$19 miliardów później.. teraz jest dobry czas, aby docenić różnicę między wartością rynkową a wartością nominalną. W marcu 2023 roku rynek nauczył się, jak ważna jest wartość nominalna. To dlatego, że Rezerwa Federalna podnosiła stopy procentowe tak szybko, że amerykańskie obligacje skarbowe zaczęły tracić na wartości rynkowej. W rezultacie banki zaczęły odnotowywać znaczne straty w swoich księgach. To spowodowało panikę w bankach, gdy deponenci zdali sobie sprawę, że aktywa zabezpieczające ich depozyty mogą doprowadzić do tego, że bank nie będzie w stanie zrealizować wypłat depozytów, ponieważ płynność obligacji skarbowych malała. Fed, Skarb Państwa i FDIC podjęli działania i uruchomili placówki płynnościowe, aby zapewnić, że obligacje skarbowe będą wyceniane po wartości nominalnej -> obligacja o wartości $1 zapada na $1 i nie musi być wyceniana po wartości rynkowej. To uspokoiło rynki i złagodziło panikę. Kryptowaluty są wyjątkowe, ponieważ aktywa w formie wrapped mogą weryfikowalnie pokazać odpowiednie zabezpieczenie nawet w trudnych czasach. To nie są instrumenty dłużne z terminem zapadalności, ale aktywa, które mają wyraźne zabezpieczenie. Jedno stETH można zweryfikować jako zabezpieczone przez jeden ETH stakowany w Ethereum. Daje to wartość nominalną 1:1. Możemy się czepiać kolejek do wypłat i czasów oczekiwania, ale to jest dyskusja o wartości czasowej. Teraz, WBETH ma wartość nominalną opartą na aktywach, które reprezentuje. Jednak widzieliśmy 10 października, że wartość rynkowa wyprzedzała wartość nominalną, co stworzyło znaczne straty dla rynku. To była niepotrzebna dezintegracja. I sugeruje możliwą iterację w projektowaniu oracle i wymiany, które mogą stworzyć wartość nominalną w odniesieniu do podstawowych aktywów. Szczególnie gdy patrzy się na to jako na zabezpieczenie - co jest głównym punktem, który jest poruszany. Widzimy wczesne postępy w tym zakresie wykorzystywane w DeFi z ustalonymi pegami, i dlatego DeFi wykazało odporność, podczas gdy złe metody wyceny zabezpieczeń na CEX-ach okazały się nieskuteczne. Są sytuacje, w których wartość nominalna jest preferowana nad wartością rynkową, ponieważ jak widać... W ekosystemie z rosnącą liczbą aktywów wrapped/derywatów, które nie mają solidnej płynności we wszystkich giełdach i miejscach, istnieje możliwość manipulacji ceną kosztem zabezpieczenia. Projektowanie oracle poprawia jakość zabezpieczenia. Dobre wyceny tworzą lepsze aktywa. A lepsze aktywa przyciągają kapitał. W miarę jak ekosystem się dywersyfikuje, a rynki pieniężne dojrzewają, te projekty staną się w czasie bardziej solidne. Nieskazitelne i wysokiej jakości zabezpieczenie z solidnymi mechanizmami wyceny stanowi fundament dla dobrze funkcjonujących rynków w całym zakresie.