabeleceram instalações de liquidez para garantir que os títulos fossem avaliados ao valor nominal -> um título de $1 vence a $1 e não precisa ser precificado ao valor de mercado. Isso acalmou os mercados e pacificou o pânico. O Crypto é único na medida em que ativos embrulhados podem mostrar verificavelmente colaterais adequados mesmo em tempos de estresse. Estes não são instrumentos de dívida com vencimento, mas ativos que têm garantias claras. Um stETH pode ser verificado como sendo garantido por um ETH apostado na Ethereum. Isso lhe dá um valor nominal de 1:1. Podemos discutir sobre filas de retirada e tempos de espera, mas isso é uma discussão sobre valor temporal. Agora, o WBETH tem um valor nominal baseado nos ativos que representa. No entanto, vimos em 10 de outubro que o valor de mercado precedeu o valor nominal, criando perdas substanciais para o mercado. Isso foi uma deslocalização desnecessária. E sugere uma possível iteração no design de oráculos e trocas que pode criar valor nominal em relação aos ativos subjacentes. Especialmente quando visto como colateral - que é o principal ponto que está sendo feito. Vemos progresso inicial nesse sentido sendo utilizado em DeFi com peg fixos, e é por isso que o DeFi mostrou resiliência enquanto os métodos de precificação de colateral inadequados em CEXs se mostraram ineficazes. Existem situações em que o valor nominal é preferido ao valor de mercado porque, como visto... Em um ecossistema com um número crescente de ativos embrulhados/derivativos que carecem de liquidez robusta em todas as trocas e locais, existe a oportunidade de manipulação de preços às custas do colateral. O design de oráculos melhora a qualidade do colateral. Uma boa precificação cria melhores ativos. E melhores ativos atraem capital. À medida que o ecossistema se diversifica e os mercados monetários amadurecem, esses designs se tornarão mais sólidos com o tempo. Colaterais prístinos e de qualidade com mecanismos de precificação sólidos estabelecem a base para mercados bem funcionais em todos os aspectos.